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1973年石油危机今后，跨国石油公司独占石油价格的机制根本瓦解，石油成为全球价格动摇最为剧烈的产品，许多经济学家也因而投身于油价猜测的工作。但回忆油价演变的历史能够看出，尽管经济学家们经过很多的统计剖析和宏观研究，在各种假设的前提条件下，树立了一系列计量经济模型，但猜测的结果却不尽人意。这是因为石油除了契合一般产品价格受根本供求联系决议的规律外，还遭到其他诸多要素的影响。

从大的方面来看，影响石油价格的要素不外乎根本供求联系和短期要素。供应要素包含石油供应总量及改动趋势、石油供应结构、石油出产本钱；需求要素包含经济开展水平、经济结构调整、代替动力的开展、节能技能的开展和运用；影响石油价格的短期要素包含突发的国际政治经济事情、欧佩克安排及国际动力总署（IEA)对商场的干与、石油库存改动、国际本钱商场资金的短期流向、汇率变动、反常气候引起的部分需求改动等，这些短期要素都是经过影响人们对未来商场供求联系的预期来影响石油价格的短期走势的。

现在，全球的石油价格都是以原油作为基准的，全球三大基准原油分别是英国北海的布伦特原油（Brent)、美国西得克萨斯中质油（WTI)以及中东的迪拜油。原油价格的动摇左右着成品油及油品的价格，因而下面侧重剖析影响原油价格的各种要素。

一、影响石油价格的供应要素

(一）石油供应总量及供绐结构

迄今为止，历史上发作了数次石油危机和石油战役，危机的发作使人们忧虑未来的石油供应。以罗马倶乐部为代表的一些专家学者几十年前曾经猜测国际石油资源将在数十年内耗费殆尽，而石油价格会涨至100美元/桶以上。事实上，几十年曩昔了，国际石油资源不光没有耗费殆尽，并且探明储量持续添加，石油价格也远未上涨到最初猜测的水平。1982—1991年的10年间，全球累计采出石油295亿吨，而探明剩下储量却从1981年末的926亿吨添加到1991年末的1365亿吨；1992—2001年的10年间，全球累计采出石油340亿吨，探明剩下储量从1991年末的1365亿吨添加到2001年末的1400亿吨；现在全球石油储采比在40-43年之间。从这个意义上来说，至少在未来20年不会呈现全球规模内的石油供应缺少现象

可是，从国际石油储量散布上看，结构性的失衡是一个根本特征。以中东产油国为主的欧佩克安排的石油储量占国际总储量70%以上的比重，在国际石油商场的供应端起着十分重要的效果。欧佩克国家的产能利用率及其在国际石油供应中所占的比重的改动，对国际石油价格有十分深远的影响。

关于非欧佩克国家而言，其剩下可采储量是有限的，在20世纪80年代仅占国际石油储量的约1/3，到2002年其份额现已下降到约1/5。现在，全球石油储采比约40年，首要欧佩克国家都在80年以上，而首要非欧佩克国家储采比仅十多年。因而，从长远来看，非欧佩克国家不或许长时间占有国际石油商场的主导位置，其占有的商场份额将会逐渐向欧佩克国家，尤其是海湾产油国搬运。这是猜测油价长时间走势有必要考虑的一个根本要素

(二）石油出产本钱

石油出产本钱并不直接对国际石油商场价格的决议发作影响，而是经过影响出产者的产值决议计划，进而影响商场供应数量，直接地引起价格动摇，因而能够说石油出产本钱是影响石油价格的一个长时间要素，一国、一个区域的石油出产本钱的上升并不会立即引起石油价格的动摇，只要石油出产本钱的变动足以引起供应数量的改动时，才有或许引起价格的动摇。

