华谊股份财务分析

公司系汽车工业和交通运输业的重要配套企业。主要产品有全钢子午线载重汽车轮胎、全钢子午线工程轮胎、全钢子午线工业轮胎、全钢子午线轻卡轮胎、斜交载重汽车轮胎、斜交轻型卡车轮胎、农用胎等。公司通过重大关联交易，在原有业务平稳发展的基础下，注入华谊集团下属的能源化工、精细化工及化工服务板块核心资产，构筑上市公司新的业务架构，公司把能源化工、精细化工和绿色轮胎各业务产品置于一个平台下，通过横向、纵向产品延伸，实现产业链的整合，形成化工产业链的一体化业务体系。

一、经营层面

公司是一家国内上市早的企业在1993年上市，当年营业额为22亿算是一家非常大的公司，到2016年公司营业额到410个亿，增长了18.6倍，利润额度增长因为数据不全所以无法知道。2017年三季度营业额是364.75亿，其中净利润3.044亿元，所得税33.1%,所得税低于上市公司平均（上市公司平均水平是14%）。2017年12月12日市值为184亿元。

我们来分析16年的销售管理

2016年报华谊股份是一家以国内市场为主国际化公司，公司按行业产品分为，甲醇，醋酸，轮胎。其中甲醇的毛利率为9.7%，同比增加了2.89%，醋酸的毛利率10.11%,同比减少3.59%。轮胎毛利率为20.82%同比增长0.07%，2017年三季度总体毛利率为6.4%。公司整体毛利率还是有点偏低，市场竞争能力差。

比较它2017年前三季度报表的利润表与现金流量表，我们发现经营活动产生的现金流量净额为-1.41亿。平常年份的现金流量还是很有保证，今年偏少要注意2017年的年报看看什么原因，应该是应该账款速度下降。投资活动产生现金流量净额为-12.08亿元。筹资活动现金流入5.74亿元。公司现在还在扩大投资，但是公司现金非常充足足够公司的扩张与发展。

3.看经验重点还要看公司的经营理念

公司经营理念主要表现为两个方面：对营销重视程度和对研发的重视程度。

销售费用：公司2017年三季度，销售费用上的投入高达7.32亿元，同比增加4.2%，销售费慢于销售收入(12.78%）增长。

研发费用：2017年季度报表上没有公布。

公司人员分别：

二、管理层面

管理层面的分析，我们着重看它的效率和风险

（1）看效率看什么？

看效率就是看它的周转率。投入/产出比也就是公司的效率。2016年度，公司销售收入410.29亿元，总资产357.76亿元，总资产周转率约为1.146次，2017年上半年来看公司资产在上市，营业额大幅度增加，今年营业额增长，资产增幅较大，今年的周转率相当。

存货周转率：2016年存货周转天数为32.16天，略低于15年的存货周转率为26.94天，2017年三季度存货周转天为28.20天。公司存货非常低，同比行业公司周转率算比较好的。

应收账款（含应收票据）周转率：2016年度，公司应收账款周转率为17.24天。低于2015年的14.55次。2017年应收账款周转率为16.97天。

（2）看风险看什么？

核心是看它的资产布局和资产质量。所谓资产的重，是指它的变现难度较大，所谓资产的轻，是指它的资产很容易变现。华谊股份2016年的现金资产只占总资产的21.4%，其中固定资产占32.7%，公司是一家重资产行业公司。

三、财务层面

财务分析包含两个要素：财务风险可控和资本成本最低。

负债越高的公司风险越大，反之则越低。当然，负债率越高的公司，往往资本成本越低，因为负债的成本理论上低于股东权益的成本。公司2016年负债率460.7%，2017年三季度负债率为47.71%，在行业来说，公司的负债率不算高，

2016年公司短期偿债能力为1.22次，,2017年三季度流动比为1.15次，公司偿债稍微有点差。

2016年公司总资产回报率为2.69%，净资产收益率1.44%，高于15年，17年三季度总资产回报率1.87%，净资产收益率0.84%.

总结

 公司这几年还是有有很多的增长，增长的原因是行业复苏和公司大举收购其他起来并进来的销售额度，但是公司总体毛利率偏低，导致公司利润率差，加上扩张导致应收账款增加。总体来说公司的整体风险偏小，但是公司增长率问题有待考验