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积极型投资者的目标: 多赚一些钱

2019-06-20  本文已影响1人  佳爷实验室

小伙伴们,早上好~

前天我们一起阅读了《聪明的投资者》的第三、四、五章的内容,进一步详细地了解关于防御型投资组合的信息

今天我们继续学习第六、七章,在这两章中,格雷厄姆主要围绕积极型投资者的投资提出了相关建议,如果你是积极型投资者的话,今天的内容可以有着非常强的参考意义哦~

话不多说,让我们开启今天的【带你读书】~

1、

前面我们提及过,积极型投资者对风险并不厌恶,更愿意投入大量的时间和精力,以获取更丰厚的收益。这类投资者的投资不仅依赖个人的能力和知识,还依赖个人的兴趣和偏好。

基于此,格雷厄姆给出了积极型投资者可以采取的策略:一方面,可以和防御型投资者一样,以合理的价格,将资金分别投入到高等级债券和高等级普通股;另一方面,可以将一部分资金投入到其他种类的证券中。

那作为积极型投资者,可以投入到哪些除高等级债券和高等级普通股之外的证券中呢?格雷厄姆这里分析了在过去的时间里,一部分积极型投资者所做的一些选择,在这些分析中,他给出了投资者需要关注的点。

2、

首先来说说二级债券。

很多人之所以购买二级债券,是因为他们希望通过这类债券获得较高的收益,而且不能接受最优级债券的较低利率。但是,结合历史来看,这类操作是不明智的。

如果以票面价格,即完全没有折扣的价格买入这类证券,持有者将来可能会遭遇:

实际成交价大幅缩水

容易受到市场形势左右

利息或红利经常停止发放

交易价格会走低,即使发行公司的实际经营状况不受影响

可能有些人认为,算总账的话,二级债券的较高利率,最终会弥补其在票面价值上的损失,以票面价格买入的持有者,从长期来看,是可以像购买一级债券的持有者一样获利,甚至会做的更好。

但是,格雷厄姆指出这种说法在现实中是不着边际的,原因有四:

以票面价值买入二级债券的投资者,心理上会一直惴惴不安

不可能买入所有品种以保证能够获得平均收益

无法预留一笔钱,来补充或者“摊低”其本金方面的永久性损失

根据长期的经验来看,投资者总能在下一轮熊市中以更低的价格买入这些品种

3、

其次,来说说新发行证券。

对于这种投资,格雷厄姆提出了投资者要保持谨慎的态度,至少应该经过评估后再来决定是否要购买。原因如下:

新品种的发行总会有一个承销商,因此会出现一定程度的销售阻力

新品种总是在“市场有利”的时候发行,这种有利是对卖方而言,对买方并非如此

所有在市场有利的情况下发行的证券,几乎都会呈现出这样的趋势:随着利率逐步走低,买家当初为这些债券支付的价格会显得过高,这些债券的市场价格会出现大幅回落。

既然说到发行新证券,就额外来说说新股。

普通股的融资有两种形式:

已上市的公司:新增股票的发行,不需要经过发行商的大力推销,所有的新股会被行使认购权的人购买

未上市的公司:这类股票大多数是根据控股方的需要发行的,目的是为了在市场有利的时候兑现股票,且使自己的融资渠道多样化

众多非上市公司会享受股票溢价发行的快感,对于普通投资者想要通过购买新股来实现收益是比较难的,所以能够在牛市期间抵御新股发行商的花言巧语,是一个聪明投资者的基础。

4、

最后,来说说成长股。

成长股的投资,还是比较复杂的,它的定义是:过去的业绩以及预计将来的业绩也会超过平均水平。

但是存在3个问题:

业绩很好且看上去很有潜力的普通股,价格也很高,预期收益已经完全包含在他所支付的股价里面了,甚至超过了预期收益

未来的判断可能是错误的

其市场价格的波动幅度一般较大,公众对这类股票越热情,股价上涨的速度相比较利润会越快,风险越大

5、

正如前面所分析的, 积极型投资者在选择高等级债券和高等级股票的基础上,是可以进行其他证券的投资的。但是无论是进行哪种选择,都需要弄清楚这类选择的缺点。

虽然二级债券、新证券的发行以及看起来潜力无穷的成长股,都存在巨大的可以让投资者获得高收益的可能性,但是与此同时,风险也是很大的,这种风险,往往都是我们自己承担。

6、

作为投资者,无论是防御型投资者,还是积极型投资者,都应该选好自己的位置。无论是哪种投资者,都不应该追寻中间的位置。

为什么这样说,防御型投资者是被动型的,主要考虑基本安全性、选择方法简单以及有望获得满意收益的一类投资者,而积极型投资者则是主动型的,将证券业务看做是事业的一类投资者,需要像经营企业一样来经营投资活动。

换句话说,要么就做防御型投资者,要么就做积极型投资者,被动位置和主动位置之间不存在一种中间概念,否则最后难受的还是投资者自己。既希望能够轻松自在,又希望能够获得高收益,这种事情是很难发生的。

7、

这期带你读书就到这里了,有难理解的词汇不要着急,后面会一一为大家结合实际例子延伸说明,咱们先对一些原则达成共识,做一个基础的了解,这对于我们后面更快地上路有很大的帮助~

这期带你读书就到这里了,如果对于我表达的内容感兴趣且想要深度交流的小伙伴们,可以来公众号找我玩呀~

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