译 | 为什么大多数ICO都是骗局？

仅仅今年就有16亿美元通过ICO募集。

ICO，Initial Coin Offering的简称，是一种众筹方式，能够让公司绕开现行规定，通过向个人和投资者出售加密代币来募集资金。这些代币可能会有一些实际用途（购买应用程序的商品，或者让使用者能够对公司的决定进行投票），但大多还是为投资者提供投机价值，他们认为价格会由于公司变得更加成功而上涨。

一些最大的ICO只凭一个团队和一个点子就募集到超过2.3亿美元，结果随之而来的是大量法律诉讼。ICO的门槛如此之低，以致市场已经开始看到极具误导性和彻头彻尾欺诈性的商业行为。

“我们将看到人们进监狱。”

—— Austin Hill, BrudderVentures

为什么一些ICO是骗局？以下有五个原因。

01  融资vs牵引力（Traction）

传统而言，为你的公司融资需要一群风险投资者和天使投资人来审查你的团队和产品。决定投资之前，投资者会慎重权衡各种因素，例如以往经验，市场牵引力（即是否能越来越受到市场的欢迎），以及产品的市场适应性。对于一些公司而言，募集风险投资是他们无法客服的一个障碍。

ICO正是这个问题的解决办法。不同于以往，它能够让企业在无市场牵引力的情况下募集资金。通过一个美观的网站，以及公司愿景的简短描述，他们就能从任何拥有电脑和能够使用加密货币的任何人手中募集数百万美元。ICO集资在去年就已经爆发，超越了Kickstarter这样的众筹网站，一发不可收拾。

一些ICO项目在没有任何实质性建设的时候就融得数百万美元，比种子投资平均数额100万美元远远高出几个数量级。

我们已经看到如此巨额现金注资给早产公司带来的问题。今年早些时候募集了2.3亿美金的ICO项目Tezos，如今受到法律诉讼和团队内斗的困扰。尽管资金大量涌入，但它仍然只是“雾件”而已（宣告而没有实现的意思）。

02  门槛：白皮书

如果有人想通过传统投资渠道募集100万美元，那么你需要指望着对于团队、资金使用、技术和知识产权长达数月的严格评估。即使是Kickstarter的项目想要获准上平台，也至少需要一个视频和他们的目标时间轴。

现在，寻求ICO的初创公司正在撰写白皮书，这种大约20页的文件描述了代币的使用。目前还没有一组经验丰富的投资者对此进行审核，确保这些文件的真实性。这意味着如今有人通过撰写文章和作出承诺，赚取数以千万的美元，很像一次大规模的诈骗。

03  区块链测试

大多数公司并不需要加入区块链行业。大量初创型公司试图迫使他们公司拥有一些去中心化的元素。实际上，一些进行ICO的公司根本不需要代币。他们引入代币仅仅是为了参与ICO融资。问题在于，无价值的代币将被使用于创建一个ICO，然后公司抛弃它们，留住钱财而不给使用者任何实际价值。

来自BrudderVentures的Austin Hill将此称为他的“为什么是区块链？”测试。如果一个公司无法解释代币将如何为它们的系统增加价值，那么就不能通过这个测试。

Augur的代币REP，让持有人能够报告事件的结果，并且奖励报告正确的使用者，这就是一个 正确使用代币的好例子。通过使用代币，Augur 避免了将事件汇报给一个腐败且易错的集权存在。

Hydrominer，通过某个租用计算机的挖矿时间交换代币。它可以使用传统的法定货币或现有的加密货币来实现同样的结果（就像AWS）。因此，它未能通过“为什么是比特币”测试。

04  令人误解的代币实践

ICO的代币通常被视为和IPO的股份类似，然而与股份相反，关于代币本身的特性存在许多忧虑。已有多个案例的创始人保留多达90%的代币，而只卖出10%。

一旦你拥有一个代币，对于相关公司是否会履行诺言，或者会不会花钱创造产品，都没有问责机制存在。

为了解决这个问题，会出现和代币相关联的第三方托管机构，从而让公司负责。

05  合法性

为了使事情更加复杂，代币可以被归类为有价值物品或证券。由于SEC（美国证券交易委员会）对加密货币合法性没有多言，主要是某些代币被认为是有价证券，而绝大多数ICO都是游走于在法外甚至公然违法的范围内。

证券的发行和销售受到所适用的证券法律的约束。虽然一些公司试图通过提出他们的代币是未来代币简单协议，SAFTs（Simple Agreements for Future Tokens）。未来代币简单协议通常能让合格投资者在今天购买证券，以便在未来获得代币。至于代币是否能视为非证券，还有待观察。

“未来代币简单协议显然是一种证券。”——Ross McKee, Blakes

由于这些ICO的大多数投资者都期望它们的代币升值，因此它们中的绝大多数都可以被视为证券，从而立即让募集的资本受制于广泛的法律后果。

结论

这也就是说，我们确信现有融资制度已被打破。初创公司需要钱去建立产品和吸引用户。为了获得这笔钱，他们通常不得不走向富有的个人投资者，后者会选择出幸存的公司。这些人甚至可能不一定对使用产品本身感兴趣，却拥有能够创造（或毁灭）公司（或想法）的力量。

因此，一些公司不得不创造出看上去吸引投资者的公司，有时代价是去开发人们想要的产品。而且一些人认为，投资者非常喜欢和他们看上去相似的创始人。

初创公司很难募集到资金去开发产品。

例如：社交网络需要用户来集资，同时需要投资去开发吸引用户的产品。这对于ICO而言是完美的，因为他们可以通过代币折扣让早期用户受益，并且通过生产他们自己货币的微观经济利益，继续提高产品。

我们坚信ICO会存留下来，但初创社区需要出产和支持那些真正利用区块链去中心化性质的公司，他们会通过这种性质去创造目的明确、创新性强、以前所未有的方式授权所有者的代币。否则，没有人会相信ICO，它们会成为欺骗上千人的科技，而不是去帮助创造亿万人使用的产品。

【译者碎碎念】

一点小提示，每个作者都有自己的立场，这一篇显然是同时站在区块链行业整体发展和个人投资者的角度来看ICO。然而，市场一直变幻莫测，除了投资者进入市场的时间之外，任何一个出乎意料的小因素都可能导致项目预期发生变化。结合本文的这些提示，只能帮助投资者尽可能培养基本分辨能力，避开纯粹圈钱的诈骗项目，但优质项目不代表一定能够带来回报，比如：文中提到的Augur项目，曾经出现破发现象，但身处瞬息万变的市场，未来不是不可能重新爆发。总之，投资需谨慎，ICO混乱之中仍有希望，愿大家尽快成长为更强大的投资者。

原文：https://techburst.io/why-most-icos-are-scams-17785f16980d（Oct 26）