《投资心理学》杂谈

《投资心理学》——约翰.诺夫辛格，是第一本深入研究投资心理学的著作。

全书分为十章，第一章是总体介绍，相当于绪论；第二三四章是一大类；五六七是一类；八九十一类。内容分别是自欺（高估自己的水平）；启发式简化（人们的认知能力，注意力记忆力的限制迫使大脑将复杂的分析做简单化）；人们的情绪左右决策。

传统金融学的基础认为，人们是理性的；未来是可以预测到的。

然而在交易的过程中，人们受心理因素的影响，会产生心理偏差（就是实际的和心中所想的有差距）。如：预测行为，人们的预测受“锚定效应”的影响，总是站在之前的出发点上再进行预测的。往往选定出发交易时的价格，而且受记忆力所限，如果时间太久，会选择一年之内的最高价作为参考点。

自欺

过分自信，高估自己的知识，低估风险和夸大自己控制事情的能力，会导致频繁交易，冒险的随便选择股票进行投资。值得一提的是：当人们认为他们自己能够控制事情的结果时（事实上未必真能如此），人们会更加自信。过分自信的原因是：人们通常认为随着信息量的增加他们预测的准确度也会增加；人们认为自己对无法掌控的事有控制力；之前的成功…

投资者看重自己的看法，所以追求自豪回避遗憾；逃避相关的检验以及选择性忽视一些负面消息，人们倾向于及早地卖出已经盈利的股票获取自豪，保有已经亏损的回避后悔。遗憾是当人们认识到以前的一项决定被证明是糟糕的决定时所造成的情感上的痛苦；自豪是被证明是好决定的快乐。同样，如果遗憾是自己造成的，他会感觉到更深的遗憾；然而如果可以把这一亏损归因于他们控制之外的其他原因时，他们的遗憾程度就会减轻很多。

投资者过去的成功和失败的经验对当前的投资决策有重要的影响，会被作为评估风险决策的一项考虑因素。投资者对于过去的记忆随着时间的流逝而改变，过去的失败经历带来的悔恨感觉也会随之淡化；对于突然性的跃升或暴跌更具有刺激性。人们在盈利之后，会加大过分自信行为，进而更愿意冒风险；在亏损之后，出现蛇咬效应，更不愿意冒风险，然而还有一些亏损的人有尽量返本心理愿意承担更大的风险来弥补损失。记忆是对物理和情感经历的感知，而不是对一件事情的客观记录。具有适应性的记忆决定了以后面对过去曾经经历的一种状况是应该避免还是渴望（痛苦的记忆时最大的痛苦和结束时痛苦的平均水平）。认知失谐是当大脑被相反的想法所困扰，为了避免某种想法的心理痛苦，人们倾向于忽略或者拒绝接受可能与他们正面的自我产生冲突的信息，那些没有变法拒绝的事实会逐渐改变人们的观念。对于认知失谐的回避会导致人们面对复杂的决策，投资者就倾向于什么都不做，保持现状；过滤新信息只接受自己“愿意”接受的。

启发式简化

大脑对于每一支股票的成本，收益…操作情况会设置单一的会计账户，用来存储和记忆中重要的决策和分析结果。人们会进行心理预算（把情感上的痛苦和乐趣相联系），进而产生痛苦或乐趣。

各个心理账户相互割裂，无法组合起来考虑问题。这会让人们做出错误的金融决策。组合投资需要综合考量每只股票的期望收益和风险水平、各个股票之间的相关性。加入股票应该考虑的是新产品的进入会对组合的收益产和风险产生什么样的变化，

大脑利用捷径加快信息的处理，只掌握部分信息的大脑容易受到代表性思维（大脑利用固定的模式进行判断，认为相似特征的事物是相同的。简而言之：a和b相似，a如何，b也应该如何。过去是如何的，未来也应该是如何的。其实这是不对的。因此要记得，好公司不等于好股票，未来时不确定的，不要把以前的业绩作为之后投资的依据。）和熟识性思维（倾向于选择自己熟悉的，了解的事物。但往往人们对熟悉的食物会有种错误的感觉）的影响。

情绪

人们通过与其他人的相互交流进行学习，可以通过谈话迅速地交流信息、观点，并相互影响情绪。同时，谈话时我们获取信息，感受他人情绪反应，进而形成自己观点的重要途径。因此投资者的决策受群体、环境和互联网、媒体的影响。但其实你要记得：速度不重要，市场不缺少机会。羊群效应是羊不断观察着同伴的举动，并即时采取和同伴一样的举动。羊群效应放大了人们的心理偏差，使大家的决策以羊群的感觉作为依据，而不是正轨的理智分析。但是我们可以利用羊群效应啊。笑。利用社会的舆论效应和大家的趋之若鹜，反向思维。

投资者的乐观和悲观，客观的阳光，天气等会影响决策。按照常理来说，人们的决策是在情绪和认知分析过程的相互作用下产生的。但其实，情绪在决策过程中占了绝大的比重，尤其是在复杂的决策何面对许多不确定因素时。尽管有时情绪会偏离理智和逻辑。股票的价格经常是由乐观的投资者决定的（乐观，低估风险，追着买，于是股价飙升，后来回归到均值一线，于是跌落；悲观，卖，急跌，回归…）。

人们的欲望和意志力经常发生冲突，这是因为，人们同时着眼于长期的理智思维和短期的情绪因素的影响。控制环境刺激（切绝外在引诱原）和大拇指法则（在意志力坚定，情绪稳定的状态下定出的该做什么的决定）有助于避免心理偏差的影响。

思

理解心理偏差的存在，时刻提醒自己，这就是读这本书的意义。

读后感是影响。可以是具体的该怎样的方案，也同样可以是指出常识性误区，了解不一样的存在。

知道了该避免的，什么是错误的，剩下的就是应该的，正确的。