成熟期企业债券融资

成熟期企业的特点：

1）现金充裕

成熟期的企业，其业务产生的现金流量在满足自身发展之后还有剩余。

2）治理结构完善

管理经验较丰富，利润和销售量都在增长，企业融资渠道较广，但是资产负债率和资金利用效率都较低，从而使企业缺乏长期的盈利能力。

因此，成熟期的企业主要选择债务融资。可以采取的方法有债券融资策略和附认股权证债券融资策略。

债券融资的案例

上市公司：江苏阳光

债券融资的背景介绍：该公司是一家正处于成熟期的企业，销售量和利润持续增长，企业融资渠道通畅。企业有比较丰厚的盈余积累。

在本案例中，江苏阳关选择发行可转换债券进行融资。

发债过程：2002年，江苏阳光为了技术改造项目和并购项目而募集资金，发行8.3亿元可转债。公司根据此项目回报率高、投入期限短、见效快这几个特点，选择了适合的转股期和发行时机，并且有效地降低了投资者的风险，从而保证了投资者利益，最后选择中国银行无锡分行进行长达五年的全额担保，规避相应的风险。阳光转债发行一年后就进入转股期，投资者可以凭自身需要进行转股，而这时公司募集资金投资项目已基本开始产生效益，完工后，每年为公司贡献1.3亿元净利润，从而保证每股收益和净资产收益稳定增长。

发债的作用：在本案例中，江苏阳光2001年末其资产负债率仅为6.24%，公司本次发行8.3亿元可转债后，资产负债率预计约为42%。

首先，公司保持了足够的偿债能力；

其次，公司的财务杠杆得到充分运用，净资产收益率和每股收益都大幅度的上升，避免了因投资期限长所要承担的高风险。