落下帷幕？

（图摄于羊城）

昨晚今晨各大财经媒体纷纷报道恒大以292亿元人民币（以下数据涉及金额在没有特殊备注下都是指人民币）出让万科股份，出让价格为18.80元/股，此价格比万科A停牌前一交易日（6月6日）收盘价20.87元/股低约10%。持股时间近10个月，恒大退出了万科，亏损大约71亿人民币。作为股份受让方深圳地铁持股跃升为第一大股东，共计持股约29.4%，至此万科股权之争也算是落下帷幕，但值得投资者思考的还有很多，特别是恪守价值投资的朋友。

（恒大穿透多少层入股万科）

超级资金之所以相中万科，且不惜借助资金杠杆直接在二级市场买入万科股份，原因不出有二，买入的标的本身非常有价值，即公司本身盈利能力强，如一台印钞机，只是在供求关系影响下，股价被严重低估。又或者是买入方在产业上下游资源整合能力惊人，能结合自身所具有的条件让买入标的资产倍增。分析第一个原因，我查阅了相关数据资料，观察到万科过去七年的净利润，2010年为72.8亿，2011年为96.2亿，2012年为125.5亿，2013年为151.2亿，2014年为157.4亿，2015年为181.1亿，2016年为210.2亿，同时观察到2010年3月—2014年11月，万科股价长期在8元-10元之间钟摆，2014年初甚至一度跌至6.50附近。就在这个时候公司对外宣布拿出100亿增持，当然后面我们都知道100亿最终没有增持，后面的股权之争估计想当初是懊悔莫及，但二级市场表现确实相当起眼，总之有人买进去了，成交量放大，买卖活跃了。巧合的是，没过多久，公司公布了分红预案（14年3月7日），分红头一次相当惊人，注意是头一次，10股派4.10元（税前），按当日收盘价，股利回报率5.6%，随之三年分红又屡创新高，分别是10派5元，10派7.20元和10派7.90元（2017年3月27日公布的预案，还未分配），蹊跷的是，万科从上市到2012年，其分红一直未高过10派2元，也就是最近四次非常慷慨的回报了万科股票持有者。显然万科股票是很有价值的，至于第二个原因，宝能也完全具备这个实力，他们布局也早，而恒大和安邦顶多是财大气粗，凑一个热闹，投机倒把而已。

如果没有宝能势力介入万科A，其股价表现就不会那么抢眼，过20估计都很有阻力，很难说股价会名至实归，这也是当下的市场生态，缺乏主流投资观，监管者欲引导价值投资，却又显得投鼠忌器。在公司股权结构治理层面上也值得思考，万科若不是自身股权分散，价格低廉，其它资本怎么可能有可乘之机呢？价值投资还有很长的路要走，消息，新闻、事件等因素驱动股价依然还很强烈，如雄安概念股。

2017年6月