复盘2022年上（国际篇）

   2022年是不寻常的一年。

   外部环境原本在去年年底时，油价就一路从2020年的负38一路上涨到了80多美元一桶，年后又因为灯塔国的煽风点火，导致俄乌冲突，彻底破坏了能源生产国环境，导致油价飙升。而乌克兰还是欧洲的粮仓，俄乌关系破裂后，原来马上就要投入使用的北溪2号天然气管道也被搁置。

   刚开始时，大部分观点误认为会速战速决，结果打了半年下来，俄罗斯很难再向西推动，而乌克兰越打越有韧劲，正当乌东四个地区举行公投时，北溪一号和北溪二号的管道同时爆炸了，谁也说不准到底是人为的还是非人为的爆炸，反正两条输气管道同时给炸了。

   据悉，爆炸的三条管线中，共有超8亿立方米的天然气，这些释放到空气中，还不知道要产生多少能量。

   因为产油气的俄罗斯、产粮食的乌克兰在互相打仗，然后导致油价、气价、粮价大涨。过高的大宗商品价格直接导致欧美的通货率飙升，动不动就打破近40年历史新高，逼迫美联储不得不快速的加息和缩表，以抑制通胀，这是被逼无奈的加息。美联储加息后，全球资本回流美国，前段时间，大部分美国国债期货的收益率都破4%，而且据美联储那帮人分析预计，到今年年底和明年年初时，美联储基准利率预计还要再加100个基点，加到4.25%左右，才有可能抑制住高通胀率。

   加息缩表是导致美元回流美国的一个主要原因，另一个主要原因是欧洲的俄乌在打仗，俄罗斯动不动就威胁要用核武器保护自己的领土，土豪些三天两头听到这样的恐吓谁受的了啊，有部分有钱人，就会移民去灯塔国。就跟俄乌开战前一样，乌克兰前十大寡头中的绝大多数都提前跑到国外去了，最后跑去扛枪上前线的，全是老百姓。有钱人跑去了美丽国，那帮人的资产也会跟着人走，然后进一步的迫使全球资本回流美国，美元指数创下近20年新高，现在1美元比1欧元都还贵，这是欧元成立以来第一次。

   上一次美元指数上110时，那还是因为灯塔国的911恐怖事件。所以这次的周期，有可能是一个超大型的周期，这一次灯塔国通胀率、美联储加息缩表、美元指数等的振幅，很有可能都是近十年，甚至二十年以来的新高。

   经济周期的振幅越大后，对投资市场市场的波动也会是越大的，像美股的纳斯达克指数，今年已经回撤超30%，这才仅过三个季度。

   而我们的沪深300指数，今年下跌幅度才22%，跟纳斯达克指数比起来，跌得还算少。因为沪深300指数在去年后三季度时，就提前释放了部分泡沫，今年仅仅是在延续去年的趋势，继续释放泡沫。

   以上仅是国际上的一些社会经济问题的表面现象。

   个人认为更深层次的原因，还是跟灯塔国在台上的领导人有很大关系。拜登2020年底上台后的政策跟特朗普在台上时的手段，很多方面刚好完全相反，这主要跟他们代表的财阀利益有关。

   像特朗普在台上时，不要环保，不要清洁，把能源放开采，基建项目也不上，只知道疯狂的赚钱。在台上4年，灯塔国没有发动一场战争，然后油价一直保持在低位，过低的原油价格让通胀率一直都处在比较低的水平。15年底到18年期间，美联储是处在加息周期的，当时以美联储主席耶轮为代表的是非常强势的想让美联储加息的，现在耶轮跑去当灯塔国财政部长去了，这是一个强势的  鹰派人物代表。

   当时因为一没有战争，二没有高油价，高通胀，所以当时加息的理由不充分，每加一次息被特朗普骂一次，然后那一轮加息幅度很小就戛然而止。仅仅从2015年底的0.25%加到了2018年9月份的2.25%，用三年多时间才加2%，那次的缩表幅度也很小很慢，跟加息周期不同步。不像今年，今年一上来，就把基准利率从0.25%加到了3.25%，三个季度加了3%，后面大概率还要再加1%，而且这次缩表的节奏是紧跟着加息同步进行的。

   正因为特朗普在台上时，一直都保持着比较宽松的货币政策，所以很多上市企业的负债率都很低，当时也有很多美元资本跑去全球各个国家到处买买买，然后才让当年的A股有了一波小行情。

   而美股呢？从2008年金融危机以后，因为美联储一直处在比较低的利率水平，所以一口气上涨了10多年，特朗普在台上的四年时间中，像纳斯达特指数从2016年初的4897，一路上涨到了2020年底的12888，四年时间，纳指上涨了163%。如果要是退回到2008年底，当年纳斯达克指数的收盘价才1577，过低基准利率的12年时间中，纳指上涨了7倍多。

   2021年时，纳指都还有些上涨的余温，到了2021年四季度后，就一路开启拉胯模式。

   如果是从灯塔国总统所处的执政周期看，美国的这一波高油价，高通胀，紧缩的货币政策，很有可能要直只伴随着到拜登这一届执政结束，美国总统一届是4年，拜登至少也要等到2024年底才卸任。未来的两年多时间，真还不知道会发生什么。

   除非有一个经济体量比较大的国家被收割干净，引爆新一轮金融危机后，这波政策看是否能调头。过高的通胀率会让企业的生产成本很高，老百姓的成活成本也高。而过高的基准利率会导致企业的融资成本快速拉高，美国的国债收益率期货都破4%，企业的融资成本会更高，这种环境完全就是高杠杆运转企业的定时炸弹，加息缩表的潮水退去后，一帮裸泳的企业就全给漏出来了。我们被收割的几率比较低，被收割概率最大的估计还是西欧的某个或者某几个大国，欧洲那边既有俄乌冲突，又有高油价、高通胀、高生产成本，而且西欧那边的人还有高福利，以及非洲的难民入境问题，每一次大的经济周期往往都会有一两个经济体不太小的倒霉蛋国家或者多个国家被收割，被收割完，国际游资吃饱喝足，经济周期的拐点估计也就来了。

   本次就先聊到这里，先聊国际篇，掌握了国际上的大环境及现状后，后面再来聊国内篇。

   我是大佛，持证理财规划师，拥有基金从业资格、证券从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。