金融理论模型

• 资本资产定价模型
• 一元线性回归模型
• 多元回归模型
• 自回归模型

资本定价模型反应的是资本的风险和资本收益之间的关系。思想就是相同的收益，选风险低的，相同的风险选收益高的。思想其实很简单，最根本的还是数据，需要知道各种信息，计算风险和收益。最一开始是单指数模型，将市场组合引入均值-方差模型，极大化的简化了计算。然后发展到资本定价模型（Capital Asset Pricing Model），从投资组合选择理论，发展到资本资产定价模型经历了一个漫长的过程。

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资本定价模型的核心是：资产价格取决于其获得风险价格的补偿

资本定价模型的假设：

• 资本可以无限的分割
• 不存在交易成本和个人所得税
• 可以无限卖空
• 存在一种无风险利率，投资者可以无限制的贷出和借入任意数额的资金
• 市场完全竞争
• 投资者是理智的
• 市场信息是公开免费的
• 投资者对市场有相同的预期

假设不容易满足，所以使用模型的时候需要加入自己的理解。

资本市场线

• 风险资产 ：具有未来收益能力的资产，但收益率不确定。股票，价格
• 无风险资产：没有分线，有固定收益率
• 收益率：从投资开始到投资结束，所获投资的回报率
• 无风险收益率：无风险资产所获得的投资回报率
• 投资组合：投资人所持有股票，债卷，基金，衍生金融产品等组成的集合
• 杠杆交易：利用小资金来进行数倍于原始金额的投资

1. 风险资产

对于风险资产，可以用预期风险和收益绘制二维坐标来进行描述

灰色区域就是可以进行投资的区域

2. 无风险资产

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c点就是无风险资产的位置

3. 投资组合

   
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从c点在曲线上做切线，相切的点就是收益最大，风险最小的点。什么意思，相同收益这个点的风险最低，相同风险这个点的收益最大。

4. 资本市场线

CM这条线就是i 资本市场线

5. 投资组合的构建

资本市场线就是最优的投资组合，当我们发现这个投资组合的时候，所有的资金都会投到这个组合上面去，通过对无风险资产c和风险资产M的分配出不同的投资权重，配置出自己想要的风险和收益。

比如：CM1=0.5C+0.5M

6. 风险和收益之间的关系

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资本资产定价模型

1. 单个资产风险溢价

对于单个资产的风险来说，在资本资产定价模型中用β来进行表示 ， image.png

风险

1. 系统风险
   外部因素，比如通货膨胀，重大政治事件，这个很难避免

2. 非系统风险
   组合内部结构引起的风险

收益率

1. 与风险相对应的是收益，我们承受了2种风险的同时，也获得了风险所带来的收益。一部分是与市场完全相关收益部分，即beta（β）收益；另一部分与市场不相关的收益部分，即alpha（α）收益。

beta收益相对容易获得，例如，你看好一个市场，以低成本买入对应市场的指数基金，等待市场上涨。alpha收益则比较难获得，alpha是体现投资水平的策略收益，是投资组合的实际期望收益与预期收益之间的差。计算alpha的公式为：

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五种资本定价模型的应用场景

1. 进行组合投资分散风险
2. 调整风险收益的比例
3. 指数化投资
4. 资产定价
5. 基金购买