就供应数量而言，首先是出产水平遭到石油总储量的束缚，总储量又遭到新增储量的影响，而新增储量首要靠勘探开发出资的添加而添加。只要当价格的上涨水平足以影响边沿油田的开发时，资金才会因为有利可图而流向勘探开发范畴，使新增储量添加，很多的新的石油区块投人出产，然后添加石油供应总量；相反，假如价格水平缺乏以影响出资的活动而引起出产的下降，就会导致供应严峻，造成新的价格上涨。显着，影响出资添加或引起出资削减的临界点在于边沿油田的出产本钱，只要价格足以影响边沿油田的开发，整个总供应水平就不会发作较大的变动，一旦价格水平跌到边沿油田开发本钱以下，供应水平下降，就会天然制止价格的跌落，这便是价格和本钱之间相互调理的商场机制。

二、影响石油价格的需求要素

(一）经济开展水平及经济结构改动

经济的开展与石油消费的联系是直接的联系，与石油价格的联系是直接的联系。经济开展引起石油商场供需联系改动，然后影响石油价格。

石油消费改动同全球经济开展之间存在必定的量的份额联系。经济学上一般用石油消费对国民出产总值的弹性系数来标明，并常以这一系数来计算和猜测全球经济开展将引起的国际石油消费量的改动。石油消费弹性系数界说为必定时期内石油消费的添加率与国内出产总值的添加率的比值。需求指出的是：因为各个国家和区域经济结构、动力结构的差异，其弹性系数值是不一样的；并且跟着节能技能、代替动力的开展，石油消费弹性系数也在不断发作改动

在高油价的状况下，各个国家必定会依据本身状况，采取多种办法来下降石油耗费。可是有必要看到，油价动摇对发达国家和开展中国家的影响程度是不一样的。发达国家阅历屡次石油危机后，对动力结构和经济结构进行了大力调整，现已从机器大工业年代开展到后工业化年代，低能耗的服务业和信息业在国民经济中占有了主导位置，因而其经济开展对石油的依靠程度逐渐变小。开展中国家因为制造业和运送业在整个国民经济中占有很大的比重，因而其经济开展对动力尤其是石油的依靠将会体现出刚性添加的气势。近年来，发达国家屡次呈现了因为油价动摇引起的石油需求下降或添加缓慢的现象；而一起，不管油价怎样改动，开展中国家的石油需求却呈现出长时间安稳添加的趋势。

(二）代替动力的开展

研究石油价格的长时间改动趋势，有必要重视石油代替动力的开展，因为代替动力的本钱决议了石油价格的上限。20世纪70年代石油价格高涨，迫使运用石油的部分以其他燃料来代替，但交通运送部分却始终离不开石油。现在，开展石油代替动力已成为各个国家的共识，不太或许再呈现反向趋势，但其开展速度将取决于石油及其代替动力的相对价格。

当石油价格提高到必定水平时，运用其他燃料或技能就比运用石油便宜。能够代替石油的技能通常称为回止技能（backStoptechnlogy)，它提供了一个回止价格，在这个回止价格水平以上，石油价格过高，致使运用石油不再合算，因而石油价格的高低将是石油被代替速度快慢的重要要素。70年代初，人们普遍认为油价若高于14美元/桶，将会发作一个巨大的组成燃料工业部分；到70年代末，又有人预言油价若高于30美元/桶，组成燃料会代替石油；到80年代初，人们对石油代替品回止价格的普遍估量提高到40-65美元/桶。对组成燃料价格的估量为什么会逐渐添加，这是因为石油价格添加本身就使组成燃料项意图费用上升，并且早先在估量组成燃料技能的本钱时，对其在工程和技能方面的困难一般简单低估。

一般来说，所有的动力资源都是石油的代替动力，具体地说，不行再生的动力资源包含煤、天然气、铀、油页岩、油砂等，可再生的动力资源包含水力、太阳能、风力、地热能、潮汐能、生物能、热核聚变能等等。石油被代替的方法有两种：一种是其他动力直接代替了石油在动力消费中的部分份额，如本来运用石油的部分改用煤炭作为其燃料；另一种是其他动力转化为类似石油的燃料，如天然气组成油作为汽车燃料。

