净利润有哪些商业常识？

根据统计，美国上市公司当中，有48%的企业能保持1年的利润增长，然而只有23%的企业能保持3年连续利润增长，能保持10年以上连续利润增长的企业只占0.9%。

企业想保持利润长期的稳定和增长是一件非常难的事情。一家公司能不能持续盈利，从投资角度来说特别重要，因为你投资一家公司的时候，投资的不是它的过去，也不是它的现在，而是它的未来。

虽然利润大小决定了一家企业短期能达到的高度，但是能够决定这家公司有没有未来的，是利润的“可持续性”。

如何判断一家企业的净利润有多少是可持续性的呢？

用盈利能力分析框架分析，如图所示：

这个框架由两个维度（主次和经常性），一共四个格子（橘色部分）组成。你需要做的，就是把公司利润拆分，分别放到这四个格子里。我们最需要关注的格子，是左上角那一栏：“主要的、经常性的利润”。

观察利润有多元视角。除了考察利润大小，还要考察利润的可持续性。这个思维方式很重要。

什么是净利润？

净利润是企业的税后利润，净利润=利润总额-所得税， 是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留存，一般也称为税后利润或净收入。

与净利润相关的商业常识有哪些？

1.若公司的应收账款账龄较长再加上有逾期账款，会提升需要计提的坏账损失，进而严重吞食净利润。

比如：由于其应收账款账龄较长且存在逾期账款，凡拓数创每年均需计提大笔的坏账损失，其中，2017年至2019年，其坏账损失金额分别为1889.26万元、2153.94万元、1946.23万元，占净利润的比重分别为69.51%、60.10%、36.93%。

2.公司的销售费用超过所有的研发费用，会吞噬其净利润。

比如：在创尔生物销售费用明细中，位列第三位的是销售服务费。2017年-2020年上半年，金额分别达到2311.41万元、2361.23万元、2515.05万元和933.93万元，分别占销售费用的42.07%、34.19%、18.58%和18.96%。

3.利润增速远高于营收增速，属于一个异常信号。

招股书披露，2017年-2020年6月末，恒辉安防实现的净利润金额分别为3721.06万元、7215.91万元、9994.87万元和6209.09万元，其中2018年和2019年，该公司净利润增幅分别高达93.92%和38.51%，净利润增速犹如坐上了“火箭”，增速迅猛。

而2018年和2019年，恒辉安防的营业收分别同比增长14.14%和16.82%，显然，其净利润的增速完全背离了营业收入的增速。

4.若公司的销售费用和管理费用异于行业水平，很低，导致净利润快速增加。

报告期内，四家行业内上市公司管理费用率分别为8.50%、7.14%、6.82%和7.48%，而恒辉安防的管理费用率却分别仅为6.42%、5.94%、4.46%和3.25%，显然，恒辉安防的管理费用率也远远低于行业水平。

5.公司的产品市占率第一，财报中却显示净利润在不断下降中，属于一个异常信号。

上声电子2017年-2020年上半年，上声电子营业收入分别为12.21亿元、12.38亿元、11.95亿元和 4.28亿元，其中，2019年营收同比下滑了3.54%，而2020年上半年则还未完成2019年全年收入的一半。

同期，上声电子的归母净利润分别为2.31亿元、1.11亿元、7837.86万元和927.35万元，同比一直处于下滑状态。

6.原材料价格波动除了影响营业收入和业绩，还会随着其经营规模和业绩的扩大，其存货金额还可能会持续上升。

如果原材料大幅跌价，其存货势必也会出现巨额的资产减值损失，从而影响净利润。

根据招股书披露，报告期各期末，西安凯立存货账面价值分别为6360.19万元、6441.14万元、8021.03万元及8707.01万元，其中贵金属占比分别为87.87%、90.04%、93.84%及92.80%。而且，随着其经营规模和业绩的扩大，其存货金额还可能会持续上升。

若原材料大幅跌价，其存货势必也会出现巨额的资产减值损失，其每年仅数千万的净利润规模恐怕会陷入亏损的境地。

7.利润增速是否正常，要分析利润来源，利润来源中，主营业务带来的利润很关键。

南王科技报告期内，除主营业务带来的利润外，其非经常性损益中计入当期损益的政府补助金额分别为580.54万元、436.05万元和680.88万元，占当期净利润的10.25%、6.81%和10.31%，对净利润有一定影响。

8.公司进行多次资产收购，可以提升公司当期的营收和利润。

据招股书显示，会通股份2018年12月其以发行股份的方式收购广东圆融新材料有限公司（以下简称“广东圆融”）73%的股权，而这次资产重组对其当年的营业收入及净利润影响幅度分别为58.64%、50.40%，可见置入广东圆融对会通股份的业绩提升极大，在2019年12月收购了广东圆融剩余27%的股权，自此广东圆融成为其全资子公司。

9.产品价格大幅下降，说明市场竞争非常激烈。公司可以通过降价，获取市场份额，但是，会减少公司的净利润。

绿岛风主要产品为新风系列产品，报告期内，该系列产品收入占总营收的比重分别为66.53%、70.47%、71.72%、68.55%。然而，目前该系列产品出现了大幅降价，2018年该系列产品售价为135.29元/件，2019年降低至124.16元/件，同比下降8.23%。

10.公司依赖外销业务需要承担汇率变动风险，因汇率变动产生的损失过高时，会影响公司的净利润。

比如：美好医疗主营业务中外销收入分别为5.57亿元、7.05亿元、7.57亿元，占其主营业务收入的比例分别为95.94%、95.25%和85.48%。其中2020年，其因汇率变动产生的汇兑损失金额达3298.10万元，这一金额占其同期净利润的比例达12.78%。

因为财报有有滞后性，所以，财报至少要看五年或者是十年以内的，来判断它的营业收入、净利润是否在持续增长。注意，阅读财报是用于验证，而不是来选择公司的标准。