巴菲特与彼得林奇的截然相反（第三百一十四期）
今天两地市场再度下跌，跌破3000点，看到2800点，跌到2800点，再看2500点。
2019年1月4日，上证指数跌到2440点时，很多人同样看到2200点，2000点。
只要是下跌，人们的情绪就跟着指数走，说走咱就走，你有我有全都有......
上涨时同样如此，其实完全没有必要。
可有些书，纵然看了多遍，偶尔也忍不住拿出来翻阅。
股神巴菲特与彼得林奇是被投资者广为熟知的，前者被称为美国股神，五十几年平均年复利率20%左右，后者被称为传奇基金经理，13年平均年复利率29%。
巴菲特没有开宗立著是投资者的损失，不过我们依旧可以从巴菲特历年致股东的信中，挖掘到投资的真谛。
如果不喜欢文字，那么2017年的纪录片《成为沃伦.巴菲特》，是非常好的选择。
巴菲特的投资收益率周期更长，也更为稳健；在这期节目中，将揭露巴菲特的普通生活与专注的复利投资。
彼得林奇提前退休，否则，与股神将会是非常激烈与精彩的收益比较。
如果想要深入了解林奇，那么《成功投资》、《战胜华尔街》、《教你理财》。
第一本系统性自述自己的投资理论，第二本继续深化，第三本是封笔之作，曾被巴菲特力荐，称这或许是送给孙子最好的礼物。错过任意一本，都是投资者的损失。
虽然巴菲特与彼得林奇都是价值投资的代表，不过，却是截然相反的投资方式。
1、股神的复利
投资，并非是巴菲特最喜欢的事，其实他最喜欢的是复利。这是他小时候就发现的有趣游戏，为此痴迷了一辈子，通过投资，可是理想的实现复利，所以巴菲特喜欢投资。这也被他称为，幸运的人生，跳着什么舞去工作。
复利，也被爱因斯坦称之为世界第八大奇迹。
巴菲特一生中99%的财富，都是他50岁之后获得的。
从1900年1 月1 日到1999年12 月31日，道琼斯指数从65.73 点涨到了11497.12 点，足足增长了176倍，是不是非常可观？那它的年复合增长是多少？只有5.3%。
这个增长率意味着，你有一万块钱，每年才新增530块钱。不用巴菲特，每个普通人都能做到这个增长，但这个世界只有一个巴菲特，因为只有他能持续数十年地坚持。
所以巴菲特会说：没有人愿意慢慢变富；
彼得林奇所言：投资越早越好。
2、股神买入的不是股票
巴菲特熊市很忙，是在忙着买股票；牛市相对悠闲，往往舍不得卖股票。
1998年，可口可乐约48倍估值，对于业绩稳定的大盘蓝筹股，这明显是高估了；或许是因为董事会席位的原因，或许是因为现金流的原因，巴菲特没舍得卖。
在此后十多年的时间中，可口可乐回落到了18倍低估值。
相比于普通投资者，巴菲特整日阅读，并不悠闲，这也是他的乐趣。相比于彼得林奇，那是无比悠闲。
并且，巴菲特的投资真谛，是普通投资者学不来的。
因为他买入的不是股票，而是自由现金流。
受到了黄金搭档芒格与费雪的影响，巴菲特抛弃了导师格老的烟蒂股投资法；转而开始买入优质企业。其实随着资金量的增长与美国经济的复苏，巴菲特迟早会走上这条路；同样，按照他所言，如果没有芒格，会比现在穷的多......
此后喜诗糖果是买入优质企业的第一次试水，很成功，股神尝到了甜头，再也收不住手。
当年巴菲特收购喜诗糖果，只给留下了1800万美元的利润，维持生产使用。此后喜诗糖果大约20年的时间中，为伯克希尔上缴了4亿元左右的利润，通通被巴菲特拿来买股票。
喜诗糖果的成功，令巴菲特欲罢不能。从此，他主张，以合理的价格买入优秀的上市公司。
有两点原因：
1、优秀的上市公司股价很难被打倒低估值。
2、巴菲特赚取利润的方式已经改变，并非股价的波动，而是收购上市公司，掌握背后的现金流，拿来继续投资，等同于获取了没有代价的资金。这也是为什么巴菲特说，股市关门也没事。他掌握的已经不是股票，而是背后的公司，以及所能提供的自由现金流。无论牛熊，都赚钱......
