股票区：海虹控股的逻辑

    文章比较长，没耐性的话我告诉你结论：可以先买了。但是认真看完，我相信你收获的不仅仅是利润。

    今天说的是海虹控股（000503），盘子挺大，市值快500亿，所以请放心不是我做盘的，出于避嫌，我这里也不会随便谈小市值的。

    股票区（微信公众号：licaijiaoshi）原创，剽窃的满仓吃跌停。

    之所以关注主要是因为10月26日的尾盘出现了异动，收盘集合竞价，原本有三四个点涨幅被一个万手大单直接打到绿盘，全天成交16万手，最后还是收红的，但留下了一根上影线。回来做个复盘，发现其从三月份开始，已经有了近三倍的涨幅。K线呈发散向上的趋势，其现在的价格已经大大突破去年（2015年）12月大盘反弹时候的高点，该高点出现在10月底，不到40块，但距离股灾前的高点仍有40%的差距。

    那么，这个个股有希望超越股灾前的高点，创下历史新高么？如果不能，那他成长空间又有多少呢？

一、先说技术面的东西。

1、前期高点：按照我的习惯，能够早早超越去年12月大盘反弹时候高点的股票，我都会很关注。因为去年股灾之后，泥沙俱下，许多好票也是不断跌停，在国家队入场后，到12月大盘有了很好的反弹，加之牛市过去不久，股票的反弹欲望是强过现在的，所以那个时候形成的第二高点，在不考虑企业经营基本改观的情况下，一般是个顶。如果能成功突破，说明该企业经营相较于往年，有了明显的变化。

2、年线：从今年3月份开始，均线即以发散向上形势移动，每上一个平台，都进行了横盘洗盘的动作，然后再放量拉升，但四月下旬开始，洗盘变少，直奔冲击年线而去，及至5月下旬，在年线上用了八个交易日横盘，有过明显的试盘和下探的动作，最后一根阳线（成交量并未特别大）成功突破并迅速远离，未发生回踩。而去年股灾之后，该股也曾站上年线数次，但很快都掉了下来，对于压制最强的年线，该股突破的并没太大压力。

3、套牢盘的压力：如前所述，压制最大的年线被轻松突破，这是一个很好的信号，底部自然没什么套牢盘，但年线附近肯定不少。目前的价格与去年5月及6月底持平，且从今年3月就一路向上，也就是说目前的套牢盘就是去年5月至6月底之间的那些，而去年的那个时候，我们知道，最先爆掉的是融资的那些人，回看该股股灾后并非无量跌停，有一定的成交，日成交额都在十亿上下，这是压力。

4、近期走势：从其走势不难看出，虽然单日涨幅不大，但每在一个平台整理后，都会放量拉升。而近期（8月上旬）以来，又有横盘迹象，时间是长了点，成交量也较之前下降不小，处于箱体震荡，但60日线始终未破，即使偶尔触探，当天也都收的上来。这里插一句，关于箱体震荡，见仁见智，看空可以说是高位派发，看多可以说是盘子大在蓄力。

5、技术面总结，中期底部是在41块到43块之间，60日线有强支撑，有一些上影线，下影线不多，目前箱体震荡。

二、基本面

1、老庄股，上市快25年，不知已经换了多少庄家，从上市以来大概涨了1000倍，2005年净利润是4千多万，去年是2千多万，利润涨的不多，甚至出现倒退，股价却在上升，说明是个很能讲故事的企业。讲个三五年故事的A股多如牛毛，能讲个十几年甚至更长，那就有点了不得了。

2、短期指标：三季度财报显示，对比去年和中报，几个主要指标都略有下降，但幅度不大，亏损额也差不多，整体指标都属于可以接受的范围。

3、回看近年来的业绩：2015年前三季度累计亏损近1亿，但第四季度盈利1.2亿，2014年前三季度盈利1300余万元，第四季度盈利1232万元，占全年盈利的49.3%之多，2013年前三季度亏损115万，第四季度盈利69万。2012年也差不多，三季度业绩最差，四季度最好。再往前不翻了，业务转型，意义不大。业绩在四季度有较大变化，说明多数利润都结算在这个时间段。PBM业务主要客户是政府单位，集中在年前结账完成支付，也是很自然的，包括来自商业健康险公司方的收入有望进账，所以海虹控股在四季度不管是营收还是其他财务指标，应该都有较大变化。而年报的出炉时间恰恰是次年3、4月间，与定增完成的时间很接近。