天然气热值高，用处广，本钱低，污染少，运用方便，是石油的首要代替动力。天然气可用于发电，也广泛运用于住所取暧等日子用处。作为一种宝贵的化工原料，可用以制造组成氨、甲醇、乙炔、化肥、动物饲料、树脂、组成纤维和塑料等化工产品，这是其他代替动力所无法比拟的。

煤炭因为储量丰厚，曾经占有国际动力消费的主导位置。但因为煤是固体燃料，热值低于石油，杂质较多，不能用于内燃机，因而石油代替煤炭成为当今国际的主导动力。另外，以煤为动力，简单发作二氧化硫、粉尘、煤烟等污染物，因为人们对环境问题日益重视，削减用煤污染所需的出资越来越大，这也限制了以煤炭代替动力的进程。

现在，各个国家纷繁展开煤炭液化和气化工艺技能的研究，以期能打扫煤炭代替石油的技能和经济障碍。

20世纪70年代石油危机今后，工业发达国家都在活跃研究开展核能工业，法国和瑞典更为明显。现在，核电在国际一次动力消费中的比重为7.6%，在电力结构中的比重为17%;近期核电的开展首要会集在亚洲，我国正在筹建的核电站有四座。人们认为核能将是代替石油的重要动力，但从现在的技能水平来看，核废料的储存等环境保护问题、核事故对人们心思的影响大大削弱了核能的代替位置。

作为汽车动力，人们也在活跃开发石油代替动力，天然气、光伏电池已用做汽车燃料，适用于新燃料的发动机也在不断的研究改进之中。除经济本钱以外，各个国家出于环境保护和可持续开展的考虑，也纷繁出台一系列方针，鼓励代替动力尤其是可再生动力作为汽车的动力，如北京为了把2008年奥运会办成一次绿色的奥运，已清晰标明要提高天然气在公交体系运用的份额。

可持续开展观念的深入使得研究开展新动力和可再生动力现已成为各个国家的自觉举动。可再生动力广泛运用要解决的许多难题，如能流密度低，受昼夜、季节、纬度、海拔、气候影响供应不安稳，蓄能问题，出本钱钱高，利用网络成问题等，但可再生动力终究代替矿藏动力的趋势是不行改动的，这必将会影响石油价格的长时间走势。

(三）节能技木的开展和运用

节能的直接效果便是削减动力消费量，使供求联系发作改动，经过供求联系的改动再对石油价格发作效果。反之，放松了节能，需求即添加，石油价格便会相应上升。另一方面，油价的改动反过来又制约着节能的开展：持续的高油价必定加速节能的开展，使石油消费量下降，导致油价跌落；低油价则能使节能活动削弱，石油消费量上升，导致油价上涨。正因为国际油价与节能是相互影响的，所以节能运动也必将跟着国际油价的涨落而时紧时松。这样的局势也使欧佩克安排认识到：油价过高未必对自己有优点，因为高油价会抑制石油需求，然后使欧佩克安排失掉在国际石油商场的部分份额，终究危害本身的利益。

能够说，节能是“石油危机”的产物。1973年和1979年两次石油危机，完毕了长时间以来西方国家运用廉价石油的年代，他们开端采取多种办法节约动力。一是调整工业结构，限制高能耗工业的开展，如削减重化工业在整个工业部分中的比重，活跃开展电子电器、生物工程等节能型、高附加值的新式工业；二是在钢铁、化学、建筑、造纸和冶金等动力和石油消费相对会集的部分大力推广技能型节能；三是大力下降交通运送业的石油消费，如对汽车产品进行更新换代，使其向轻型化和节能型的方向开展，经过征收高油耗税来削减石油消费；四是经过加强建筑物的绝热和保温功能、保护采暧体系等直接手法，对民用和商业用能采取切实可行的节能办法。

