初识股权质押
近来公司小团队的分享会轮到我了，规定随意分享个金融业务，于是临时抱佛脚，赶紧学习学习，顺便总结篇文章，哈哈哈。
选上主题就是股权质押这块了，名字听起来还挺高大上的。
顺便推荐一下，第一次听到股权质押这个名词，是在喜马拉雅中，有个节目叫《钱都去哪儿了》，第四集就讲到这个名词，挺有意思的，虽然没怎么听懂，可是感觉内容就是博大精深啊，多听几遍，缕缕思路，整理一下内容，分享会嘛，照着这个来讲，哈哈哈，省了一些事，指不定还有点节目效果，我真机智呢！
股权质押，这就跟我们生活中把车子抵押了，把房子抵押了区别不大，大的就是细节性的，机构性的，操作性的。
抵押和质押
抵押：是指 债务人 或第三人对 债权人 以一定财产作为清偿债务担保的法律行为。
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抵押物 —— 一般都是不动产（也可以是动产，但法律禁止流通或禁止强制执行的财产不得作为抵押物），抵押后东西仍然归抵押人所有。
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风险 —— 抵押人可能会用于变卖，意思就是说，假如你就是把房子抵押了，你还可以把自己的房子再次卖掉。
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变现的方式 —— 双方协商。
质押：是指 债务人 或者第三人将其动产或权利移交 债权人 占有，将该动产或权利作为 债权 的担保。
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质押物 —— 动产和权利（比如说买的股票，股权）
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风险 —— 质押人没有挪用、买卖质押物的权利（动产或者权利质押给谁，谁就占有这份动产或者权利，假如个人质押一部分股票给券商了，个人是没有权利再去买卖股票的）
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变现方式 —— 债权人有权处理质押物。（在质押人违约的情况下，债权人是可以随意处理质押物的）
总结 —— 根本区别：是否转移担保财产的占有。（抵押不转移对 抵押物 的占管形态，仍由 抵押人 负责抵押物的保管；质押 改变了质押物的占管形态，由 质押权人 负责对质押物进行保管。）
股权质押
又称股权质权，是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。
是属于权利质押的一种，公司高管常用的融资方式。
业务对象：上市公司大股东、大额持股董监高、定增投资者、机构投资者、大额持股个人。
小例子：A股3700多家上市公司，3000多家有股权质押，剩下没有股权质押的原因可能在于没有资质，或者是刚刚上市。
小例子：假如我小A是一家上市公司什么老总，拥有百分之五十的股权，缺钱了拿出百分之十给券商做质押业务，券商接了后给我的股票价值打个折，然后给了钱，钱就到手了，然后小A，拿了钱，想干嘛就去干嘛了，有钱了后想赎回就赎回，不想赎回也可以不要那笔股票了。
- 股权质押有分场内场外的区别。
场内股票质押 是直接给券商，一些程序走完了就可以直接拿钱了。提现的效率折扣率相对较好。
场外股票质押 需要通过资管机构或者是信托机构，而且金额要大，目前来说低于三千万场外不玩。
假设一家公司A，总股本5亿股，我持有百分之二十的股份，也就是1亿股，最近我缺钱了，我把自己的股份质押一千万股，换点现金，反正不管我用来干嘛，我手里有股份，用来换钱，找券商银行资管都行，只要别人认我这股份都是ok的，给一亿股，算质押率，4千万左右，如果拿到四千万，质押率就是百分之四十。
一般对于流通股来说，主板股质押率是55%，中小板是50%，创业板是45%。质押率会根据交易的期限、是否限售股等进行调整，质押率是会调整的，并不是一成不变的。
质押率
指贷款本金与标准仓单市值的比率，一般根据期货和现货的价差及价格波动幅度、趋势等因素合理确定。价差大、价格波动幅度比较大、价格趋跌时，质押率相对应低一些，反之，则质押率可以高一些。简单就指折扣。
小例子：假设一家公司A，总股本5亿股，某人B持有百分之二十的股份，也就是1亿股，最近B缺钱了，B把自己的股份质押一千万股，换点现金，反正不管B用来干嘛，B手里有股份，用来换钱，找券商银行资管都行，只要别人认B这股份都是ok的，给一亿股，算质押率，4千万左右，如果拿到四千万，质押率就是40%。
预警线和平仓线
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预警线：是当你自有资金亏损到一定量的时候，公司会提醒你尽快补充风险保证金，到达预警线时只能平仓不能建仓。
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平仓线：是您的资金亏损过多，为了防止穿仓而设定的一个标准线，触及平仓线系统就会强制平仓。
