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正确看待估值的局限性 2018-11-22

2018-11-22  本文已影响66人  老萧杂谈

作者:Ponder

估值的局限性分析

今天跟大家分享个比较重要的东西:历史估值的局限性。 我们每个交易日都在看估值数据,根据它来评估仓位,评估是否操作等等。然而,要记住一点,它不是绝对正确的,它也只是一个参考的指标,我们之所以会越来越强大,越来越厉害,并不仅仅只靠数据,我们会把数据、策略、心理、技术等等等等融合起来,共同确定我们的投资体系。而在数据这方面,只要做到模糊地正确就可以。 什么意思? 拿上证50来说吧。2005年11月,50的估值大致是14倍。2008年11月,它的估值是13倍。因为这基本是中国股市历史最低估值,所以如果我们站在2009年,可以想当然的认为,50的历史最低就是13倍了。 然而,大错特错。2011年,50跌破13倍到了12倍。2013年,其它所有指数都没有跌回2008年估值的时候,50跌破12倍,见到11倍。2016年2月,50再接再厉跌破11倍,见到10倍,成为历史最低。 2017年,50风光无限,宽基当中涨幅妥妥的第一,然而曾经的50有几年是差到没人愿意提它。比如2010年医药涨幅27%,中小涨幅21%,信息涨幅33%,50涨幅却是负23% 2013年,养老涨幅51%;信息涨幅58%;创业涨幅79%,50呢?负13%你想象一下,别人动不动涨幅几十个点,而你因为它的估值是历史最低买入结果还赔十几个点,是什么感受? 当然,如果你持有足够长时间,有足够强大的心理,能够等到2015年卖出,那年化也秒杀巴菲特。你一定要认真想一想,你能这么做吗? 说这个什么意思?你想想我们现在买的中证环保,可能会明白一点点。 更重要的意思,我是想告诉大家,我们并不是来炒股炒基,我做的说起来会高级好听一点,叫做资产配置,会把资产分配和相关性尽量低的产业当中,这种做法能够大幅降低波动性同时又不降低收益。 你再看看环保就知道了,虽然它一直在创历史新低,然而我到现在给它的仓位也就10%,已经不少了。为什么不继续补仓?它可是现在PEG最低的行业了。我的做法就是要承认历史估值的局限性。 当然,它是一定会回归的,给点耐心。在它回归之前,我们应该在别的品种上面赚钱来保护它,就是这个意思。

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