非农薪资增速不及预期美指跳水！

方世平—5月4日分析

美国4月非农就业人口大幅增加26.30万，远超预期的新增19万人，前值增加19.60万人。美国DOL将3月非农就业人数修正为增加18.9万人。美国4月份失业率大跌至3.60%，失业率维持在1969年12月来最低位置，预期为3.8%，前值为3.8%。美国4月平均每小时薪资年率增长3.2%，预期增长3.3%，前值增长3.2%；薪资月率增长0.2%，预期增长0.3%，前值修正为增长0.2%。

失业率下降一定程度上由于就业参与率降低。分析称，美国失业率降至超49年最低部分是因一部分人脱离就业市场，表明就业市场仍有一定闲置。不过，由于各行业就业人数普遍增加，此次的非农就业人数录得大幅上升，就业人数增幅继续维持在10万人/月这一与工作年龄人口增速大致相当的速度。

市场分析认为，此次非农好于预期的结果进一步证明了年初的就业疲软只是偶发性情况，并不是下行趋势的开始。美国4月非农数据向好，料进一步降低美联储明年1月份降息的概率。美联储本周维稳利率不变并重申在决定未来利率行动时保持“耐心”，鲍威尔称通胀率低迷是“暂时性”的，物价压力下降可能是暂时性因素造成的，他预计通胀将回升到美联储2%的目标。

分析认为美指回落，因就业人口大幅增加，失业率下跌，但是薪资增速不及预期，市场预期的平均小时薪资增速月率是0.3%的水平，但日内数据不及这一预期0.1个百分点，使得美指多头在失业率和非农新增好于预期的情况下触高但很快缺乏更多动能支撑。另外还因交易员似乎预期将有一份健康的报告出炉，这使得美指在冲高后出现了结。但美国经济仍然保持明显的相对优势，这令美元很难长期走弱，美指料回到重新上涨的趋势上来。

对于美联储来说，这几乎是一份“金发姑娘”式的非农报告：数据结果指向经济增长强劲，市场对今年降息的预期有些过于激进，同时，薪资数据不及预期表明通胀仍得到控制。稳步上涨的薪资令留在就业市场和脱离就业市场的劳动保持大体一致。整体而言，非农报告表明美国经济稳步增长。美国经济增长稳健，通胀压力适度，有效解除了市场对美国经济衰退的担忧，并调降对今年降息的预期—曾受到2月份就业人数仅增加33000人和3月份美国国债收率曲线短暂倒挂的影响。

芝加哥联储埃文斯(Charles Evans)表示，美国经济增长的基本面仍然良好。如果经济表现如我所料，那么在2019年，我们应该看到经济增长接近趋势并继续保持健康的劳动力市场。然而，核心通胀在过去三个月已回落至相对较低的水平，提升了我对通胀前景的担忧。