一个个新市场、一笔笔大收购，今天的美团到底是什么公司？

本钱改变了美团、滴滴们，而这些公司也反过来改变了本钱。

美团点评是个什么样的公司？这事越来越难说清楚了。

一单 14 元津贴在上海烧钱抢滴滴生意。10 亿美元现金、17 亿股份、再接手 10 亿债务买下摩拜。连续烧钱不见红利的共享单车市场，也成了美团点评的生意。

摩拜的办理团队将保持不变，美团 CEO 王兴则将出任摩拜董事长。在美团公开披露的跨越 40 起对外投资中，收购摩拜的这一笔也是最大的一笔。

在阿里巴巴、腾讯、百度三个老巨子以外。中国脱手最阔绰的互联网公司就数美团、滴滴和京东了。

“在互联网时代，推出一个产物已经变得前所未有的随意，可是打造一家公司却一如既往的难。”这是王兴 2011 年写的一段话。想要在互联网创业的人很多，成功的却少之又少，大多数人在做的事情都是为少数人赚钱，想要自己的创业的朋友们可以关注“享钻石人生”点击创业必看即可

滴滴收购快的和 Uber 中国属于竣事同业竞争。至于收入状态远比这两个公司更安康的京东，买的根基是电商，并且至今没有一个单笔 10 亿美元的生意。

一个个新市场、一笔笔大收购，美团点评起身的“美团”和“点评”已经是它诸多业务里斗劲次要的存在，它也成了中国互联网公司里最特别的存在。

团购、外卖、酒旅、打车……这些都只是美团的一局部

在比来的一次构造架构调解中，美团将旗下的业务按照到店、抵家、游览、出行四个场景，划分为新到店事业群、大零售事业群、酒店旅游事业群和出行事业部。

比力起一年前的那一次内部调解，最首要的变化是，美团公司内设立新的大零售事业群，统筹生鲜零售、外卖、配送和餐饮 B2B 等业务，大零售事业群总裁是王慧文。

别的，已经担任启动美团外卖业务的王慧文还担任新的出行事业部，后者的定位是“为斲丧者供给更丰盛、优良的出行选择”。

新到店事业群，是将“原到店餐饮、餐饮生态、到店综合及智能付出业务”重组而来，主若是团购和到店零售业务，美团点评是这个规模的第一。

不外去年下半年阿里巴巴将口碑并入其新零售体系，口碑起头大力度推广其独立应用。口碑 2017 年 1 月融资后估值为 80 亿美元，而海外的对标公司 Groupon 和 Yelp 都已经上市，市值则分袂是 24.5 亿美元和 35.1 亿美元。

大零售事业群网罗生鲜零售、外卖、配送等业务。按照极光大数据 iApp 监测平台的数据，截至 2017 年 7 月饿了么收购百度外卖之前，外卖类应用在全国挪动互联网用户中的渗入率只需 11.1%。但在这个市场里，三家外卖已经拿下了中国 96.7% 的份额。4 月初，阿里巴巴以 95 亿美元的估值全资收购饿了么。外卖这个市场变成了美团与阿里巴巴的匹敌，也根基上变成了腾讯与阿里巴巴之争。

酒旅事业群是从留宿事业部进级而来的，美团进入旅游行业是在 2012 年，主若是发卖酒店团购产物，几年下来默示不错：2017 年全年，美团游览酒店入住间夜总量跨越 2 亿。这个行业里最大的是携程，市值 224.6 亿美元。别的，美团还有一个上线一年多不温不火的榛果民宿，也归在酒旅事业群之下，在这个规模美团的市场份额不在前三之列，排在途家、小猪和 Airbnb 中国的后面。

美团的出行事业部是最年青的一个业务，从 2017 年情人节美团打车在南京上线起算，这个业务也不外做了一年多的时辰。按照美团点评 CEO 王兴接收《财经》杂志采访时的说法，网约车办事跟外卖同样是基于位置的办事（LBS），说两者类似点在“偏线下连系、各个都市布点、用互联网晋升体验、降低本钱”。

