2018-05-18 第五天

第二章、财务与投资

A、市场先生

巴菲特反复强调的购买股票时要关注的三个方面，公司的经济前景、负责管理的人和价格。

市场先生，这个概念真的很有意思。他是乐于助人的热心人每天报价从不落空，你们之间可以相互交易。即便公司运营良好市场先生的报价也不一定稳定呢，这个家伙有不可治愈的精神病。心情好的时候只看到企业的有利因素会报出很高的价格，因为他怕你抢夺他的利益；心情低落的时候他会报出一个很低的价格，因为他怕你的股权甩给他。他的行为越是狂躁抑郁越是对你有利。

一个投资者如果想要成功，必须将两种能力结合在一起。一是判断优秀企业的能力，一是将自己的思维和行为与市场中弥漫的极易传染的情绪隔离开来的能力。

短期而言，市场是一台投票机；但长期而言，市场是一台称重机。

B、套利

巴菲特讲了自己套利的事情，深刻反映了股神的不一样。他只做确定性非常高的事，并且想清楚了所有可能的坏的结果。

C、戳穿标准教条

又谈到了市场有效理论可见在当时的社会环境下，巴菲特和芒格是在所有人都相信有效市场的情况下依然坚持自己独立判断的能力，当然事实证明他们是对的。

一个投资者不可能因为简单的掌握了一种特定的投资方法或投资风格，而获得超额利润。他只能通过认真的评估事实，并且持续执行纪律而获得这种利润。

剪除鲜花，浇灌杂草。果然投资是有点灭人性的，就行现实一样好的公司会一直持续优秀像人一样。

强调了提高了解公司的程度的情况下集中投资也要比不了解的投资组合风险更低。而风险分为两种一种是短期波动的风险，一种是本金永久性丧失的风险。

一个投资者真正的风险衡量在于应该评估在其持股期间，其投资的税后收益总和至少要是当初投资时的同等购买力，加上合理的投资回报。虽然无法准确衡量，相关因素：1、评估公司长期保持经济特征的确定性。2、评估管理层能力的确定性，包括充分实现企业潜力的能力，也包括明智运用企业现金流的能力。3、公司管理层回报股东而不是自己的确定性。4、购买价格。5、通货膨胀和税率影响投资者购买了的缩减程度。