【商业财经】普通人最好的投资策略是什么？
最近读到雪球上的一个悲情故事。主角是个211毕业的研究生，因为炒股赔掉了房子首付的20万块，不知道如何向拿出积蓄来支持自己的未婚妻和老母亲交代。这个故事的结局是雪球居民们纷纷解囊相助，据说赞赏金额达到三万＋，然后剧情反转，有人又开始怀疑这是个骗赞赏的捏造桥段。
这个故事本身真实与否并不重要，因为它具备了真实生活的元素。在快进快出的赌徒心态下，投入自己的身家性命，不赔光都是小概率事件。如果故事的主人公读过《漫步华尔街》，可能故事有另一种结局。
1，更理性的选择，让大猩猩帮你选一揽子股票？
《漫步华尔街》首次出版于1973年，作者是普林斯顿大学经济学教授墨基尔（Burton Malkiel）。四十年内10次再版，最后一次的中文版是2012年。这本书的核心观点是，股市是个有效市场，走势随机漫步，无法预测。也就是说，一只大猩猩蒙住眼睛掷飞镖的选股成绩，也不输很多专业的投资者。市面上的两大股市分析的流派，技术分析和基本面分析，都有非常严重的缺陷，无法在长期内取得高于市场的收益。对于普通人来说，最好的投资策略，是投资低成本的指数基金。（这里补充一点，在北美，房价的升值没有那么大，房子的因为有地税，保险，维护费用等等，持用成本很高。所以，投资房子的回报率在长期看低于股票。中国的房市和股市在长期看终会回归理性。）
这个观点，得到了包括巴菲特和查理芒格在内的很多投资大师的认同。巴菲特在2014年伯克希尔哈撒为致股东的一封信里提到，非专业投资者的目标，不应该是选股，因为他自己和任何“帮手”都很难做到。他同时披露了在自己的遗嘱里，对于信托受托人的投资建议：将10%的投资放在短期的政府债券里，其余90%放在低成本的标准普尔500的指数基金里。这样长期的成绩将战胜大多数的投资者。
（The goal of the non-professional should not be to pick winners – neither he nor his “helpers” can do that [..]Put 10% [..] in short-term government bonds and 90% in a very low-cost S&P 500 index fund. (I suggest Vanguard’s.) I believe the trust’s long-term results from this policy will be superior to those attained by most investors）
他一生的亲密战友，《穷查理宝典》的作者查理芒格，在一流慈善基金的投资实践的演讲提到，对于当前正在进行非杠杆式股票投资的普通基金而言，减少投资的次数，转而对股票进行指数化投资，是一种更为明智的选择。对于那些每年的管理成本超过总资产的1%的基金来说，更是如此。当然，如果每个人都转而投资指数基金的话，表现就不可能像这么好了，但它的良好表现可以在未来持续很长的时间。
2，那么，为什么市场上还有庞大的的基本分析师，技术分析师和基金经理群体？
讨厌不确定性，希望能预测未来，是人类的天性。总有人不甘心做掷飞镖的猴子，要使用理性的魔杖和市场较量一番。
另一个需要注意的因素是佣金的激励效应。当你的财富顾问拼命劝说你购买某一个投资产品的时候，想想这件事对于他有什么好处。你交易的越多，他的佣金就越多。很多基金雇佣昂贵的基金经理，它们的运营成本甚至可以达到3%。也就是说，你的投资必须每年升值3%以上才能保证不缩水。如果考虑通货膨胀，这个数字需要更高。
当然，我承认市面上总有新的复杂的金融产品，需要专业人士帮助普通投资者理解，很多明星投资者也能参与造价，在一定程度上影响股市的短期震荡，他们也同时参与了市场的消化信息的过程。但，真的需要那么多人么？你可能觉得存在的就是合理的。没错，就像化妆品公司造出了日霜，晚霜，眼霜，面霜，脚霜，身体霜等众多品类来刺激消费一样，事实上，这些霜都有非常类似的成分，而你真的需要那么多瓶瓶罐罐在你的梳妆台上么？
3，那巴菲特和彼得林奇们呢？
的确有少数投资者做到了在很长的时间维度下战胜市场，两个著名的例子是巴菲特的公司伯克希尔哈撒为，和另一位传奇的投资大师彼得林奇。彼得林奇在管理麦哲伦基金的13年里，基金的平均复合收益率达到了29%。但他付出的艰辛劳动常人无法想象。彼得林奇在他的超级畅销书《战胜华尔街》的序言部分，讲到了他为什么激流勇退，选择在47岁就退休。他深感自己这份工作牺牲了太多的个人生活，没有晚上和周末，错过了陪伴孩子成长的时间，做梦梦到的都是股票而不是妻子。他援引托尔斯泰小说里，贪心农夫的故事。这个农夫和魔鬼做交易，不停的跑啊跑啊，总想抓住机会多圈一些土地，直到自己跑不动了，精疲力竭倒地而死。
业余投资者到底做个股的选择是否明智？事实上，如果把时间的维度缩短到1年或更短的时间，很多业余投资者都能做到超越市场的收益。《战胜华尔街》里，林奇援引了美国投资俱乐部协会（NAIC) 提供的证据，1992年有69.4%的业余投资者战胜了市场，一半以上的俱乐部成员在过去5年有4年战胜了市场。需要指出的是，如果继续拉长时间维度，我相信这个比例会继续下降。懂一点概率论的人就很容易看出，如果基础人数足够大，即使每次投资策略都是随机的，每次都会有人猜对，所以有些人看起来就像是投资的天才，不过这样的人会越来越少…我并不是说NAIC这样好的成绩全都是运气，但或多或少都会有运气的成分。
普通人投资，应该注意的是控制风险，多样的投资组合，投资股票债券的比例跟自己的人生阶段相匹配，比如在年轻，可承受风险比较高的时候，将大部分资金投资股票，越接近退休，不断加重债券的比例。这样，现金流的输入和自己的需求在时间上和波动性保持一致。
不过，如果你觉得指数化投资没有成就感，你仍然可以在自己风险承受范围之内选择个股，但动手之前，你至少应该先武装下自己的头脑。《战胜华尔街》里给出了林奇辞职后，作为业余投资者，如何选股的21个详细案例。牢记彼得林奇法则：投资很有趣，很刺激，但不下功夫了解基本面的话，那就会很危险。如果想着一旦赌赢就会大赚一把，然后大赌一把，结果往往会大输一把。下次你再讲自己赔了老婆孩子房子，可不见得还有人会打赏。