在去年年尾一轮 40 亿美元融资后，这个行业老迈滴滴的估值是 560 亿美元，排在美团打车前面的敌手还有首汽约车、神州专车、易到以及更名不久的嘀嗒。

如今在美团的业务线里，又加上了一个不仅没利润，连收入也很有限却欠了巨额债务的共享单车生意。

王兴本身有一些诠释。

“看起来我们什么都做，但实际上我们只做一件事。”王兴将美团界说成出售办事的电子商务平台，他说：“想要下馆子的、点外卖的、看片子的、旅游的、租车的，根基上是统一个群体。”

从团购到外卖，说美团是 O2O 办事的淘宝也可以，餐厅、景点、酒店都在美团这个平台上展现信息，用户在这里斲丧、留下评价，更多用户据此选择去哪里斲丧。

建立一个“市场”，展现评价和信息，这差不多是互联网最早的商业形式。“市场”在抉择若何展现商户信息的时辰，就收起了广告费。

可是打车不一样，用户其实并不能选择司机，抉择一个订单给哪个司机更多是看哪个司机间隔搭客更近。司机的评分体系更多是为了挑选太差的司机。

至于共享单车，摩拜和 ofo 已经不能叫做所谓“LBS”，一年的共享单车泡沫之后，用户根基不是在手机舆图上找车，而是眼睛看到路边的车去扫码。

10 亿美元现金、10 亿美元债务买下摩拜单车如许一个与美团现有业务根基没有关系的业务，不得不让人思疑这笔生意有若干好多是为了业务本身，有若干好多是为了帮腾讯的投资回本。

早些在采访中被问起“互联网圈有谁是美团的伴侣”，王兴的回覆就是腾讯。“同时它也是我们一个很重要的股东。”他说。

从团购、外卖到打车，这些业务倒也不是没有配合点。它们的启动门槛都相对更低，不必要像京东一样全国建堆栈、或者像亚马逊一样花几年时辰建数据中心做云计较。

美团选择的新业务都是只需烧钱就能有收入的重运餬口意。钱下去了，就能有收入也有效户活泼度。就如王兴所说，是“统一个用户群体”。

从外卖到打车如许的跨度，美团也不是第一次。

烧钱换添加，再做新业务换钱烧，这是一个轮回

美团刚创办的时辰是个花钱颇为谨严的公司。

2010 年 3 月，美团上线，那时王兴给美团的定位是“新型团购网站”，天天只卖一件商品，原价 100 元的红酒品尝套餐以五折的价钱出售。

阿谁时辰，美团对标的是美国的团购网站 Groupon，估值是 13.5 亿美元。美团上线时中国已经有几十家近似形式的公司。

团购是一个起头运营就有收入的业务，上线两个月后，美团就有毛利，只是还没有红利。那时拉手、糯米等都已经拿到了风投。

在敌手们已经起头疯狂烧钱地推和做广告，甚至使用代庖署理商的快速生长形式博得更多投资时，王兴还没拿到新投资，并且坚持要“自营”——本身顾发卖，一家家商家去拜候。美团网那时节奏也很慢，像 Groupon 晚期一样天天只上一单团购，可是保证商家的质量，流量也一次导入一个商家。比起那些一天上几十个团购的网站，美团那时的打法加倍受商家的接待。

等美团拿到 B 轮融资的时辰，A 轮拿到的钱还在账上。

刚上线时的美团，天天只发卖一款商品

更有效率使用本钱、更好的用户体验（美团是第一个容许用户退单的团购公司），当数以百计的团购公司倒下的时辰，美团成了最大的团购网站。到 2012 年，公共点评和糯米是它的首要竞争敌手。