三、影响石油价格的短期因索

从理论上来讲，油价走势取决于根本供求联系的改动，而国际石油商场的根本供求要素是相对安稳的，国际油价理应安稳在必定的规模之内。可是因为遭到许多短期要素的影响，石油价格频繁动摇，并且经常呈现暴涨暴跌的现象。短期要素之所以能经过影响人们的心思预期影响石油价格，国际对冲基金之所以挑选石油作为炒作的方针，首要是因为石油出产和消费的短期价格弹性都很小。供应方面，受资源禀赋和产能建设条件的制约，一般的出产者很难在油价上涨时快速添加产值，而淹没本钱的发作使得出产者也不愿意在油价跌落的时分快速削减产值；更何况石油出产不是一个充沛竞赛的出产范畴，寡头独占的出产格式简单构成价格联盟和投机合约。消费方面，石油的难以代替性使得顾客即便在石油价格剧烈动摇时也不或许在短时间内找到代替动力或者有用的节能办法，只能被动地接受价格动摇带来的丢失，而一个国家经济结构的调整也是一个循序渐进的过程，不或许一蹴而就；在极点的状况下，顾客因为心思预期的效果，甚至会在油价居高不下时抢购囤积，而在油价跌落时反而持币观望，因而加重了商场的动摇。

期货商场是一个公开、会集、统一、近似于完全竞赛的商场，与现货商场比较，具有较大的成交量和更高的活动性，期货商场能够敏捷地吸收社会各方面的信息，因而其发作的价格能够最大极限地反映全社会对石油价格的预期，能够反映真实的商场供求联系的改动。但一起，因为石油出产者和顾客对油价动摇的理性反应都需求一段时间，体现出必定的惯性或者说粘性，这就给了国际独占本钱以待机而动。他们往往经过期货商场操作短期油价走势，然后加重油价动摇的频率和幅度。

影响石油价格的短期要素是多种多样的，突发的政治经济事情、欧佩克安排及国际动力署对商场的干与、商业库存的改动、国际本钱商场资金的短期流向、汇率变动、反常气候引起的部分需求改动等。

(一)突发的政治经济事情

20世纪的战役大都是因为抢夺动力尤其是石油而引发的，而在20世纪70年代今后，简直任何一次突发的政治经济事情都会不同程度地影响到国际石油价格。

20世纪70年代的两次石油危机能够说是源于经济利益的抢夺，而政治事情则是危机迸发的导火索。1973年阿以战役迸发后，油价水平从2-3美元/桶戏曲性地提髙到1974年头的13美元/桶；1979年受伊朗革命的影响，油价提高到35-40美元/桶，简直是1970年头时的20倍。这两次石油危机彻底瓦解了西方跨国石油公司独占石油价格的格式，对国际石油商场结构和石油价格体系的演进发作了深远的影响。

1990年8月，伊拉克侵略科威特，国际油价陡涨至30多美元/桶，随后美国出兵将伊拉克人赶出科威特，油价又回落至15美元/桶左右。

2002年12月，国际第五大产油国委内瑞拉发作工人大停工，委内瑞拉的石油产值从本来的每天300万桶下降到缺乏30万桶，受委内瑞拉停工危机和美英要挟对伊拉克发动军事举动的影响，23日国际石油价格大幅上升，打破31美元/桶，创两年来的油价最高纪录。2003年2月，国际第六大石油输出国尼日利亚又发作了石油工人大停工，推进油价进一步上涨。停工前，尼日利亚每天输出200多万桶原油，其中有过半出口到美国，而委内瑞拉每天向美国输出的原油也有150万桶之多。两个产油大国相继发作停工，使美国的动力储藏下降到一个低点。2月14日，纽约的原油价格上升到36.8美元/桶，是两年半来的最高点。

2003年12月13日，美军捕获萨达姆，因为忧虑伊拉克石油冲击国际石油商场，最早开盘的亚洲电子盘买卖，石油价格幵盘后即急剧跌落，最低时达31.74美元/桶，较周五纽约收市价33.04美元/桶大跌1.3美元，瞬时跌幅近4%。纽约产品买卖所1月原油收市时跌落67美分/桶，收于32.37美元/桶，而1月家用燃油和1月汽油期货每加仑也分别跌落了1.91美分和1.74美分，收于90.65美分和88.30美分。

