概率基础4 ： 对冲的原理

之前讲过《概率基础2：期望、方差和正态分布》。

1、一场赌局，赚的收益是100元，概率是50%，亏的损失是80元，概率是50%。

因为平均收益是10元，可以参与。这是期望。

2、一只股票A，赚的收益是100万元，概率是50%，亏的损失是80万元，概率是50%。

平均收益是10万元，不代表一定赚10万元。而是有可能赚100万元，也有可能亏80万元，要不要买？这得看你的风险承受能力。这是方差。

3、假设这个时候有另一只股票B，和A一样，赚的收益是100万元，概率是50%，亏的损失是80万元，概率是50%。

但是，有一点不一样。就是A和B相互竞争，A成了，B就亏了，B成了，A就亏了。这个时候，你应该买哪支股票？很简单，两支都买，各买一半。

假设你现在有100万，两只股票各买50万。如果A赚B亏，50-40=10万。如果B赚A亏，50-40=10万。看见没有，期望还是10万，但是方差等于0，一定赚钱。风险被抵消了！

这就是对冲的原理。我们经常听到有人说，不要把鸡蛋放在一个篮子里面，东方不亮西方亮，也是这个道理。

也就是说，如果你能找到相关系数为负的投资组合，那么风险将会大大降低。相关系数为负，可以是相互竞争的企业，也可以是相互补充的企业。

比如Oppo和Vivo的幕后老板，也是苹果的大股东。只要手机行业还在发展，不管谁发展得好，都能获得巨额收益。

假设现在一个新兴行业有两个领跑的公司，如果这个行业正确，那么最好的方式是前两家公司都投，那么不管最后谁胜出，都一定挣钱。

生活上有些地方也可以用，比如我自己有喜欢的球队，一到特别重要的比赛我就会买我喜欢的球队输，这样不管赢球输球我都开心，球队赢了我是最开心的，如果我喜欢的球队输了，那我也能拿到一笔钱，对冲掉一部分失落。

再比如，每个人都应该多学一点技能，也可以形成对冲。如果只会一个领域的技能，其实风险是很大的，一旦能够被机器或者其他什么东西替代，就非常危险了。特别是如果人到中年遇到这样的情况，被裁员之类的，又没有其他的出口，可能会承受不起这样的后果。经常看到中年被裁，然后跳楼，都是这个原因。

买保险也是一种对冲，花钱不多，一旦有事就能用上。

关于对冲，也有一些需要注意的地方。

1、对冲原理简单，但是关键要找到相关系数，到底是不是负相关？

2、不要把鸡蛋放在一个篮子里面，很可能所有篮子都在一个货车里面，如果货车翻车，所有鸡蛋都没有了。典型的就是经济危机，所有股票下行，怎么对冲都是负。

3、相对来说，资金比较大的时候更需要对冲，资金少的时候，在可承受的范围内激进一点也是一种策略。