2013 年，美团实现了年度红利。可是烧钱很快找到了新的标的目的。自 2014 年起头，各家都起头做团购之外的抵家办事。

落幕团购大战的是 2015 年 11 月的美团与公共点评的合并。

王兴与公共点评首创人张涛担当联席 CEO，但点评的团队不久猬缩后退出，所以实际上就是美团收购了公共点评，这也是美团的第一次大收购。

收购点评之后，美团点评据有了团购市场跨越 80% 的市场份额。美团估值也从收购前的 70 亿美元上升到 150 亿美元。

在团购和餐厅点评的市场里，并没有谁能真正要挟到合并后的美团点评。之后百度推过一段时辰糯米，但它的美股投资人并不支撑如许的烧钱换市场。

王兴在 2011 年说的红利似乎也能兑现了，可是买下点评之后，美团也不再能停下来。

这时辰，红利和上市都不是美团真正的选择。若是选择红利，就要节制付出、降低添加。并且团购生意，红利之后也不是一个多大的生意。

上市也一样不成行。

与美团和点评对应的两个美国互联网公司那时都已经上市。在美国垄断餐饮评分市场的 Yelp 在 2015 年 11 月市值 20.5 亿美元、在多个国家主导团购市场的 Groupon 同期市值 17.7 亿美元。美团点评和并购的估值是二者之和的四倍。若是上市市值远低于起先估值，投资方将负担损失。

美团点评选择了投入资金做新业务支撑本身的复杂估值——外卖。

早在团购大战的时辰，美团就以普及全国的地推团队着名。可是从团购到外卖，这支团队根柢用不上。

美团外卖业务的担任人王慧文在 2015 年的一场演讲中说，由于团购和外卖的区别太大，经历无法通用。他回忆说：“我们第一波都市司理回来开会，30 个都市司理，只需 2 个晓得怎样做。”

外卖是个需枢路贴启动的生意。而在与点评合并之前，美团外卖就打过津贴战了。

2013 年 11 月，美团外卖上线，饿了么 2014 年上半年起头经由过程“新用户下单立减 8 元”、“满 50 减 18”等津贴吸引用户。淘宝推出餐饮办事平台淘点点，介入广州市场的时辰，一度建议了大规模的外卖返 50% 红包或者是第二单免费的津贴。

美团点评刚好赶上百度全数投入 O2O，起头的新一轮外卖津贴。那一年的百度世界大会，全都集中在百度若何用互联网办事毗连线下的生意来赢利。

2016 年 1 月前后，外卖行业起头了巨额融资。饿了么从阿里巴巴那儿那里拿到了 12.5 亿美元，美团点评则很快公布揭晓获得一轮 33 亿美元的融资，估值到达 180 亿美元。百度在 O2O 业务上的投入也是庞大的，那时的百度财报表示，在外卖、团购业务的高额投入让它的本钱极速晋升，导致百度单个季度的利润跌了 27%。

美团获得的那笔融资创下了互联网行业融资的记载，可是美团也必要添加来证明本身可以撑起这么高的估值。

那笔钱被花到了外卖上。

外卖也带来了庞大的数字，如今，美团外卖天天的订单是万万的量级。相应的，外卖也为美团带来了复杂的估值。

可是，若是公司预备红利，停下外卖津贴会若何？

只需竞争敌手乐意津贴，用户马上就会切换曩昔。

2016 年 7 月 Uber 中国和滴滴公布揭晓合并之后，美团点评 CEO 王兴在演讲中引见，除了外卖业务之外，美团点评的其他业务实现了团体红利。这些其他业务网罗吃喝玩乐、片子、出游以及机票酒店预订。也是在那一次演讲中，王兴提出“中国互联网进入了下半场”。

虽然有了“下半场”的概念，但红利的说法其实和王兴在 2011 年说次年团购就能红利也没什么不合。

2017 年年中，美团公布揭晓实现盈亏平衡。美团高级副总裁陈少晖说：“美团点评公司团体业务已经实现盈亏平衡，收入同比三位数添加，公司现金充实，账上实际资金储藏已超 30 亿美元。”王兴说：“若是不开拓新业务，我们可以在一年之后规模红利，但我不认为短期获利是我们寻求的方针。”

在美团公布揭晓“可以”红利的时辰，百度外卖已经支撑不住，饿了么也有较着资金问题。

但阿里巴巴不肯意抛却外卖市场——这对付付出来说太重要了，尤其在它与美团点评交恶之后。成效是阿里巴巴为饿了么一笔一笔的注资，并在 2017 年 8 月辅佐它买下百度外卖。