4、盈利能力：公开资料显示，2009年之前海虹控股主业为医药电子商务，帮医院进行互联网集中招标采购，顶峰时期这个业务规模覆盖了26个省，每年线上交易额大约为1600亿，占该领域70%左右的市场。之后，国家把医院药品集采的第三方的权利收回，海虹控股开始转型。2009年开始，海虹控股和世界最大的PBM公司ESI合作在中国推广PBM业务。截止今年6月30日，公司医保控费业务覆盖全国24省/直辖市的近200个地市，服务人群累计达8亿，审单量累计突破160亿份。占有率和大数据积累肯定都是很好的，但是盈利能力堪忧，主要是囿于现行体制，很多费用很难收取，也就是无法套用西方模式，这对于公司的发展是不利的，但未来改革方向也不一定。这至少说明在业内，该公司属于领先水平。限于精力，没有对照竞争对手如万达信息等情况。

5、基本面总结：股价有想象力，有护城河，四季度是较好的上升期。

三、定增的影响：

10月14日，根据非公开发行预案，海虹控股拟以不低于44.1元/股的价格向特定对象非公开发行不超过5700万股，募集资金25亿元，用于实时智能审核平台建设项目。

本次发行是公司对现有PBM业务在全国范围内的推广。公司拟通过建设医疗服务（诊前提示、诊间警示、诊后审核与稽核）全流程监管服务体系、医保医师医疗服务质量评价管理体系、参保人员智慧医疗档案服务体系，进一步提升医保服务和监管能力，促进医疗服务机构自主管理水平，实现“阳光医保、规范医疗、控费控药”的总目标。

1、利好方面：为确保定增成功，大股东有动力至少保持股价平稳，甚至有拉一把的动力。定增代表了大资金的认可，也是有力的支撑。一般来说,现价较发行底价高15%以上被认为是定增发行的安全价格。现在价格在50块上下的箱体震荡，很符合。去年发过一次，大股东认购了，成交价是37块多，那时候股价是45块附近。大股东认购增发，利好。

2、利空方面：等实际增发完成，市场已经不知道是什么样子，发行预案的价格也有很大可能变动，就比如去年那次都出报价了，最后还是被迫中止，因为股价腰斩了。重要的是，在熊市，没有什么是支撑价。

3、中性方面：筹资达到25个亿，股份超过了6%，规模算正常，2016年前五个月市场有200家上市公司实施了234个项目的定向增发,实际发行规模超过5000亿元，海虹的规模也就是平均数，拿不到同行业的定增规模，但有必要防范定增认购不完的风险。

结论：定增好不好，得看定增筹集来的钱来干嘛，简单的扩大再生产没什么意义，这次的定增是为了未来的主要盈利点，有想象力。结合技术面来看，大股东是想保定增的。

四、其他影响因素

1、员工持股：根据公告，去年底完成，需锁定一年，买了580万股，均价是34，多不算多，不过员工持股毕竟更有助于提升股价。顺便查了下，12月底的34块，也是去年股灾反弹后的相对高点，这说明员工对于公司股价还是认可的，目前已经浮盈40%。

2、大股东减持：底线是24.5，得高于这个价钱才能减持，这个知道就好，离现在的价钱差远了。

3、高送转：这个不用指望了，没可能的。

五、大盘方面：

利好：1、熊市资金会主动去医药酒业和消费品抱团。

2、年底基金特别是公募为了争夺排名，会把仓位打的很高。

3、国家队会拉指数。

利空：1、深港通开通算是利好出尽，且有分流市场资金的较大可能。

2、美联储12月加息基本成定局，大选有黑天鹅的可能。

3、汇率承压。

六、最后结论：

1、定增的结果很重要，大股东明显在护盘，确保增发成功。

2、四季度乃至明年一季度有合理拉升的区间，定增完成前后就是拉升的阶段，预计单日涨停可能性不大，但持续向上。

3、所以中期，预计到明年一季度，股价会有非常不错的表现。