第二十节 可转债这么好，为什么少为人知？

可转债既然有这么多好处，为什么市场上少有人知道呢？

笔者认为有以下几个原因：

可转债市场发展得较慢、较晚。上海证券交易所，1990年11月26日由中国人民银行总行批准成立，同年12月19日正式开业。

深圳证券交易所于1989年11月15日筹建，1990年12月1日开始集中交易（试营业），1991年4月11日由中国人民银行总行批准成立，并于同年7月3日正式成立。

1992年11月，深宝安发行A股可转债，是我国第一只由上市公司发行的转债。但之后由于宝安可转债转股失败，我国可转债市场的发展陷于长期停滞的状态。停发、少发、甚至几年不发的状态是常有的，所以得不到投资人的关注。

直到1997年3月，国务院证券委颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，几家非上市公司先后发债，我国可转债市场才重现生机。但是市场规模仍然不到股票市场的1%。

l可转债市场长期规模偏小，关注的人不多。可转债市场获准发行以来，由于用股票融资更划算（不用还钱），获得审批资质相对也较宽松，所以发行的可转债数量极少，上市交易的所有可转债加起来总规模往往不过几十亿，所以完全得不到大资金的关注，更得不到机构的炒作，研究机构极少出报告，媒体也鲜有报道，造成了可转债长期冷落深闺无人知。

事实上，直到2010年证监会先后批准发行了400亿的中国银行转债和250亿的工商银行转债，我国可转债的市场总规模才一举突破了100亿的总市场规模门槛，进入大发展阶段。

l可转债超低的利息，迷惑了很多人。可转债每年只付出0.5%——2.x%的超低利息，很多投资者看了以后完全失去兴趣，利润不高不说，还害怕成为上市公司低息敛钱的牺牲品。

l可转债貌似不是暴利的工具。可转债纯粹从条款上看，被强制赎回的触发条件为转股价的130%以上，理论上以30%的收益率，除以可能需要的时间成本——2年、3年、5年，不过15%、10%、6%，和股票市场上短期动辄100%、N倍的收益相比，相差甚远。因此在崇尚“短、平、快”、“明天就赚大钱”的中国股票投资市场上，不受青睐。

l可转债的条款较为复杂，提高了门槛。从前面对可转债的介绍中可以看出，可转债的组成机体比较多，条款较为复杂，不如股票简单易懂。特别是，当前中国投资者尤其是散户整体专业素质并不高，赌性较重，投资人不愿意投入过多精力精研价值，这也是可转债鲜为人知的一个重要原因。

但是，不为人知恰是有利可图，略有门槛更是减少了竞争者。无论是从股票选股的经验，还是从封闭基金、B股、黄金等投资品的风格转换来看，冷门往往出黑马，可转债也不例外。

我叫佰憢佰。股价涨涨跌跌，如潮起潮落，如生灭轮回，这是万物之“道”;而在涨跌过程中，主力会玩弄许多小花招，弄出很多走势特征，这是“术”。大道至简而术多变，术多变但万变不离其宗、不离“量K”。炒股票一定要有大局观，术而求道才能最终盈利。