相应的，美团在 2017 年 10 月公布揭晓新一轮 40 亿美元融资，估值到达 300 亿美元。

外卖烧钱继续，而美团又回到了永久的问题——若何支撑新的估值。

很快我们就晓得了，打车。

说起来，被美团横插一杠的滴滴，起先在红利这件事上的说法与美团谈外卖是近似的。按照财经媒体华尔街见闻获取的质料，滴滴出行本来方案局部业务实现红利。公司亏损总额为 3-4 亿美元，其中主营业务亏损 2 亿多美元。本年 3 月份给出的估量是，主营业务在本年实现红利，规模可能接近 10 亿美元。

但在滴滴出行最重要的中国市场上，打车市场的竞争还没有竣事。美团打车 3 月 21 日进驻了上海，以不抽成获取司机，起头与滴滴出行推出了新一轮的大幅津贴。别的还有嘀嗒拼车，还在经由过程司机、优惠券拉拢新的用户，高德舆图则在武汉、成都推出了顺风车，同样不抽取佣金。

美团点评为了支撑它的新估值，进入打车市场烧钱换添加，迫使滴滴起头新一轮烧钱。

与此同时，滴滴也公布揭晓要进入外卖业务，让这个还在烧钱的市场又多了一个竞争敌手。

美团能在一次次“大战”后活到如今，公司运营才能天然不会差。

但一次一次，美团都必要花更多的钱，来维持添加扩大估值。当原先的市场不能维持这个估值，就进入新的市场。拿到新的融资来做新的市场，仍是必要烧钱来保持新业务的添加，从而获得更多收入、做出新的估值。

外卖、打车，有钱之后都是快速可以带来添加数字的生意，长期的亏损带来庞大的数字。曩昔一年，有 3.2 亿用户至少在美团上斲丧过一次，天天的外卖订单是 2000 万单，美团的 50 万名骑手送出了 70 亿份外卖。

可是关于这家公司的红利才能，美团没有披露任何细节。

这和老一代互联网公司经由过程大规模亏损建立市场不合。那些公司经由过程长期投入建立起了护城河。今天亚马逊云计较、智能语音产物化都把微软、Google 之类被认为更手艺的公司甩在后面。Google、百度在各自的搜索市场无可晃悠。京东的配送搜集至今是它最重要的差异化竞争才能。

而美团能做打车、滴滴能做外卖，可见这些钱建立的门槛有多低。

本钱改变了公司，也同样被超等项目裹挟在其中

互联网公司追逐添加和估值，无法放慢轨范、停止亏损的问题不仅存在于中国。绝大多数高估值的硅谷新公司也是一样。

闻名硅谷投资人，Uber 的晚期投资者比尔·格利 2016 年写了一篇在硅谷创业投资圈传布甚广的文章（根基可以认为是给 Uber 的公开信）谈独角兽问题。他给出的谜底是，更多融资只会带来更多懊恼，不要再想着经由过程融钱继续扩张了，哪怕降低估值、缩减开支，也要先把公司的红利情形运营起来。

但大到数百亿美金规模这个份上，主动降低估值已经很难了。

并且必要调解的不仅是创业者。在一轮一轮的投资中，公司又何尝没有改酿本钱。

已经软银一笔几万万的投资给阿里巴巴就能变成几百亿美元。如今为了支撑新公司，几万万远远不够。

本钱在单个公司身上押注的钱越来越高。

这里有新的可以投资的公司越来越少的缘故。今朝整个科技融资的规模是有所下滑的，但最大几个公司的融资规模却是屡立异高。这声名本钱把更大比例的钱投入到几个已经很大的公司身上。

美团也好、滴滴也好，对付这些公司，本钱都已经无法抛却了。

它们不能倒，它们不能停止添加，哪怕要烧更多钱维持如许的添加，等待将来或许、可能出现的新机缘。

“在互联网时代，推出一个产物已经变得前所未有的随意，可是打造一家公司却一如既往的难。”这是王兴 2011 年写在饭否上的一段话。

谁说不是呢？