这也是普通投资者所做不到的，也是彼得林奇不得不呕心沥血的原因。
3、勤奋的兔子
如果说股神巴菲特是一只永不停歇的乌龟，那么彼得林奇就是一只勤奋的兔子。
有这样一组数据：他一年的行程10万英里，也就是一个工作日要走400英里。
早晨6:15他乘车去办公室，晚上7:15才回家，路上一直都在阅读。
每天午餐他都跟一家公司洽谈。
他大约要听取200个经纪人的意见，通常一天他要接到几打经纪人的电话，每10个电话中他大约要回一个，但一般只交谈90秒钟，而且还好几次提示一点关键性的问题。
他和他的研究助手每个月要对将近2000个公司检查一遍，假定每个电话5分钟，这就需要每周花上40个小时。
4、彼得林奇的无奈
相比于股神巴菲特，彼得林奇简直忙到“死去活来”，这也是为了追求业绩没有办法的事情。 他退休后，可以担任其他公司的基金经理，不用工作就可以获取大概四千万左右的年薪（1991年），为了名誉，他拒绝了。
彼得林奇退休的年龄是46岁，正直壮年，事业的巅峰时刻。原因在于，陪伴家人，以及受够了高强度的工作。
的确，彼得林奇13年29%的年化复合增长，是呕心沥血换来了；在这样下去，实在受不了。
赚再多的钱，搞再多的慈善，也要有命去进行......
他有着无奈的，号称无股不买的称号；据统计，他每天大约卖出一百只股票，买进一百只股票，换手率在300%+。
由此，很多投资者认为彼得林奇是做短线的；其实，林奇是做中长线的，只不过操作更加灵活。
热点，不追；
题材，不买；
无业绩；不买；
林奇玩转了六类上市公司的股票，看重的还是业绩。
这种操作，有风格原因，也有行业原因，存在无奈。
与巴菲特不同，基金买股票，有着仓位限制；对于房利美的投资，林奇买到了基金的资产的5%，这已经是所能购买的上限了。
否则，他还想买更多。
反观股神，可以随便买，看好之后，直接买下来......
受到行业的限制，这就是彼得林奇的无奈。
5、截然相反的价值投资
纵然彼得林奇不会买入没有业绩的题材垃圾股，可从频繁的交易可以看出，他赚取的其实是股价的波动，也就是短线投资者口中的差价。
有些股票甚至因为怕错过，买入后在观察......
毕竟，他最多投资过上千家股票，不可能将每一只股票的商业逻辑都看的透彻。
这点与股神巴菲特不同，他买入的每一只股票，都是完全明确其中的商业逻辑，所以买入就是重仓。
也有很多投资者说，巴菲特是分散投资，这种说法很扯淡。
的确，巴菲特买过几十只甚至上百只股票，毕竟资金量庞大，且买入就是大手笔。看好后要么买下来，要么买成大股东......赚取的是更多的自由现金流（免费投资资金）。
这就是巴菲特与彼得林奇的截然不同，前者重仓买入，真正目的是掌控公司，获取自由现金流；后者分散投资，赚取的是价值投资的差价。
6、两者优势结合
对于普通投资者而言，或许，结合自身能力圈，将巴菲特与彼得林奇的投资方式相平衡，会有意想不到的收货。
1、长期持有，赚取价值投资的差价。
其实，对于绝大多数号称价值投资者而言，都是彼得林奇的投资方式，赚取的是股价的差价；不过，价投所赚取的是更大的安全利润差价。
这种差价并非MACD死叉卖出，金叉买入，那样就算你家有矿也经不起折腾......
例如：10倍低估值买入，20倍合理估值卖出，或者30倍高估卖出。
有一个前提，长期持有！否则，不可能低估值买入就上涨。
并且，这种投资方式也更适合绝大多数价值投资者。
低估值买入，高估值凭什么不卖？
可口可乐仅仅是个例，估值高了，股神减仓也不含糊。
而且，罕有资金体量可以买下整家上市公司，或者买成控制人，获取自由现金流；既然得不到这种好处，估值高了为什么不跑？
2、适度分散
投资者的仓位不必过度分散，但一定要适度分散。
彼得林奇会过度分散，因为想买的股票太多，不想错过也太多；他玩转了六类上市公司，只要看着顺眼，买买买；所掌握的资金量也足够“挥霍”。
对于这一点，普通投资者做不到，所以仓位不可以过度分散。
股神巴菲特出手就是大手笔，毕竟有钱，买入后，指定CEO，看谁碍眼，直接换掉......所买入的每一只股票，都是自己真正熟悉的，将业务精研透彻。
饶是如此，依旧有很多失败的投资案例；诚如芒格所言，如果去掉我们最优秀的几笔投资，那么我们就是个笑话。
可我看到很多投资者对于上市公司的负责模式侃侃而谈，不禁好奇，真的懂么？
股神巴菲特从小便展现出了惊人的商业头脑，不折不扣的商业天才，依旧只买入那种简单，可以看懂的商业公司。
专业的事，交给专业的人去做，人家就是专门做这个的，只要是一家所处行业天花板广阔，且十年经营周期优秀的管理层，那么未来的几年，只要不抽风，大概率还是会做的好。
还有人说看财报没用，只要上市公司想粉饰财报数据，轻而易举。
有些道理，可过于片面了；上市公司可以一年，两年粉饰财报，但是无法五年，十年粉饰财报。
并且，财报的是用来提高警惕筛选上市公司的，看着有问题的财报，那就学国足，一脚踢开，省的碍眼......
所以，对于持股，也不要过于集中。
仓位适当分散，对于特别看好且便宜的，仓位稍重，次之，仓位略轻；例如大金融，大消费，共包含十多个细分行业，股特别票池控制在10-20只左右，足够了！
