创业板一哥“宁王”也来交中考卷啦！手握两万亿赛道，现金流强劲

    上半年的“扛把子”，“电池茅”宁德时代在这周公布了半年报。

    宁德时代上半年实现营业收入440.75亿元，同比增长134.07%；实现归母净利润44.84亿元，同比增长131.45%。

    年度报中比较亮眼的部分。

一、储 能

    就宁德时代销售来看，动力电池系统仍然是主要的收入来源，上半年这部分收入为304.5亿元，同比增长125.9%，占总收入的70%。动力电池上半年毛利率为23%，较去年底下降了3.5%。

    但储能业务增速迅猛，上半年销售收入同比增长727.36%，达到46.93亿元。储能系统上半年毛利率为36.6%，同比上升了12%。这个数据是去年全年储能销售收入的2.5倍，这说明储能业务收入对宁德时代来说不再是预期收入，而是实际放量的业务。

    目前为止，上半年储能在宁德时代业务板块占比大概在10%左右。加上目前国家政策对储能产业的大力扶持，如果下半年提高储能的业务占比，按照这个增速，宁德时代就真是手握两万亿赛道的电池公司，龙头老大哥位子更加稳固。

二、出口业务

    上半年宁德时代境内营业收入为338.74亿元，境外营业收入为102亿元，境内收入同比下降1.77%，境外收入同比上升了5.19%。境外营收占比23%，去年底占比15.7%，2019年底则为3.91%。这也说明宁德市时代在全球化的布局下境外营收增速迅猛。

    且宁德时代2017年-2020年动力电池使用量连续四年全球第一，今年上半年在业内也是位居榜首。加上8月18日，宁德时代与上海市政府签订战略合作框架协议，宁德时代将在上海落地全球创新中心、国际功能总部、未来能源研究院及高端制造基地等相关项目。这对宁德时代计划在上海建厂”的传言增加了又一分真实性。若供货特斯拉美国工厂的消息属实，那宁德时代想要借特斯拉之手将商业版图扩张至全球也不是不可能。

三、现金流强劲

    半年报显示，至今年6月底，宁德时代的货币资金余额为746.86亿元，占到公司总资产的35.94%。

    这超过了公司的净资产规模。半年报显示，至今年6月底，宁德时代归属于上市公司股东的净资产为687.58亿元。

    尽管手握700多亿元的现金，但是宁德时代依然准备继续融资。两个星期前（8月12日），宁德时代宣布拟非公开发行股票募资不超过582亿元，投向锂电池领域及补充流动资金。

    显然，宁德时代有意进一步扩大资本优势，从而巩固自己的行业地位。

    此外，8月以来，宁德时代先后与江西省政府、上海市政府、四川发展等多方达成了战略合作协议。

    除了亮眼的部分，中报也有两个值得注意的点：一是上面说到的动力电池毛利率下降；二是股东减持套现。

    宁德时代前十大股东中有五个在二季度减持。财报显示招商叁号、高瓴资本、招商动力、西藏鸿商资本、宁波梅山保税港区博瑞荣合投资分别减持1145.2万股、798.9万股、1063万股、1327.3万股、175.4万股。高瓴这种大机构减持，目前并不能确认是因为宁德时代估值偏高还是资金属性问题。

    也有资金在继续买入。财报显示，到二季度末，香港中央结算有限公司的持股比例达到6.65%，较一季度末的6.53%略有增加。整个上半年，北向资金合计增持了约2474万股公司股份。

    目前来看，宁德时代处于产业链中游即电池制造，上游和下游分别是锂电池材料设备、电动车制造商。从产业链的发展来说，中游电池制造商大举扩产，对材料和和设备的需求猛然增加，首先受益的肯定是上游的材料设备供应厂商。下游也没有办法摆脱宁德，因为车厂肯定不想被卡脖子。

    对市场而言，若是报告太好，相关产业链的公司势必还要上涨，同时对产品价格的预期也会升高，这样不利于宁德时代本身的成本控制。对自身而言，同时股价也会被打高，也不利于大手笔的增发。

    总的来说，宁德时代上半年业绩和增速都很强劲，但他毕竟支撑的是12000亿的市值。宁德时代是典型的预期打满的股票，160倍市盈率对应134%的增速，还是偏贵。后面业绩增速也要保持每个季度都能同比翻倍，一旦下滑到70-80%，对别的公司来说也是高增速，但对宁德时代来讲就。。。 公众号：大佛聊互联网金融（ID：lsdf628）。