(二）欧佩克安排和国际动力署对商场的干預

作为国际上颇具影响力的两大动力安排，欧佩克安排和国际动力署对石油商场和石油价格的影响不行低估。因为欧佩克安排操控着全球剩下石油产能的绝大部分，而国际动力署具有很多的石油储藏，他们能在短时期内改动商场供求格式，然后改动人们对石油价格走势的预期。

欧佩克安排成立几十年来取得了油价战的成功，也吞食了油价暴涨暴跌带来的苦果，在斗争中逐渐走向成熟和理性。他们现已深刻地认识到：长时间保持石油高价是不或许的，过高的石油价格尽管能够一时添加石油输出国的收入，但从长远来看，会导致国际经济的衰退和石油需求的下滑、代替动力的加速开展对石油动力位置的削弱，以及非欧佩克石油输出国的崛起和欧佩克安排国际商场份额的丢失，因而，只要在合理的价格规模内保持国际石油商场的安稳，才干从根本上保护产油国的根本利益。2000年，欧佩克安排提出了安稳油价的新标准，把欧佩克一揽子原油价格保持在22-28美元/桶作为辅导产值调控的价格方针，决议当油价接连20个买卖日超出这一价格规模的时分，就以调整产值的方法对商场进行干与。

2003年9月24日欧佩克安排第127次会议决议：从11月1日起将欧佩克安排10国的日产值配额削减3.5%，即90万桶，从2540万桶/日削减到2450万桶/日，减产的决议是依据石油商场根本局势做出的，欧佩克预计国际经济和石油需求有所添加，但非欧佩克国家石油供应量的快速添加、伊拉克石油产值的逐渐上升以及经合安排石油库存的持续添加将给2004年石油商场以供大于求的压力，石油价格有下降的趋势。在曩昔几年中，相关于石油价格打破方针区间高端的或许性而言，欧佩克安排对油价或许跌破方针区间的低端体现出更严峻的忧虑，此举的意图在于提早干与，将油价安稳在25美元/桶以上，防止石油价格在2004年大幅下挫。欧佩克安排的这一决议宣告后，原油价格应声上涨，纽约11月原油期货价格上涨1.11美元/桶，达28.24美元/桶，11月走运的布伦特北海原油上涨1.16美元/桶，达26.68美元/桶。

国际动力署是在1974年石油危机发作后，由西方动力消费大国树立的，它的成员国共同操控着很多石油库存以应付紧急状况。这些石油存储在美国、欧洲、日本和韩国等国家和区域。最近几年，国际动力署的26个成员政府所操控的原油战略储藏已达13亿桶，而该组织成员国还具有25亿桶商业原油储藏，这些储藏油能够满意其成员国114天的石油进口需求。

2003年头，美国要挟攻击伊拉克，加之委内瑞拉石油工人停工危机，商场普遍忧虑石油供应中止。为保持石油商场安稳，国际动力署宣告：一旦伊拉克战役迸发，如有必要，它随时预备敏捷、很多地开释储藏石油。而经合安排的石油储藏在战役期间运用时，将以3-5美元/桶的补偿价格出售给用油单位，这使得战役给经济带来的丢失削减到最低程度。因为国际动力署每天能够开释1200万桶原油，相当于其时伊拉克石油出口量的7倍以上，因而国际动力署的表态对安稳石油商场、缓解油价上涨起到了活跃的效果。

(三）石油库存改动

就全球而言，石油库存首要会集在经合安排国家，其中美国占有40%左右的份额。因为美国经济开展状况对西方乃至国际经济起着举足轻重的效果，并且美国既是石油出产大国，又是石油消费大国，因而美国发布的一些有关本国的经济状况目标对欧洲、亚洲国家也有较强的影响力。在国际石油商场上，美国石油协会（API)、美国动力部的动力情报署（EIA)每周二发布的石油库存和需求数据已成为许多石油商判别短期国际石油商场供需状况和进行实践操作的依据，该数据能够从路透社、道•琼斯及其他很多媒体上及时取得。

