《聪明的投资者》9

为什么投资市场在短命的乐观和过度的悲观之间摆动？

1、“市场先生”理论

格雷厄姆“市场先生”理论：你想象市场报价来自于一位特别热心的朋友名叫市场先生，他是你私人企业的合伙人。市场先生每天都会出现，报出一个他既会买入你股权也会卖给你他的股权的价格。即使你们拥有的企业拥有非常稳定的经济特性，市场先生的报价也不会稳定，因为市场先生患有不可治愈的精神疾病。有时候他心情愉快，只看到对企业有利的因素，这时他会报出非常高的买卖价格。有时候他情绪低落，只看到对企业不利的因素，这时他会报出非常低的价格。市场先生还有一个可爱的特征，他从不介意无人理会。如果今天他的报价不能引起你的兴趣，那么明天他会再来一个新的，交易严格按照你的选择。在这些情况下，他的行为越狂躁抑郁，对你越有利。但是，如果你的情绪受到他的左右，后果将不堪设想。对我们有用的是市场先生口袋里的报价单，而不是他的智慧。实际上，如果你不能确定你远比市场先生更了解而且更能估价你的企业，那么你就没有资格玩这个游戏。

2、公众受市场先生的影响

市场涨跌随意，市场先生叫卖也随意，所以，公众受市场先生的影响也很随意。

市场无非有三种走势：涨、跌、持平。股市经常会出现严重的错误，其次，大多数企业的特点和经营质量都会随着时间的变化而变化，有时会变得更好，但更多的情况下会变得更差。

在投资领域，真正的投资者很少，大多都是投机者。投资者和投机者之间最现实的区别及他们对待股市变化的态度，投资者的主要兴趣在于预测市场波动，从中获利投资者的主要兴趣在于按合适的价格购买并持有合适的证券。

所以，在这三种走势之间，公众对股票的股价就会出现严重的失误，就会在过度的悲观和过度的乐观之间来回摆动。

3、投资市场熊市漫长，牛市短暂

作为一个投资者，他的收益一定是来自于长期的投资积累。而其间最主要的收益则来自于这漫长的熊市。但在投资市场，熊市总是很漫长，而牛市特别短暂。所以，投资市场总是在短命的乐观和过度的悲观之中摆动。