《证券分析-下》阅读笔记21

这篇写《证券分析》下册第691-725页，第45章、第七部分导读阅读笔记。

1、请总结资产负债表中企业可以用于操纵结果的方法。

把存货减值计入损失有可能增进财务健康；

计提折旧不足，公司报告的利润在当期被夸大；

存货升值虚增利润。高额利润来源于存货升值。

2、你如何理解“巨大的幻象”？

巨大的幻象，是人们看投资以为很简单，而且看很多人靠股票变成了富翁，于是开始相信任何人都可以轻而易举地致富。人们看到的这些，其实是巨大的幻象。

写第七章导读的大卫·布拉姆斯说，他所认识的在股票市场中积累起财富的人，都在十分努力地为此工作。不要被幻象迷惑，如果想在金融市场中致富，就要致力于“勤奋和系统性的工作”。巴菲特曾说：如果你玩扑克三十分钟后还不知道傻瓜是谁，那么你就是傻瓜。巨大的幻象还包括，很多人还是会在制定自己的市场观点上消耗精力，而真相是，市场分析中不存在“安全边际”，不是对，便是错，一旦错了，就会遭受损失。

最后大卫·艾布拉姆斯还说，市场足够低效，巨大的幻象是存在的，但他留给了那些想去做困难，有时令人讨厌，且经常枯燥乏味的价值投资工作的人以充足的机会。（关于市场有效和无效，也想起了行为金融学。）