定投读书《行为投资者》4-1

共读时间：2022年9月21日～10月23日

第四周 第四部分 构建行为投资组合

带着问题去阅读

问题一：基于规则的行为投资和主动投资、被动投资的区别是什么？

回答：

1、行为投资者首先要成为一个基于证据思考的投资者，他们在灰色阴影中寻找真相，而这些阴影往往被那些不太具有心理理解性和适应性的大众忽视。

为此，我们现在将研究这两种投资方式的优缺点，并提出第三种方式，我称它为基于规则的行为投资（RBI）。

这种方法包括：

• 适当的费用。

• 适当的投资分散化。

• 对市场状况的响应。

• 投资研究的基本原理。

• 低换手率。

• 系统性地避免偏误。

2、主动的投资组合管理在维持资本市场的健康运行方面起着重要的作用。

尽管从历史上看，它在除去费用后对一小部分投资者不利，但如果市场要正常运转，那么它也是必须存在的。

主动管理的目标——在经过风险调整（如果不是基于绝对业绩基准的话）的基础上超越被动指数业绩基准——普遍具有吸引力。

遗憾的是，针对这些既定投资目标的行动并不一致。

主动管理的一个显而易见的好处当然就是投资业绩，但这应当是在计入费用和交易成本后实现的。

主动投资的优缺点：

• 优势——潜在的卓越表现，潜在的风险管理，对于更广泛的产品有价格发现作用。

• 弱点——费用高、确信度低，易出现历史投资业绩不佳、行为风险管理不当的情况。

3、被动投资：越计算越愚钝

被动管理应该是那些对投资管理的艺术和科学不感兴趣的人的现实选择。

通过购买涵盖多种资产类别的一篮子分散化指数基金，看起来一无所知的投资者（他们往往知道很多）有可能击败90%以上做主动管理的基金经理，并有时间专注于比选股增值财富更有意义的追求。

由于被动管理避开了成本高昂的投资研究和摇滚明星式的基金经理人，被动型产品往往比那些主动型产品便宜得多；这其实是投资者的巨大胜利。

在其他条件相同的情况下，投资者应始终选择成本最低的基金，因为费用会直接降低业绩，并可能在你一生的投资过程中让财富大幅减少。

但被动型基金不仅仅便宜——在你愿意考虑的任何一段时间范围内，它们都会不断碾压主动型基金。

定投读书

作者：李文倩❤️007不写就出局，第252班长；全民写作推广大使；头条黄V认证作者；得到顶尖学分879分

笑来老师定投人生课堂践谍群成员，每天践行：读书、健身、投资、帮朋友、陪家人……

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