如何看一个公司

天花板

• 天花板是企业提供的产品或服务市场趋于饱和，供大于求的一种状体，一个产品或一个行业出现天花板与其发展的生命周期直接相关
• 新产品尤其是科技型产品的渗透率达到20-30%，一般完成了市场的培育、客户的教育，开始出现供需两旺的格局，行业增速和盈利能力出现加速的趋势，此时股价和估值水平都会比较高
• 处于不同天花板阶段的机会是不一样的，分为三类：
  1.已经达到天花板的行业：投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权；在行业触及天花板的时候具有良好的现金流的企业具有较好的投资价值；
  2.产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在形成：如特斯拉和苹果，关注变革者
  3.行业的天花板尚不明确的行业：要重点挖掘那些细分行业里具备领军地位的优秀企业――即：小行业里的大公司

商业模式

• 商业模式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利润
• 靠什么挣钱？产品还是服务?
• 挣谁的钱?是从现有的销售中挖掘、争夺，还是创造新的需求？
• 如何销售？从产品生产到终端消费，中间有几个环节？有什么办法能够将中间环节减到最少？
• 随着销售量的扩大，边际成本会不会下降？

核心竞争力

• 核心竞争力的内容包含：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等
• 专一性、创新能力、管理者优势
• 纯粹的技术并不构成永久的核心竞争力，但是某一领域的技术壁垒(如专利技术)却能在一段时期内保持企业的领先优势
• 管理者优势要看企业的发展方向、行业战略、用人机制、激励措施等方面的信息，我们需要判断他们的人品、格局和价值观

企业的护城河

• 回报率水平
• 转化成本：