随便想想

去房地产库存，为什么要加杠杆呢？因为国民经济在进入通缩周期后，时刻都要面临着通缩螺旋的巨大威胁。对于国民经济而言，严重的通缩螺旋，就如同九级地震，它可以把曾经所有的繁荣和景气，都粉碎与埋葬掉。

一个完整的通缩螺旋过程是这样的：第一步，资产价格下跌。第二步，企业利润减少。第三步，就业率上升，员工工资下降。第四步，社会总需求下降。第五步，居民开始减少开支应对萧条，进一步造成社会总需求下降。第六步，资产价格进一步下跌。如此恶性循环，直到摧毁整个国民经济。

所以，要抵御通缩螺旋的巨大摧毁力量，就要在第一环，资产价格下跌上严防死守，通过增加货币供给，来抵抗资产价格的下跌。你不是要下跌吗，我就通过大水漫灌，来抬高物价，这样做的逻辑是认为，水涨了，船自然就会高。货币供给是水，资产价格是船。

怎样才能增加货币供给呢，那就得通过信贷扩张，来凭空制造货币出来。信贷收缩，为减杠杆，信贷扩张，就是加杠杆。

加杠杆去库存，兼有两大任务。第一个是地产商去库存套现，解除自身的库存风险和金融风险。因为开发商做地产项目，用的杠杆很大，除了一小部分自有资金，大部分资金都是银行贷款，房地产库存去掉后还款给银行，银行的金融风险也解除了。

地方政府为了保增长，就以地方融资平台的名义跟银行贷款做项目。它们的城投债，杠杆用的比开发商还高，某些城市所用的债务杠杆甚至高达几十倍。它们所主导开发的项目，未来的收益预期，主要取决于地价的高低。如果房价下跌，带动地价下跌，那这些项目就有烂尾风险，变成债务炸弹和财政炸弹。

地方政府，开发商，银行，在债务与风险上，它们盘根错节环环相扣，成了一条绳的蚂蚱，一荣俱荣，一损俱损。所以，大幅抬杠房价，购房者加杠杆贷款买房，这就是杠杆转移。房价抬的越高，购房者所加的杠杆就越大，所承担的债务风险也就越大。

虽然购房者的债务风险加大了，但这对开发商，地方政府和银行来说，转移到购房者手里的债务风险越大，它们才能去库存越多，套现越多，才能越安全。