浅谈信用债投资(天风固收月-第六期)

信用债投资的关注点

（1）利率趋势（宏观分析）

（2）信用和政策环境（供需关系分析）

供给侧改革，城投政策，税收政策

资管新规、发债政策

（3）主体风险（信评分析）

资源禀赋（国企民企、股东背景、实控人。外部支持、融资能力  我是谁）

行业（政策影响、行业景气度、上下游、竞争格局）

经营分析（企业战略。企业管理、盈利能力、议价能力、成本控制）

财务分析（资产负债、现金流、还款能力、财务水分）

其他（担保等）

（4）债券结构

期权、含权、还本方式

（5）信用利差

等级利差、行业利差、行业内利差

（6）流动性变化

关注成交和估值的偏离情况

信用债投资策略

是在一定约束条件下，风险收益的平衡问题

（1）持有策略（占比较大）

分散策略（信评能力）、杠杆策略（市场融资能力）、久期策略（市场判断能力）、高收益债（挖掘能力）

（2）交易策略

轮动策略、对冲策略