《投资中最重要的事》中

8、关注周期

万物皆有周期，但是周期并不是简单的做线性外推，因为很少有事物是线性发展的。

周期存在的基本原因是因为有人类的参与，人是情绪性的动物，是反复无常的，很难一直保持客观，也不会始终保持一致，所以会有周期的存在。

在最繁荣的时候，投资者们忽略了风险的存在，是繁荣开始走向了相反的方向。在周期的低谷处，往往存在着诱人的高收益和低风险。

当公司经营状况良好的时候，投资人会对公司的股票做过高估值；而当公司业务遇到困难时，投资人又会对公司的股票做过低的估值。

9、钟摆意识

证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动。虽然弧线的中点最能说明钟摆的平均位置，但实际上钟摆停留在哪里的时间非常短暂，并且在钟摆朝一个方向运动的同事也在继续着朝另一个方向运动的能量。

投资的主要风险归结为两个：亏损的风险和错失机会的风险。大幅消除其中任何一个都是有可能的，但二者是不可能同事被消除的。在繁荣时期人们担心的是错失机会的风险，而在低谷时期人们担心的是亏损的风险。要想获得超额收益就要采取与大众相反的操作。

大多数证券的价格出现短期变化的原因是由投资者心理变化所致的市场评估指标的改变，投资者的心理变化是呈钟摆式摆动。

当投资者相信情况只会越来越好的时候，市场就进入了最危险的阶段。

市场多数时候处于贪婪与恐惧两个极端之间，因此无论是现在还是未来，市场总会创造机会，但需要有耐心。

钟摆模式是存在的，但是我们永远不会知道钟摆的幅度；令钟摆停止并回摆的原因；回摆的时机；朝反方向摆动的幅度。

10、抵御消极影响

很多人会通过分析得出相似的认知结论，但是因为各自所受的心理影响不同，他们在这些结论的基础上所采的行动却各不相同。

侵蚀投资者的成就的情感是对金钱的渴望，尤其是当渴望变成贪婪时。贪婪时是一种大脑缺氧的状态，人们凭原始的冲动做出决定。

当贪婪与乐观结合在一起的时候，人们会不切实际的幻想超额的高收益，人们忽略了风险。

人们会轻易的放弃逻辑和怀疑，人们愿意相信任何能让他们致富的可疑建议，因为人性如此，人总是相信他所希望的话。

当你发现一张无风险致富的门票时，你第一要做的是要去会议他的合理性，然后考虑他隐藏的风险是什么。

居高不下的价格像一针麻醉剂，影响着市场上所有人的推理能力。乐观的人在追高，悲观的人在恐高。

从中的压力和赚钱的欲望一次又一次地致使人们放弃了自己的独立性和怀疑精神，将与生俱来的风险规避抛诸脑后，转而去相信毫无意义的东西。

人们在投资过程中会过分强调相对收益而不是绝对收益，体现了嫉妒心里对投资过程的扭曲。可能赚3%的收益（同期大多数人都亏损）比赚10%的收益（同期大部分人都赚15%）更让人高兴。

11、逆向投资

某种程度上趋势、群体共识是阻碍成功的因素，雷同的投资组合是我们要避开的。在别人沮丧地抛售时买进、在别人兴奋地买进时抛售都需要极大的勇气，但他能带来巨大的收益。

当你在市场中找到一份报告，而持有的股票每天都在下跌就会让你有一种挫败感。但是如果你有一个价值之锚，那么你就会感到自己是在以较大的折扣购买被低估的资产。

逆向投资不仅是要与大众的做法相反，还要知道大众错在哪里。只有这样你才能坚持自己的观点。

盈利可以是从估值过高到估值更高，也可以从估值过低到估值合理，前者的风险更高后者的安全性更好。

12、寻找便宜货

有些地方是投资者不愿意触碰的，无论其证券的价格如何。如极安全的证券和极不安全的证券。

投资就是在相互的比较重做选择，因为我们改变不了市场，我们唯一能做的就是从现存的可能性中选择最好的这就是相对决策。我们的目标是要买的好买的便宜。

市场中形成低估的便宜货的原因很少与资产的客观分析结果相关，在他背后更重的是心理因素在发生作用。

便宜不需要与品质有任何关系，事实上，有些令人望而却步的低质量证券往往价格更便宜。

14、耐心等待机会

等待投资机会到来而不是追逐投资机会，你会做的更好。

钟摆的极限点并不是一直都存在的，大多数定价看起来是大致公平的，而不是显著过高或过低。在这种情况下，令人兴奋的低买高卖是不太可能实现的，我们要做的是耐心等待。

积极投资管理的真正目标是以低于价值的价格买进，而不是积极买件高收益高风险的资产。

投资者要做到如下几点：坚信价值，少用或不用杠杆，拥有长期资本和顽强的意志力。