从纽约、伦敦石油期货商场的买卖状况看，在每周发布石油库存数据前，石油商体现得十分谨慎，成交量萎缩。石油库存和需求数据发布今后，西得克萨斯中质油价挑选向上或向下动摇的方向，然后直接影响伦敦和新加坡商场布伦特油的走向，并带动油品价格向上或向下动摇。

石油库存一般是低油价时买进，高油价时拋出，以下降储藏本钱或获取买卖收益库存对油价的影响是杂乱的，从长远看，库存是供应和需求之间的一个缓冲引子，对安稳油价有活跃效果，起到一个安稳器的效果。低油价时，添加石油库存会推进油价上涨；高油价时，抛出库存石油会引起油价跌落。但从短期看，石油库存又会对商场油价动摇起到推波助澜的效果。因为库存石油往往是在油价看涨时购进，短期内将推进油价加重上升；在油价看跌时抛出，短期内又会推进油价加重跌落。特别时当几个国家一起购进或抛出库存石油时，将会使石油商场发作剧烈动摇。现在，库存对油价的影响越来越显着，甚至在必定程度上成为油价变动的信号。

石油库存包含惯例库存和非惯例库存。惯例库存是保持国际石油出产、加工、供应体系正常工作的库存，首要是最低操作库存、海上库存、政府战略储藏库存和安全责任库存。最低操作库存首要是指油田、管线和炼厂为保持正常出产和工作需求所必需的最低库存量。海上库存是指海上运送途中油轮所载的原油存量和一些作为临时码头的浮船上的石油存量。政府战略储藏库存是指国家出于战略考虑，为防备石油缺少而储藏的石油库存。安全责任库存是没有政府战略储藏库存的国家经过命令或立法，要求石油公司进行储藏的最低安全责任库存量。惯例库存一般跟着全球原油需求的添加而上涨。在惯例石油库存中，政府战略库存占有了绝大份额。

非惯例库存也被称为商业库存，是高于安全责任库存量的部分。非惯例库存通常掌握在石油公司手中，而石油公司会依据商场状况和预期改动灵敏调整自己的库存水平。在石油价格预期看涨的状况下，一些石油公司会有意添加库存，带动石油价格上升，但当全球非惯例库存上升到较高水平时，受库存压力影响，石油价格又会开端下降。

明，非惯例库存对石油价格的影响要显着强于惯例库存。尽管惯例库存量十分巨大，简直占全球原油总库存量的80%以上，但它们对油价的影响却很小。因为在没有政府干与的状况下，惯例库存一般比较安稳，处于商场预期规模之内，不参与商业买卖，因而对油价无直接影响，但有时会有直接联系。假如石油主消费国政府突然宣告添加战略库存，这样一部分非惯例库存将进入惯例库存。因为非惯例库存直接反映买卖中石油的紧缺程度，因而非惯例库存的下降将影响油价上涨。石油公司一般依据期货价格来调整非惯例库存水平。当期货价格远高于现货价格时，就会有一些公司添加非惯例库存，持货待涨，然后影响现货价格上涨，期、现价格差减小。当期货价格低于现货价格时，石油公司就会尽量削减非惯例库存，持币观望，然后使现货价格下降，与期货价格构成合理价差。

2003年，因为欧佩克安排宣告减产、委内瑞拉停工危机以及期货商场长时间的油价倒挂（即近期价格高于远期价格），导致石油公司不愿意添加库存，因而库存一向处于较低水平。加之其他要素的影响，促使油价持续走高。榜首季度末，经合安排工业石油库存为23.38亿桶，低于曩昔10年的平均水平，也低于库存水平极低的2_年。尽管第二、三季度石油库存有所上升，第三季度末到达25.5亿桶，但仍低出1998—2002年5年平均水平0.8亿桶，仅略高于库存水平极低的2000年。