如果碰到高比例质押的公司，在熊市的时候，股票整体下跌的情况下，高比例质押的公司大概率会出现爆仓的现象。
某家公司16%的持股，全部质押，全部平仓，就跌很多。
牛市过程中，股权质押对于整个股市有一定的助长作用，比如说一个正经的做实业的老板，把手里的股票质押了一部分，然后提出了现金去再投资再融资再投入扩大生产，公司经营越来越好，那相应的健康的比例的股权质押，都是对股价有促进作用的。
如果市场涨，大家都赚钱，那跌了的话怎么办呢？如果质押的公司的股价大幅度下跌，大股权可以采取停牌来保护自己的利益，目前A股的上市公司都是这么玩的。
快到平仓线的时候，有时候公司就通过无限期的停牌，保护股价，当然也有公司通过并购啊，重组啊，给市场散发一些积极的信号，让一些散户来买它，把股价拉上去。
如果快到平仓线，大股东没办法补仓，又停不了牌，那，完蛋。
一般来说，股权质押50%以内，还算健康，50%以上都有点高，有十几家公司质押比例超过70%，太高了，20%-40%都还是可以的。
股权质押的玩法
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借股权质押实现杠杆融资
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某上市公司发公告，定增一亿股，发行价10块钱，向所有的大股东全额配售。
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大股东掏出10亿元，买了这些股票，公司账上有了10亿元现金，于是，拿了10亿买了一块地，现在上市公司有了价值10亿的土地，大股东多了10亿元的股票。
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大股东把定增锁定三年的股票质押，按照50%质押率，可以融资5亿元，上市公司再把十亿的土地找银行做抵押，质押率如果是50%，也获得5亿元。
这笔钱是可以继续的投资的，反复加杠杆，反复投资。
总结：借股权质押，拿到现金后，反复进行资本操作，加杠杆，融钱。
这个玩法出现了很多大问题，2018.3.12号监管层出了质押新规，融入资金不能用于淘汰类产业，新股申购或是买入上市公司股票，质押率不能超过60%
A股整个市场的质押率不能超过总股本的50%。限制了该玩法。
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股票质押滚动还款
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十个亿股票市值，做了一年期 4 折的股票质押，每年利息8%
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等于每年用3200万成本融资4亿，杠杆倍数大概是12.5倍，3200万/4亿 = 1/12.5
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到期了，别害怕，就没打算还钱，再质押一笔，拿了钱之后，还了前一笔的质押，借新还旧（相当于你用一块钱的成本，做了12.5的事）
一句话概括：股票质押如果每到期就找人做下一笔，那就相当于你一直在以一定成本长期占用很大一笔资金！
例子：宝万之争
在新规里面，就有要求了，融入方不得为金融机构或其发行的产品，融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理，融入方首笔初始交易金额不得低于500万元，后续每笔不得低于50万元，不再认可基金、债券作为初始质押标的。
新规也是对这个玩法砍了一刀。
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避开两融的限制
之前有部分的大券商小券商发展小额质押用户，以此来发展互联网证券的突破口，不少投资已经开通两融信用账户，进行小额质押，再加杠杆去买股票，由此把杠杆扩大到了一比一之外。
融资融券一比一是合规的，一比一之外是不合规，一比一之外均是不合规的。
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借股权质押实现并购、重组
标的——某创业板股票 （背景：创业板目前禁止借壳上市）
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大股东将大部分股票（足够变更实际控制人，可分批实现）通过场外质押的形式质押给某资产管理公司（这个资产管理公司实际上是借壳主体的全资子公司），签署的所有协议要公证。
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其大股东拿着钱愉快的玩耍去了，到期了就不还款（故意的）。
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资管公司拿着公证过的质押协议去法院起诉，根据协议，如果投资人在一定期限内不还款，则质押物归我所有，用来保证资金安全，法院审核后，确认大股东无法还款，双方同意，再以质押股票来偿还债务，最后法院宣判，资管公司找登记结算机构划转股权，并且上市公司出具公告。
