2018下半年全球7大风险影响我们的投资

贸易冲突逐步影响经济层面

中美贸易冲突的原因是中美贸易不平衡、知识产权保护不力等问题，但其实本轮中美贸易冲突内在隐含着更深层次的经济、政治、制度上的背景。

从宏观影响上来看，一旦引发贸易战，美国的通货膨胀将进一步提高，进而迫使美联储不得不加快加息步伐，从而导致股价和楼价下挫。利率上升对企业投资成本和还债能力的影响，物价上涨及资产价格波动对家庭消费的冲击将抑制美国的经济增长，甚至可能将增长了9年之久的美国经济推向衰退。

美国政局变得更为复杂以及中期选举

美国国会参议员任期为六年、众议员任期为两年，因此每逢偶数年份都会有1/3的参议员以及全部众议员要重新选举，今年也不例外。“中期选举”(Midterm)因正好处在现任总统任职的中期而得名。除了国会选举，2018年的中期选举还将涉及36个州的州长和多个州的议会选举。与往年不同的是，今年的选举格外关键，其结果不仅会影响到特朗普的总统权威，还将重塑美国未来多年的政治格局。

美国核心PCE通胀上穿2%，引发美联储紧缩步伐加快

美联储将核心PCE年率涨幅2%定为长期通胀目标，从此宣告美联储也有了明确的通胀目标。如果核心PCE年率升幅超过2%，美联储会紧缩货币政策，对美元有利。

基准10年期美国国债收益率本周二升至2011年以来的最高水平，而两年期国债收益率的水平则创下10年新高。美国国债收益率一直被当作全球资金市场的标杆。美债收益率走高，意味着资金的成本升高，资金的闸门将关得更紧，这对美股乃至全球市场来说都不是好事。

OPEC与俄罗斯在原油方面的举措更为混乱

由俄罗斯牵头的石油输出国组织(OPEC)已同意，在2018年每日减产约180万桶，以减少全球库存，但目前库存过剩已接近欧佩克的目标。他们的能源部长表示，利雅得和莫斯科准备放松减产措施，以平息消费者对原油供应是否充足的担忧。沙特阿拉伯的Khalid al-Falih补充称，任何此类举措都将是渐进的，以免冲击市场。

意大利财政政策过度宽松或将引发融资危机

意大利国债持续遭到抛售，该国股市和欧元整体下行。尽管意大利已经是欧元区债务率第二高的国家，但意大利新政府依然计划增加财政支出，这令金融市场惴惴不安。

根据意大利央行数据，意大利3月底的公共债务为2.3万亿欧元，债务和GDP比例为130%，是欧元区债务率第二高的国家。意大利正面临“进退两难的境地”：退出欧元区意味着必须独自承担不可控的风险；继续留在欧元区高额债务又难以偿还。

美国引发伊朗和叙利亚局势紧张

中东局势动荡带来的油价高企对各国抑制通货膨胀的努力都是一个重要的挑战。从利比亚内战发生后，世界油价迅速攀升，尽管随着国际社会对世界经济前景黯淡的预期油价有所回落，但在阿拉伯大变局的背景下，油价已经很难回到低位。而且随着中东局势的进一步紧张，特别是伊朗问题的突出，油价还将持续升高。油价的高位带动其他商品价格的上涨，对仍然在恢复中的世界经济影响非常消极。

流动性风险成为重大金融事件

美联储加息步伐加快，由扩张态势转为收缩，一方面美联储将继续缩减资产负债表，按照之前公布的缩减计划，今年预计缩表规模为4200亿美元；另一方面，欧元区将在四季度结束购债计划，日本央行也有可能将年度购债规模由之前的80万亿日元降至50万亿日元。主要央行同步收紧货币政策将导致全球货币市场在价格和数量指标上同步收缩，全球流动性将面临一定压力。

全球货币政策趋于紧缩，全球利率中枢上行将带动资产价格重估，全球市场处于动荡不安的年代，我们唯有能做的事情就是保住本金抵御通货膨胀。