笔记篇——第八天 盈利源泉是否可持续（一）

第一节 为什么要去预测公司的未来？

分析公司高ROE的来源未来能否持续？

• 靠高净利率取胜的公司，要重点分析其高净利率未来能否持续；
• 靠高周转率取胜的公司，要重点分析其高周转率未来能否持续。
• 靠高杠杆取胜的公司，则要重点分析公司的负债结构和财务安全。
  有的公司可能同时两个指标都优于同行，要都分析。

第二节 拆解净利率判断未来趋势

分析毛利率
我们要知道最重要的成本或原料是什么，以及它们未来的价格是否会发生变化。

分析三费占比
我们要分析三费占比中哪种费用最主要，以及这种费用未来的变化情况。

第三节 分析毛利率变化情况

东阿阿胶主营产品

东阿阿胶的成本构成
主要的成本是直接材料及能源还有制造费用

直接材料就是绿皮，而且阿胶的生产受驴皮价格波动的影响很大。

东阿阿胶过去10年的数据
毛利率的下降直接带动了净利率的下跌。

根据拆解的公式：毛利率 = 1- 营业成本/营业收入，
毛利率的下降与营业成本的增加有很大的关系

阿胶的营业收入在10年间确实也保持了增长，
但问题就在于营业成本与营业收入究竟哪个增长更快呢？

第四节 分析三费占比变化情况

学习总结：
通过分析净利率的变化判断公司未来ROE是否能够保持甚至提高。
在分析净利率时主要分析毛利率的变动趋势和三费占比的变化情况。