潮汐现象显现，平台浮动利率成主流

引言：在没有品牌影响力和信任度的情况下，高收益是最有效的推广武器。随着平台回归本真，平台的利率越来越反映民间融资成本，潮汐效应将慢慢浮出。

“在没有品牌影响力和信任度的情况下，高收益是最有效的推广武器。”这句话用来简述中国早期的P2P行业，可谓是再适合不过了。在较早期，P2P的代言词就是高收益。在戴上这么一个如此明亮、如此耀眼的光环后，P2P短短10年内圈粉无数，积累了大批的投资者，在较大的范围内普及开来。

从网贷行业的历史进程可见，P2P网贷平台收益率较高，与整个网贷行业的发展特点有关。更确切而言，P2P网贷行业的收益率经历了从低到高、再从高到低的过程。回顾07年，P2P刚刚进入我国的时候，收益率并不高，大概在7%左右，而且当时完全照搬国外的模式，收取会员费、服务费等，现在这样的收费项目几乎是看不到了。当时的平台较少，用户也较少，后来随着网络的普及，互联网理财逐渐爆发，从07年到13年，网贷行业的收益率像是坐上了火箭一路飙涨。

高息源于恶性竞争和不成熟

公开资料显示，2013年到2014年这两年间，高息平台几乎占领了P2P行业的大半江山。而在2013年以前，P2P行业的平均年化收益率最高也不过在24%左右，2013年下半年开始，P2P年息动辄30%，最高的甚至突破了40%，毫不夸张地说：“这种高息简直就是神话般存在啊。”而这主要是行业的恶性竞争及中国投资人市场的不成熟所导致。

2015年网贷行业“监管元年”之前，网贷行业很长一段时间处在这样的状态：大量平台并存、平台同质化严重、市场鱼目混杂、竞争格局恶劣。平台为了快速在竞争中突围，不惜牺牲自己的利益，压缩已有利润空间（缩小利差）来揽客，以返利、奖励的形式提升理财端的收益率。有第三方统计数据显示，2013年7月，P2P行业年化收益率是26.35%，基础收益率再加上平台的奖励收益率，综合收益率能维持在30%-40%之间。

那时候国内的投资人相当不成熟，整体的投资风格过于保守，并没有“风险自担”的投资理念。为了迎合中国这个特殊的投资人市场，P2P平台均以“具备本息保障的固定收益类产品”进行产品包装及市场营销。

但这样的情况是不可持续的，回馈投资人的超高收益率总需要有人买单。最开始是借款人去承担后果，直白而言，P2P的借款人是被银行拒之门外的，可以理解为这些借款人风险都比较高，借款人所借的资金用在风险较高的项目上，极易出现问题，进而导致违约。而平台想要继续经营下去，就不得不选择垫付，当坏账率越来越高，平台无力支撑，自然就会走上倒闭的道路。这种高息揽客的方式无异于“刀尖上跳舞”，很容易导致网贷行业走上扭曲发展的道路。

严控金融风险、发力普惠金融

3月2日，中国银监会主席郭树清出席上任银监会首场记者会，释放出监管层要严整金融秩序的信号。郭树清在国新办新闻发布会上回答记者提问时表示，互联网金融对实体经济很有帮助，但一定要注意风险。

银监会副主席曹宇则指出，金融创新应始终坚持“三个有利于”的监管原则，一是有有利于提升服务实体经济的效率；二是要有利于降低金融风险；三是要有利于保护投资者和债权人的合法权益。

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平2月28日上午主持召开中央财经领导小组第十五次会议时强调，防控金融风险，要加快建立监管协调机制，加强宏观审慎监管，强化统筹协调能力，防范和化解系统性风险。要及时弥补监管短板，做好制度监管漏洞排查工作，参照国际标准，提出明确要求。要坚决治理市场乱象，坚决打击违法行为。要通过体制机制改革创新，提高金融服务实体经济的能力和水平。”

回顾2015年底，与央行指导意见一脉相承，国务院法制办正式发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》，系P2P网贷进入中国以来首份行业监管细则意见稿。监管层明确了P2P信息中介角色，给予其一个清晰的定位：发力普惠金融，让更多的小微企业得到资金需求，盘活实体经济。

2016年10月13日《互联网金融风险专项整治工作实施方案》提到，规范发展互联网金融是国家加快实施创新驱动发展战略、促进经济结构转型升级的重要举措，对于提高我国金融服务的普惠性，促进大众创业、万众创新具有重要意义。

从这些监管层文件可见，其在引导P2P专注于小额贷款业务，与倾向大额资产的银行业务区分开来。事实上，在P2P还未如现在这样火爆时，银行曾被要求放松对小微企业贷款的限制，然而效果并不理想，能坚持下来且还过得较为滋润的也只有寥寥数家。所以，监管层对于P2P与银行业务的市场分割，也是从某个侧面证明了P2P有存在的合理性。

P2P目标市场定下来之后，还面临着另外一个问题：对于小微企业来说，P2P的贷款利率还是太高，这样即使盘活了企业，真正的利益绝大多数还是被投资者所获得。同时P2P在保证运营成本上，鲜有平台真正盈利。而P2P并非是慈善机构，这样的生存现况确是不正常。总的来说，真正的普惠金融并不是牺牲多方帮助某一方获得利益，而是一种互惠互利的行为。P2P要想成为真正的普惠金融，就需要同时保证投资者、小微企业、P2P平台都能满足自身需求。

2日，国新办新闻发布会上，银监会副主席曹宇表示，目前银监会关于P2P网贷监管制度框架已经基本完成。随着合规要求提升，不合规P2P平台退出加剧，平台回归本真，平台的利率会越来越反映民间融资成本，具有潮汐效应，以后平台将更多地体现利率浮动机制。

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