【盈利能力】营业利润率(20%)

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一、概念

毛利率可以让我们判断一家公司是否具备长期稳健的获利能力，但如果一家公司的毛利不错，但开销也很大，那到头来还是赚不到什么钱。

以餐厅为例，做一道菜的食材就是成本，收入减去成本就是毛利。

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计算得到毛利之后，还要考虑各种费用，比如推销费用，管理费用，研发费用等，用毛利减去各种费用就是营业利润了。

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毛利率代表这是不是一门好生意；
营业利润率说明这家公司有没有赚钱的真本事。

二、计算

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关于营业费用率：

• 我们可以用“毛利率 - 营业利润率”得到大致的数据，并结合其他指标一起看；
• 如果有异常，比如为负数，可用“（销售费用+管理费用+财务费用）/营业收入”来看，财报说上面就是按这种方式来算的。
  没必要太纠结于这一个指标。

三、判断标准

营业利润率和毛利率一样越高越好，但没有具体的判断标准，两者都要在行业中进行比较。

如果一家公司的毛利率，营业利润率很差，甚至是负的，一定要避开。

但营业费用率可以按下列指标判断一家公司在行业中的相对地位。

1. 营业费用率 < 10%，代表这家公司在行业内的规模很大，是具有一技之长的公司；
2. 营业费用率 < 7%，那它不仅规模大，在经营上的费用也相当节省；
3. 营业费用率 > 20%，可能出现在以下行业中：

• 自有品牌，广告推销的费用非常贵，比如白酒行业
• 尚未具有经济规模的公司，因为营业收入（分母）小，所以指标高
• 市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业
• 需要不断促销才有回头客的行业，比如超市
• 餐饮业，餐饮业的费用率一般在33%以上，所以餐饮业的毛利率必须在50%以上才能持续经营。