2003年12月17日美国动力情报署（EIA)发布原油库存下降510万桶至2.728亿桶，到达20年来美国12月份原油库存的最低水平，也挨近炼油企业得以保持正常出产的库存水平2.70亿桶，一起，家用燃油库存亦在冬天需求高峰期削减。美国原油库存接连4周快速下降2120万桶，给居高不下的油价以强有力的支撑。受此影响，原油期货价格再度走高，当日纽约商业期货买卖所2004年1月原油期货合约结算价收高46美分/桶，至33.35美元/桶，第二天持续收高36美分/桶，接连两日盘中最高成交价为33.77美元/桶和33.90美元/桶，是2003年3月18日油价触及34.97美元/桶以来的最高水平。12月17日，伦敦国际石油买卖所2004年2月原油期货合约也收高62美分/桶，至30.59美元/桶，18日持续走高21美分/桶，收于30.80美元/桶（见图6-8)。

(四）国际本钱商场资金的短期流向

20世纪90年代以来，国际石油商场的特征是期货商场的影响明显增强，这是国际石油独占本钱与国际金融本钱相互效果的结果。作为一种重要的金融衍生东西，石油期货买卖的迅猛开展使石油价格短期走势能够在必定程度上脱节石油产品供求联系的束缚，呈现出其独有的价格运动规律。以国际上最大的石油期货商场——纽约商业买卖所为例，在该买卖所2000年商场参与者构成当中，石油买卖商占39.9%，组织出资者、对冲基金占31.2%，石油出产、加工、消费及运送企业只占28.9%。也便是说，组织出资者、对冲基金等投机性力气更多地参与了期货商场，巨额的对冲基金流入原油期货商场，使原油价格极易大幅动摇。

美国产品期货买卖委员会的统计陈述标明，在2003年的大部分时间里，非商业性买卖商在纽约商业买卖所的石油期货买卖中，多仓量（买盘，推进油价上升）均大于空仓量（卖盘，对油价有向下的压力），并且大幅度地改动仓位：年头净多仓1万多手，但到5月份净空仓量已到达6万手；8月份再次转为净多仓量6万手，10月份又净空仓5万手，11月份今后净多仓量的局势再次呈现。短短几个月内如此大幅度地改动仓位(从前基金往往长时间地持同一方向仓位）在历史上实属稀有，也反映了2003年石油期货商场的极大动摇性。由此能够看出，在石油商场局势发作重大改动的时分，期货商场上的投机活动十分积极，大投机商预期油价看涨看跌，很多买进或卖出期货合约，这必定会对石油价格的上升或下降起到推波助澜的效果

(五）汇率变动

美元一向是国际原油商场的威望标价和结算钱银，这也是美元主导国际钱银体系的 最首要体现之一，这一机制使得美国在国际金融体系中处于极其有利的位置。关于这个 国际上最大的石油进口国来说，一则它只要用本国钱银就能买到别国有必要付外汇才干购 得的原油，大大削减了其在国际买卖中呈现的巨额赤字；二则它能够免受汇率变动关于 其实践付出数额的影响，而其他国家在石油买卖中不光要接受油价的动摇，并且在实践 付出时还要考虑汇率变动的危险。

有鉴于此，美国竭力保持其强势美元位置，而石油进口依靠率高达80%-90%的 欧洲，也在追求改动其在国际钱银体系中的弱势位置，所以在1999年欧元诞生之后， 美元和欧元之间的比赛就从未中止，而石油在美元和欧元之争中则扮演了重要的人物。

2000年油价高涨时，美国为保持本身经济的持续繁荣，曾借机对欧洲的经济进行 打击。其时欧元体现疲软，以欧元计算的油价升幅相对更大。从4月至7月，欧元兑美 元价值降低11.5%，同期油价增值46%，对欧盟来说，油价增值逾60%,加上昂贵的汽油 税，其物价将或许进一步攀升。假如欧盟把利率调高，其工业要面对因油价上涨导致的 出产本钱添加以及出本钱钱添加的两层打击，终究使经济放缓、失业率上升；如若不加 息，欧元必然愈加疲软，通胀将加重，可谓进退维谷。

