华兴资本人均年薪120万！上市为何暴跌30%

寻寻觅觅，冷冷清清，凄凄惨惨戚戚。这次第，怎一个愁字了得。

华兴资本IPO，上市两天暴跌30%，怎么一个惨字了得。

生不逢时，时不与我？

遥想2007年，中石油在大牛市时IPO，高价发行，最终最高价定格在48块，而现在十年过去了，目前股价只有9块。

换言之，一个好的行情，对于新股来说，极其重要。

现在，毛衣战，去杠杆，民众散户对前景极其悲观，上证指数还差点跌破2016年熔断时的婴儿底——2638点。

港股的恒指也差点跌破26000点。

另外，新经济股，最近都“扑街”了，首先，是小米，虽然大涨过，但目前股价仅为15.5港币（招股价为17港币）；其次，是美团，招股价69港币，目前68.7港币；再者，连吃货最喜欢的海底捞也一度破发了。

可谓，弱市下，无完卵。

华兴资本：一家周期性很强的券商？

除了大市不好，华兴资本还是一家周期性较强的公司，在小弟我看来，其实就是一家券商，华兴资本的业务分投资银行、投资管理、财富管理三大块。和大多券商没有很明显区别。

大家都知道，券商股在牛熊转换过程中有多尿性。牛市时，大家跑步进场，众人拾柴火焰高，资本运作也多，券商、投行赚得盘满钵满。而熊市时则恰好相反，大家都很悲观，都守着自家的一亩三分地，生怕别人抢走。券商、投行也只有裁员裁员了。所以这波下跌以来，很多券商都直接腰斩了。

华兴资本IPO来得挺不是时候的，如果早个半年，在年初时上市，可能就皆大欢喜了，但如果没有如果。

聊聊业绩和估值：故事有点好听，但有点贵

改革四十周年，40%的独角兽在中国诞生，中国资本市场蓬勃发展，咳咳，故事就不多说了。

先看近三年的年报，其中16年17年营收增长缓慢，净利下滑。

再看2018年中报，亏损近1.5亿美元：

不过呢，经调整利润增长160%（1959万美元到5109万美元），果真如此？原来经调整的主要是有一项优先股公允之变动1.87亿美元的收入：

中报是上市首日（27号）收盘后发布的，28号华兴资本继续跌8.9%，因此大家还是不看好这个中报的，虽然营收增长了1倍至1.08亿美元。

华兴资本上市首日惨遭破发背后，同样有着估值偏高的担忧。由于公司被称为国内“新经济的伟大资本推手”，故其估值高于传统国内券商。但能有多高，就要大家去衡量了。当然，华兴作为新型的“券商”，用传统券商的估值方式自然也不算恰当。这就好比，小米有手机等硬件业务，也有互联网等业务，估值和传统行业有一定差别。

不过，小米也再次破发了，华兴破发就显得正常不过了。

584名员工，人均年薪120万，大部分收入都发工资了

翻看招股书，截至2018年3月底，华兴资本有584名雇员，包括超过71%的顾问及投资专家，平均年龄为32岁，且约57%的雇员拥有硕士或以上学位。截至2015年、2016年、2017年，华兴资本的薪酬和福利开支，分别为4360万美元、6470万美元和1.014亿美元，分别占期间总收入的36.3%、48.5%和72.7%。人均薪酬达到了17.37万美元，也就是大约120万元人民币，超过七成的收入用来发工资了。

大家都知道，投行业务属人力、资本密集型工种，多金也就不出奇了。

蚂蚁金服入股，也是凉凉

华兴资本IPO共引入三名基石投资者：蚂蚁金服将通过支付宝认购5000万美元，雪湖资本认购5000万美元，两者认购份额分别占发售股份14.52%；列支敦士登私人银行LGT认购2500万美元，占发售股份7.26%。三家基石投资人的认购份额已经超过1/3。

华兴资本港股IPO定价为31.8港元，为其早先公布的发行区间31.8至34.8港元下端。

当然，股票没有好坏之分，只有涨跌之分，如果跌多了，会不会有机会呢？