关于“打20个洞”的争议

巴菲特说：投资人要想象一生做决定的卡上只有20个洞，做决定次数只会越来越少。

格雷厄姆说：单买一个股票就是在赌博。

张居营在《慢慢变富》中说：许多教科书上说，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。我以前认为，这大抵是对的。然而，随着投资时间的增加，自己越发明白这种教诲是教条化的（比如有个人投资者资金量并不多，却买入二三十只股票）。个人投资者不投资则矣，投资就应该多做能够改变自己命运财富的大决策，而做大决策的机会一旦来临应该重重下注，竭尽全力将自己有限的资金投到这个机会上，甚至将所有鸡蛋放在一个篮子里，而且可能是十分有效的。不是吗？中国A股市场上的一些聪明投资者将自己的资金全部集中在少数甚至是一家优秀企业上，不同样获得了超出自己预期的收益吗？

小小辛巴在《百箭穿杨》中说：没有经历过大量的股票交易与分析，就妄想像个精神苦行僧一样，通过自己那点可怜的书本知识与交易经验，找到一个举世瞩目的超级大牛股，打出一生中最精彩的一个大洞，是很可笑的，不如直接找个洞把自己埋了算了。

我的理解是这样：无论是在中国的资本市场还是在美国的资本市场，找到可以持续增长的企业都不是一件容易的事情。在这一背景下，那些只寻求做大决策机会的人就会比那些做无数个小决策的投资者占有优势。巴菲特劝告投资者手中应持有一张仅可以打20个洞的卡片，其背后的逻辑就在于此。

但具体到我们个人来说，把自己的资金集中到少数甚至是一家优秀企业上，跟格雷厄姆说的赌博，没什么两样。

组合，才是王道。