任何钱银的持续走强有必要以其经济的长时间安稳开展作为基础。美国国内需求缺乏， 财务买卖赤字不断扩大，导致国际本钱从2001年起很多流出美国，这是自1995年以来 国际本钱大规模流向美国后的榜首次清晰转向。与此一起，欧元区国家经济根本面相对 较好，欧元逐渐增值，两年来欧元对美元已增值约40%，欧元的增值进一步带动了资金 从美国流出，从2002年第四季度起，每个月净流入欧洲的国际本钱都在150亿欧元以 上。

另一方面，欧元在国际买卖结算和国际钱银储藏中的位置日益上升。这是因为现在 欧洲跨国公司之间的兼并和收买大都以欧元结算，欧元区国家之间的买卖、美国对欧元 区的出口和亚洲向欧元区的出口大部分也以欧元结算；在国际钱银体系中，2002年后 欧元因为其发行和流转沿用了原德国马克的份额而跃升到国际钱银储藏中的第二位，而 国际各国的储藏当局为了防止单一盯住美元所带来的危险，也拋出一部分美元而换持部 分欧元。欧洲央行估量，现在亚洲等新式商场国家的外汇储藏中，欧元的份额已添加到 20%-30%。

因为美元持续价值降低，2003年石油输出国安排的石油美元收益在国际上的实践购买 力削减了 25%-30%为了应对美元价值降低、石油收益下降的局势，石油输出国安排只 能以保持原油高价作为有用办法。可是，石油长时间高价必定会对国际经济的开展发作消 极影响，因而有必要变革现在的原油计价手法。最近，石油输出国安排秘书长席尔瓦明 确标明：石油输出国安排正在考虑脱节美元而用欧元计价的方案。

国际汇率的日常动摇会影响到各国石油买卖的实践付出额，而一旦国际原油计价体 系发作改动，则会对国际石油商场格式发作深远的影响。

(A)反常气候引起的短期需求改动

欧美许多国家用石油作为取暖的燃料，因而，当气候改动反常时，会引起燃料油需 求的短期添加，然后带动原油和其他油品价格走高。如2003年12月2日，冬天的榜首 波寒潮冲击了美国东北区域，纽约商业期货买卖所石油期货商场随即呈现微弱升势。首 当其冲的品种是燃料油，价格最高涨幅超越7%，收市时仍保存4%。受其带动，2004 年1月原油期货合约价格上涨了 83美分/桶，收于30. 78美元/桶。伦敦国际石油买卖 所布伦特2004年1月原油期货合约价格收市时上涨69美分/桶，收于28. 94美元/桶。

12月4日，欧佩克石油部长会议做出保持现在产值配额不变的决议，天气持续成 为影响油价的首要要素，而此时美国天气预报周末将有暴风雪袭击美国东海岸，使取暖 油期货价格持续走高。纽约商业期货买卖所2004年1月原油期货合约价格上涨了 16美 分/桶，收于31.26美元/桶。伦敦国际石油买卖所布伦特2004年1月原油期货合约价 格上涨了 9美分/桶，收于29. 23美元/桶。随后几天，天气预报美国天气仍然寒冷，增 强了商场关于石油需求添加的预期，取暖油价格持续走强。

归纳剖析影响石油价格的各种要素，能够看出：根本的供求联系决议了油价的长时间 走势和运转区间，任何国家和安排即便能在必定程度上操作石油价格，但假如不考虑市 场经济的规律，终究都会自食苦果。就短期要素而言，各种要素通常是一起起效果的， 它们或许使油价向同一个方向改动，也或许使油价向相反的方向改动，并且一个要素本 身有或许便是另一个要素改动的原因地点，咱们只要归纳剖析各种要素的影响巨细及其 效果的方法，才干做出正确的判别。