《聪明的投资者》书评

人人皆知，股市有风险，入市需谨慎。但有谁遇到过毫无风险的事？走在马路上，即便万般小心，也有可能遭遇躲不开的车祸，前者最大不过亏空本金，后者却要你命。所以，入市比上街安全，我这样讲对吗？如果追求绝对的风险最小，死亡，反而是人生中的最佳选择。它会把人做错误决定的概率直接降为0。人人皆有一死，直奔结局，没有任何额外损失。这样计算对吗？

风险的大小，不是绝对概念，而要与掌控力相对来看。一个完全在自己掌控之内的风险，其实是毫无风险。在投资领域，我们追求的，不应当是风险最小，而是风险可控。也就是常说的“安全边际”。

本杰明·格雷厄姆，证券分析的开山鼻祖。价值投资阵营永远的精神领袖。在《聪明的投资者》中，将投资领域的决策原则做了极精要的归纳。最佳著作确实实至名归。用自己的语言提炼要点如下：

一、务必区分投资与投机。《证券分析》中的标准定义：“投资操作是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的操作就是投机。”根据这一定义，无论做储蓄、债券、理财、基金、优先股、普通股、期权、期货、打牌、博彩、赌博，都可能成为投资，也可能是后者。比如，当发生战争，银行破产，储蓄就可能是投机行为。当数学家算出某一手法的胜率远大于赔率，阿拉斯加就能成为他的提款机。所以，投资还是投机，应当基于你分析的可靠性，而不是该事物固有的属性。

二、投资与通胀。正常情况下，储蓄是几乎无风险的投资手段。只做储蓄的人普遍不知道什么是通货膨胀和国民消费指数。但一定对物价逐年上涨有体会。从货币的使用价值看，如果投资回报率不能跑赢通胀，实际上本金就是在损失。保本的适当做法是购买风险可控的债券或理财。一般3-5%，即可在正常年份跑赢。注意！不可用年化大小判断风险高低，而是看对方的资金使用结构。

三、防御型投资者的傻瓜法则：资金配置于债券及股票。始终保持各50%。不平时随即调整。模拟一下你会发现，这条法则可以轻易实现无数投资者追求的“低买高卖”境界。老练的投资者如果要根据行情做积极调整，格雷厄姆建议，股票最高不要超过资金的75%。这样的配比法则事实上与人性相抵触。但长期坚持下来，能将情绪化及赌徒心态降到最低。

四、防御型投资者的投资建议。

1、适当但不要过分分散化。持股数量最少10只，最多30只。

2、公司应是大型的、知名的、财务稳健的。小公司的股价非常情绪化。很多小公司也缺乏稳健发展的长期计划。建议市值