今日收评：创业板见底了吗？

今日市场受到外围市场的影响， 60分钟走出一个复杂子浪的状态，市场的整体推动意愿不强，预计进入反弹末端，还会出现探底调整。目前就是看回调的幅度和点位位置。今天主要谈一下创业板，目前有两个问题，其一创业板估值是否到底、其二创业板指数是否见底？从历史经验看，两者均未见底，只是比较接近底部。

第一，从估值看。目前创业板成指（100家股票）的静态估值为39倍，相对50-60倍的历史估值中枢而言已经有较大的折让，但相对2012年末创业板牛市启动时的31倍市盈率还有些差距；考虑到创业板业绩增速10-20%的预期，目前点位如果以1-2年的时间周期看、则那时动态市盈率将降至历史最低点，指数也就是大底了，但目前位置则只能说是接近底部。如果要成为真正的底部，需要政策底的配合。

第二，从估值的分布看。一般来说，最终见底，是建立在大幅杀估值尤其是非成分股大幅杀估值、挤压壳价值的过程，即大量股票跌至壳价值附近。目前看，创业板成指市盈率38倍，但创业板整体（638家）的估值在52倍，而创业板见底时，创业板整体估值可能会低于成分股的估值，目前则还是创业板非成分股高估的阶段。

如果考虑到A股牛短熊长的历史等，创业板成指可能距离历史大底部并不太远，或有的大底也许在1500-1600点，但底的点位是可遇不可求的，关键要看彼时的市场结构和状态才能来定是否是底，但目前的状态尚不符合大底的状态。因此，创业板以超跌反弹的思路来应对。其他股指也是如此。

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