全面牛市没有来？某些行业的牛市已经来了好久了

01

按照目前这个架势，大家所期待的全面牛市可能是不会来了。这让我不由想到了还套在2015年6月的5178点的小伙伴们，他们心里苦啊。

不过，虽然大盘没有回到5178点，但是其实不少行业早已经收复失地，而且一骑绝尘。其中比较典型的，有三个长牛行业，你知道他们都是哪几个吗？

今天，就让巴西哥来和你说一说这三个长牛行业的第一个——主要消费行业。

中证消费指数走势，截至2020年7月3日

上面的曲线，就是中证消费指数，下面还在趴着的曲线，是沪深300指数。

从2004年12月31日起步，中证消费指数从初始的100点增长到现在的20540.82点，不到16年的时间，变为了原来的20倍，你说牛不牛？

02

之所以我第一个介绍消费行业，是有原因的，那就是目前在各一级行业收益排名中，名列第一。

中证指数公司把我国上市公司分为10个一级行业，包括能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、金融地产、信息技术、电信业务、公用事业；同时编制了各行业的指数，都是从2004年12月31日起步，初始都是1000点。

中证行业分类

而把各行业指数到目前的收益做个图，是下面这样的。

主要消费指数的增长是最高的，妥妥的20+；而能源指数是最低的，只有1.43倍。

不同一级行业指数情况，2020年7月3日

03

那么，为什么它这么牛呢？我们来看它的编制规则。

中证主要消费指数由中证800指数样本股中的主要消费行业股票组成，以反映该行业公司股票的整体表现。

更直接点，我们看看它的十大权重股。

可以看到，五粮液、茅台、泸州老窖、洋河股份这几个响当当的白酒股就占了4席，牧原股份、温氏股份和新希望，则是猪肉股的代表。个个都是大牛股啊！

这样的大牛股集中营，怎么能不笑傲群雄？

04

而更直接的逻辑，就是主要消费行业，涉及的都是我们生活中所必不可少的消费。

我们每个人都需要食品，肉和奶更是我们重要的蛋白质来源。

而酒呢？从遥远的原始社会，杜康就发明了酒；曹操诗曰，“何以解忧，唯有杜康”；读水浒传，我们知道要“大碗喝酒，大块吃肉”；现在所谓“无酒不成席”，因此千百年来形成了我们独特的酒文化，已经深入骨髓。

所以，主要消费行业，也被称为必选消费行业。

与此对应的，是可选消费行业，比如汽车、媒体等等。

我们可以不开车、可以不看电影，但不能不吃饭啊！

其实这样的逻辑，在世界范围内也是一样。

巴菲特著名的投资案例，可口可乐、喜诗糖果，都是主要消费行业的代表。

05

更进一步看，这些行业的资产回报率(ROE)也是很高的。

ROE，即净资产收益率，它是公司税后利润除以净资产得到的百分比，反映了股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

而ROE是巴菲特最喜欢的选股指标，没有之一。

过去一年主要消费指数的ROE保持在20%以上，这是非常优秀的水平。

与之相对比，而沪深300的ROE只有11-12%，也就是说主要消费行业的ROE水平比沪深300代表的公司高了一倍。

所以，主要消费行业能够实现长牛，根本原因在于背后的公司具有极高的ROE水平。

06

那么，眼下是好的消费行业投资机会吗？

从长远来看，其实现在投资也是没问题的，毕竟指数还会不断向上，再创新高。

但是，还记得之前说过的指数基金投资要点吗？那就是要买得便宜、买得便宜、买得便宜。

我们来看看中证消费指数目前的估值情况。

无论市盈率还是市净率，主要消费指数分别处于过去10年的89.48%和99.4%分位。以PB为例，在过去十年里，只有0.6%的时候（22天），估值比现在还贵。

所以，现在绝对不是好的入手机会。

那么，更好的时机是什么时候呢？

在2018年底的时候，消费指数的PE和PB都处于近十年的30%分位以下，那时候才是最好的投资时机。

而从过去十年来看，这样的机会还是有不少的。毕竟，牛熊交替从来就是不变的规律嘛。

所以，现在我们要做的，就是等。

07

今天就先介绍到这里，下次我们再来介绍另一个长牛行业。

虽然我还没说，不过估计有些聪明的小伙伴应该已经猜到了。嘘，咱们下回见。