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以上走的都是司法程序，划转股权是在保证出借人的资产安全，此时证监会就管不了，这里就以非常巧妙的形式通过股票质押实现了股票所有权的转换。
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新公司成立了。
总结：创业板的公司的要想被借壳，大股东拿到的融资资金，这就相当于资管公司向大股东支付的壳费，最后，实控人变更，借壳上市成立，借创业板公司上市成立。
这里新规有规定，股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%。
大股东不还钱可以预谋，股价是否暴跌，不能够提前计划。如果大股东是逾期不还钱，股价不暴跌，质押率低于60%，则法院可以判决，平仓股票，归还融资资金，剩余的股票归还大股东。
单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例不得超过15%，达不到转移实控人的比例，再加上限质押率比率不得超过60%，就算违约，资管最多就是和大股东平起平坐，如果资管公司付了壳费，结果跟大股东平起平坐，那就是没人愿意的。所以说，新规很给力的。
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股票质押辅助完成定增、重组等等资产收购
- B公司准备借壳上市，方案审批通过之后，B要出资7亿元补借 补充借壳的差价和相关费用，再额外补交3亿元给上市公司补充流动性，保障业绩。但是可以获得市值30亿的股票。
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B公司一时拿不出现金，就找券商，我一旦或者这30亿股票，以三折质押，融资10个亿，券商肯定乐意，行，按百分之八的年化收益，能赚好大一笔钱。
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谈妥后，B公司找一笔过桥资金10亿，缴纳10亿的款项，获得30亿市值的股票，然后把股票托管给券商，马上又质押融了10个亿，归还了过桥资金。
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以后慢慢还这30亿股票质押贷款就行了。借壳成本短期而言，就是一笔质押的利息。
总结：以小博大——过桥资金给上市公司，上市公司划转股票到指定券商，券商办理股权质押，融来的钱还过桥资金。
备注：新规归定了股票质押的回购期限不得超过三年。
这里30亿三年得还完，压力还是挺大的。不过2019年1月18日下午，上海证券交易所和深圳证券交易所双双发布了《关于股票质押式回购交易相关事项的通知》，自发布之日起正式实施，《通知》规定，融入方股票质押回购违约，确需延期以纾解其信用风险的，若累计回购期限已实际满3年或者3个月内将满3年，经交易双方协商一致，延期后累计的回购期限可以超过3年。
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股票质押实现锁定期融资
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A是某名风投，早期投资B公司，获得8%股权，B公司很争气上市了。
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A获得了1亿股股票，现在市值是50亿，锁定期1年。
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A着急啊，50多个亿能投多少项目啊，锁定期1年怎么投啊。于是A把股票质押给了某证券公司，二折融资了10亿，又投了其他项目去了。
参考网站
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中国证券登记结算有限公司 http://www.chinaclear.cn/
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上海证券交易所 http://www.sse.com.cn
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深圳证券交易所 http://www.szse.cn
最后，若上市公司想干实业，并且是融资干实业，一味的让公司增发股票，让别人来认购，自己的股价会被稀释，单纯卖股票又失去了控制权，卖少了不够用，卖多更亏，如果股权质押给银行，从银行借钱，把借的钱再借给上市公司，上市公司再去做产业，这样绕个小圈就挺不错的。
股权质押只是一个工具，工具好坏，全看用的人！
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