明净照见许小年
《抗击灰犀牛》。不用PPT，不用讲稿；思路清晰，逻辑严密；既不“歌德”，也不“愤青”。昨天下午，老东家六和弱冠庆典现场，在我对面，许小年教授娓娓道来。
明净照见许小年
“灰犀牛一，工业化的红利已经耗尽，后工业化时代拉动经济增长的引擎不知道在哪里，简单答案是创新；灰犀牛二，负债，请大家记一下，2008年非金融资产负债率为140%,而2017年已经是260%，去杠杆就像戒毒；灰犀牛三，中美贸易战。”
“灰犀牛”是古根海姆学者奖获得者米歇尔·渥克2013年1月在达沃斯经济论坛年会上提出的概念，比喻经常被提示却没有得到充分重视的大概率风险事件，以区别那些被喻作“黑天鹅”的出乎意料发生的小概率风险事件。
四年之后的2017年3月和7月，新华社、《人民日报》分别开始引用“灰犀牛”。
关于“灰犀牛一”，教授直言不讳，不赞同“中国奇迹说”。任何一个国家，从农业社会走向工业化，都无一例外地惊现经济高速发展、消费快速提升的盛况，并不是中国特有，更谈不上中国奇迹，当然距离中国崛起还早得很。以德、日两国为例，俾斯麦统一德国称霸欧洲和日本明治维新初尝工业化成果，均“以为自己牛了”，从而滋生非分之想进而导致战败自取其辱。因此，我国改革开放的前三十年工业化成果也只是规律性现象，千万不可误读误事。今年是改革开放四十周年（笔者注：就在同一天，北京正在召开改革开放四十周年纪念大会，表彰100名“改革先锋”），最近十年其实已经处在新的探索时期，因为前三十年已经告一段落，红利已经产生，问题逐渐暴露，而红利已经耗尽，问题总得去面对去解决。四十年，总体上可以说“顺风顺水”，难过的日子才刚刚开始，这就是“改革进入深水区”的由来。
“灰犀牛二”，负债。2008年，非金融资产负债率为140%，而到了2017年，已经是260%。事实上高层的“去杠杆”是正确的，但是下面受不了，一片哀嚎，于是不得不松手，成为了“稳杠杆”。"去杠杆"就像戒毒，不可能舒舒服服的：“去杠杆”是希望你每天吸食鸦片从三片减为一片，为今后不吸食鸦片做准备；“稳杠杆”是希望你每天吸食的鸦片保持在原来的三片，不能再多了。对债务风险这头灰犀牛视而不见，采取鸵鸟政策骗人骗己，企业发展只会越来越艰难。前文如此高的负债率之所以能挺住，是因为有政府信用做担保，显然不可能长此以往。比如GDP数据，已经有四个地方政府陆续承认造假，那么我们有没有理由怀疑国家统计局的数据也含有水分？目前还没有相关信息，所以还不好说。至于“债转股”更是荒唐，已经是无法实现的债，转成股又有什么意义？在我们中国，好人很容易被看作坏人而不被信任，因为有太多的坏人看起来很像好人。所以，抗击第二头灰犀牛，简要答案是保持现金流，任何只有账面的盈利都不应该在乎，现金是经济下行时期企业的生命线。
“灰犀牛三”，中美贸易战。这要从当初特朗普的竞选口号开始。大家知道，美国的富豪多集中在东海岸和西海岸，而特朗普的票仓却在中部，那里是美国的锈带。由于全球化，美国的企业为追求低成本，纷纷把工厂移至中国、东南亚，这就打碎了国内蓝领的饭碗，而放任巨大贸易逆差的关税政策也饱受诟病。特朗普的当选，正是迎合了国内反全球化的一股潮流（而不是逆流，我反对将经济现象进行道德评价）。特朗普的“美国第一”和“对等原则”就是在兑现其竞选诺言，其执政风格已经获得朝野一致认同，即便不能连任，继任者也很难从大方向上改弦易辙，最多只会作一些技术上的调整。所以，我们对此要有思想准备。
明净照见许小年
沿着教授指引的方向发现了三头灰犀牛，作为经济学、金融学门外汉的我早已六神无主。然而，这位西安交大、人民大学、加州大学一路走来的“孙冶方奖”获得者话锋一转，切入主题。
“完全不必悲观失望”，“当务之急是坚决果断重启改革”，“现在的条件比起改革开放初期不知要好出多少倍，千万不可妄自菲薄”。有人问我，经济下行，“L”需要多久？我不知道，答案不在我手里。“答案在谁手里？”静默片刻，教授自答：“在上帝手里。”请不要向人类提出只有上帝才能回答的问题。“我只知道目前还没发现回升迹象，还没有呈现u或者v的迹象。”“你如果一定要我说一个探底期限，那我就胡说一个三至五年，怎么样，你信吗？”这个冬天，会有一大批企业倒下去，这是正常的。巴菲特的伟大之处在于，他的基金业绩从来没有位居年度前茅，但是历经一次一次的大浪淘沙都活下来了。苹果手机不跟着诺基亚玩，而是开辟自己的智能手机市场。为了印象深刻，教授开始自嘲式案例教学：“我的西服都是定制的，为什么要定制？因为我长得怪！大家看到了，我的肩膀比较宽，而身体瘦削，标准化的西服不合身，所以需要定制。”然后，有了一个动听的故事，一个几乎没怎么读过书但恨不得将寝室都搬到车间的创业故事，这位创业者几乎将私人定制做到了极致，已经为教授定制西服达十四年之久。结合随后的定制家装、定制磨具等案例，“用大数据驱动流水生产线，大幅度降低成本和价格以抢夺市场，要求企业有创新意识和能力，要求专注和好学。”车间内的工人（人工操作）越少，发生误差的机率也就越少。
最后，教授说，“工业（金融）互联网时代”刚刚开始。总结：内忧远远大于外患。转换思路，由制造业到研发，由规模化到创新。
外患明摆着，内忧是什么？中国的锈带在哪里？教授似乎没有点透。似懂非懂，一知半解，再次暴露了我的缺陷。目送教授从身边远去，我开始自寻答案。
四十周年，歌功颂德的“歌德派”不乏其人，有的已经挤入“改革先锋”；在改革进入深水区、万众缅怀邓小平的历史时刻，有人不遗余力携“毛伟大”、“邓伟大”互掐，与改革开放初期“姓资姓社”的争论和折腾如出一辙；新的形式主义、新的“假大空”正在蜗牛壳里大行其道；撇开“中国奇迹”与“GDP”不论，中美贸易战使太多太多的国人发现了特朗普其实只是一个疯子、一个神经病、一个出尔反尔的奸诈商人；还有人一再掏出五千年文明史耻笑美国的区区两三百年建国史，淡定斜睨“你跟我玩儿还嫩着点儿哩”！
中国的锈带在哪里？教授没有讲，我也是无能揣测。“橄榄型社会”和“中产梦”，什么时候可以实现，怎么实现？这一定是人民向往的。希望“春天到了，你不在了”不会一语成谶。
诗无达诂，众生皆佛。
正如教授教诲，完全不必悲观失望，千万不可妄自菲薄。我想，无论“L”这头灰犀牛还要横多久，“不争论、不折腾”的坚决果断重启改革值得期待，“谁不改革谁下台”的振聋发聩可以再来。冬天到了，春天还会远吗！
致敬教授，感谢六和，展望M。
明净照见许小年
