五大关键数字力复盘——偿债能力
判断公司的“偿债能力”主要看2个指标，分别是E1流动比率、E2速动比率。
E1：流动比率(Current Ratio)
1、公式理解
流动比率=流动资产合计/流动负债合计
分子：
【流动资产(Current Assets)】：指预计在一个正常营业周期内或一个会计年度内变现、出售或耗用的资产和现金及现金等价物。包括现金或银行存款、短期投资、应收帐款、应收票据、存货、预付费用等。
分母：
【流动负债(Current Liabilities)】：又叫“短期负债”，是指将在1年(含1年)内需要偿还的债务。流动负债包括短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、其他应交款、应付保证金、内部应付款、其他应付款、预提费用、预提费用、应付分保账款、国际票证结算、国内票证结算、一年内的递延收益、应付短期债券、一年内到期的非流动负债、其他流动负债、特殊处理本身不平流动负债、特殊处理格式不同流动负债。
流动比率指标：
| 流动比率 | 数据出处 |
|---|---|
| 流动资产合计 | 资产负债表 |
| 流动负债合计 | 资产负债表 |
| =流动资产合计/流动负债合计 |
2、指标含义
流动比率主要考察一个企业的还债能力，如果一个公司外债高于了自身的偿债能力，那将是一个危险预警。以个人为例，你准备去银行贷款20万元，银行查询了你的现有存款为100万元，那你的流动比率就是用100万元除以20万元，等于500%，这对于银行来说，就能放心大胆地将钱贷给你。如果你的存款是10万元，那你的流动比率就只有50%。银行借钱给你的风险就偏高，如果还没有固定资产作为抵押，那银行很有可能都不愿意放贷给你。
3、指标判断标准
指标分值：50分
判定标准如下：
300%，越大越好。若<300%则进一步验证3个指标。①现金与当约现金比率（A2）；②应收账款周转天数（B3）；③存货周转天数（B2）。
以中兴通讯为例，2012-2016年流动比率为：
| 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 113.24 | 125.31 | 124.73 | 140.89 | 123.0 |
利用如下函数对流动比率进行判定
=IF(流动比率>=3,50,IF(OR(AND(总资产周转率<1,现金与当约现金比率>0.25),AND(应收账款周转天数<行业应收账款周转天数,存货周转天数<行业存货周转天数),50,IF(OR(AND(总资产周转率>1,现金与当约现金比率>0.15)),AND(应收账款周转天数<行业应收账款周转天数,存货周转天数<行业存货周转天数)),50,现金与当约现金比率得分/现金与当约现金比率总分70分*50*0.5+应收账款周转天数得分/应收账款周转天数总分20分*50*0.25+存货周转天数得分/存货周转天数总分*50*0.25)))
函数说明：
若流动比率>=300%，则返回50分，否则进一步验证当【总资产周转率小于1且现金与当约现金比率大于25%】，与【应收账款周转天数<行业应收账款周转天数,且存货周转天数<行业存货周转天数】，两者是否有一个能满足条件，若满足则返回50分，不满足则进一步验证当【总资产周转率大于1且现金与当约现金比率大于15%】，与【应收账款周转天数<行业应收账款周转天数,且存货周转天数<行业存货周转天数】，两者是否有一个能满足条件，若满足则返回50分，不满足则计算现金与当约现金比率得分/现金与当约现金比率总分70分500.5+应收账款周转天数得分/应收账款周转天数总分20分500.25+存货周转天数得分/存货周转天数总分500.25分值，其中0.5和0.25为分配的权重。
思维导入如下：
流动比率
为了便于计算，我直接放出中兴通讯应收账款周转天数和存货周转天数的行业均值，用于此次计算。
| 通信传输设备 | 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转天数行业均值 | 112.2 | 138.0 | 140.4 | 134.5 | 135.5 |
| 存货周转天数行业均值 | 111.5 | 124.3 | 124.8 | 121.8 | 120.2 |
中兴通讯2012-2016年流动比率得分如下：
| 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | 综合得分 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率得分 | 50.0 | 50.0 | 50.0 | 50.0 | 50.0 | 50.0 |
E2：速动比率(Quick Ratio)
1、公式理解
速动比率
=速动资产/流动负债
=(流动资产-存货-预付费用)/流动负债
分子：
【流动资产(Current Assets)】：指预计在一个正常营业周期内或一个会计年度内变现、出售或耗用的资产和现金及现金等价物。包括现金或银行存款、短期投资、应收帐款、应收票据、存货、预付费用等。
【存货(Inventory)】：指企业在日常活动中持有的以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。存货可分为在途物资、原材料、在制品、库存商品、发出商品、委托加工物资、周转材料等七大类。
【预付款项(Prepaid Accounts)】：指企业因购货和接受劳务，按照合同规定预付给供应单位的款项。
分母：
【流动负债(Current Liabilities)】：又叫“短期负债”，是指将在1年(含1年)内需要偿还的债务。流动负债包括短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、其他应交款、应付保证金、内部应付款、其他应付款、预提费用、预提费用、应付分保账款、国际票证结算、国内票证结算、一年内的递延收益、应付短期债券、一年内到期的非流动负债、其他流动负债、特殊处理本身不平流动负债、特殊处理格式不同流动负债。
速动比率相关指标：
| 速动比率 | 数据出处 |
|---|---|
| 流动资产合计 | 资产负债表 |
| 存货 | 资产负债表 |
| 预付款项 | 资产负债表 |
| 流动负债合计 | 资产负债表 |
| =(流动资产-存货-预付费用)/流动负债 |
2、指标含义
速动比率是判断一个公司能否速速还钱，因此分子中，将变现稍难的存货和已经预付出去的资金减掉，用流动性更强的资产除以流动负债，对企业速速还钱的能力进行判断。
3、指标判断标准
指标分值：50分
判定标准如下：
150%，越大越好。若<150%则进一步验证3个指标。①现金与当约现金比率（A2）；②应收账款周转天数（B3）；③总资产周转率（B1）。
以中兴通讯为例，2012-2016年速动比率为例：
| 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 速动比率(%) | 96.5 | 103.69 | 93.97 | 110.77 | 91.88 |
利用如下函数对速动比率进行判定
=IF(速动比率>150%,50,IF(速动比率<=0,0,IF(OR(AND(总资产周转率<1,现金与当约现金比率>25%),应收账款周转天数<15),50,IF(OR(AND(总资产周转率>1,现金与当约现金比率>10%),应收账款周转天数<15),50,速动比率/150%*50))))
函数说明：
若速动比率大于150%，则返回50分，否则进一步验证速度比率是否小于等于0，若满足则返回0分，若不满足，则进一步验证【总资产周转率<1且现金与当约现金比率>0.25】与【应收账款周转天数<15】两者中是否有一个满足，若满足则返回50分，否则进一步验证【总资产周转率>1且现金与当约现金比率>0.1】与【应收账款周转天数<15】两者中是否有一个满足，若满足则返回50分，否则计算速动比率/150%*50分值。
思维导图如下：
速动比率.jpg
中兴通讯2012-2016年速动比率如下：
| 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | 综合得分 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 速动比率得分 | 32.5 | 35.0 | 31.7 | 37.2 | 31.3 | 33.5 |
小结：通过2个指标对偿债能力进行评价，各项分值为：E1为50.0分，E2为33.5分。
综上所述，最终得出中兴通讯偿债能力的得分为83.5分。
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