护城河

是让公司拥有相对于同行业公司的竞争优势，能够轻松享受利润，抵挡同行业其他公司与他公平竞争的优势。我们追求的就是不公平竞争的优势。

哪些优势不是护城河

• 杰出的管理团队
• 优秀的产品
• 庞大的市场占有率

什么是公司护城河

• 无形资产
• 转换成本
• 网络效应
• 成本优势

无形资产

1. 品牌：在日常生活中你就可以感受到它，能够提升消费者购买意愿或者提高用户忠诚度。卖的比其他同类产品贵。
2. 专利：拥有持续创新能力的公司。
3. 政府授权

转换成本

一旦被使用不能被轻易换掉。如银行，券商等。

网络效应护城河

他们的产品和服务的价值随用户数量的增加而上涨。

成本优势

长期的成本优势，短期内无法被竞争对手复制的成本优势。

• 优化的流程
• 特殊的地理位置：如人民大会堂、黄果树瀑布对面的餐厅、医院旁边的医院和鲜花店，垃圾掩埋场。
• 独特的资源：融雪剂（工业用盐）。
• 较大的规模

定量分析护城河

哪些行业有护城河

• 医药行业
• 水电行业
• 媒体行业
• 金融行业

护城河是相对的，可口可乐相对野鸡可乐较强，但是相对其强大竞争对手来说就比较小。
这里的护城河指的是相对于行业来说，不是某个对手。

有护城河的公司的特点

1. 有比较高的净资产收益率。（回报高）
2. 短时间内不会受到竞争对手的冲击，在未来有较为持续和稳定的收益。
3. 即使受到冲击，但是也能在段时间内回升。
4. 是有时效的，一段时间以后可能就没有了。

护城河的程度

• 深：茅台酒 （同类产品免费也抢不走这家公司的份额）
• 浅：Intel （想要复制需要较高的成本且短期内无法收回）
• 无：无：大多数制造企业。自行车制造厂。
• 负：旧有的护城河在某个时间点成为了累赘，比如科技的革新，就有生产线无法使用。