终于等到，中长期机会来了

就在刚刚，上汽集团发布了6月份产销快报。

产量、销量同比下滑双位数。

不惊反喜，奶爸期望的回调，持仓布局机会终于来了！

如何判断一家公司有没有投资价值？奶爸今天以上汽集团为例带大家从上帝视觉做分析。

1、从行业看

中国乘用车行业有句话，铁打的前四，流水的后六。中国汽车销量前10的车企中，排名前4位车企基本不变，而后六位经常变化。

前四位车企分别是一汽大众、上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱，上汽集团独占三家。从此看出上汽通用强大的行业龙头地位。

2018年中国汽车产业，经历了连续20年增长后的首次下降，所有车企都感觉到了深受的担忧。主要有五大原因，影响车企未来的销售。

1、两国紧张的毛衣关系

2、消费信心不足

3、价格体系动荡

4、地方补贴政策没有落实

5、国五国六切换，消费者观望

汽车是典型的种子长周期股，整个行业销量都在呈周期性下降。

2、从公司看

我们先看一下上汽集团刚刚发布的6月份产销快报。

上汽集团作为行业龙头企业，连续半年产量和销量都同两位数下降，当最有效率的龙头企业都在亏钱，行业大概率处在底部区域。

从财务报表上来看：

第一，资产负债表没毛病，核心表现在递延所得税资产上。汽车需要有预提的质保费用，不可在税前列支，要在税后预提。上汽在财务报表中的递延所得税资产高达277亿元，反应财务处理报表严谨。

第二，从资产周转率、净资产收益率看，盈利能力强劲，公司较高的资产周转率主要两个原因：

1、公司地位强，给供应商的资金可以延迟支付。

2、公司的销售能力强，存货周转迅速。

上汽固定资产周转率14，（超过10就很优秀了），意味公司每投资1元固定资产，可产生14块营收。上汽大概5%的净利润，意味每投资1元固定资产，可产生0.7元净利润，非常厉害。

从净资产收益率看连续10年超过15%，远高于行业水平。

第三，上汽股息率超过5%，股利支付率超过40%。吸引很多外资持股，股息就比银行存款高。

第四，PE估值偏低，目前市净率1.28倍附近，已经接近历史底部。给大家看一张过去10年的市净率图，有一定安全边际。

3、综上

在强周期行业里，最没有效率的生产企业都在赚钱，这时候行业大概率处于顶部区域。

前些天分析的垃圾处理行业，盛运环保在9天内涨了7个涨停板。

仔细看一下盛运环保的基本面，18年巨亏31亿，资产负债率高达98%，现金流入很少，公司运营效率、盈利能力、杠杆水平都很差，是在是不值得投资，实属炒作，割一波韭菜。

回到汽车行业，虽然上汽还没有亏损，但销售收入同比两位数下滑，日子并不好过。但从行业周期上来看，是不管从分红率（超过5%）、估值（1倍PB）、公司市场占有率（行业龙头），上汽的投资价值在慢慢凸显。

总上奶爸股票上适当调仓，保证5成仓位，重点关注白酒、银行、医药、航空板块。基金上准备重新调整持仓基金、每月定投并公布报告。

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------操作指南------

 

1.大势。总体评分：8分；阶段最强指数：上证50（评分8分以下不超过半仓，6分以下不建议参与）

 

2.概况。今日白马股集体杀跌，仅军工、地产和环保板块表现活跃。盘中炸板率持续攀升，热点始终处于萎糜状态。从板块上看，航天航空、船舶和环保等板块涨幅居前，黄金、食品饮料和白酒等板块跌幅居前。

3.观点。短期谨防回调风险，长期看暖。

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