【霍华德.马斯克】投资最重要的事Ⅰ

马斯克相当于巴菲特管理的伯克希尔-哈撒韦公司资产规模的1/5。他的个人财富150亿美元，相当于巴菲特的1/3。他和巴菲特的投资基本原则完全相同，但他讲的比巴菲特更加专注于股票投资，更加详细，更加具有操作性。简而言之，保持正确可能是投资成功的必要条件，但不是充分条件。你必须比其他人做得更加正确……

最重要的投资决 策不是以价格为本，而是以价值为本。最重要的不是买好的，而是买得好。最重要的不是追求高风险高收益，而是追求低风险高。最重要的不是主动寻找机会，而是耐心等待机会上门。

花在讨论风险以及如何限制风险上的时间，比花在讨论如何实现投资回报上的时间还要长。投资的艺术属性至少和它的科学属性相当。我认为这就是成功投资的定义：比市场及其他投资者做得更好。“这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，因此它不是一家好公司。

结果很简单：为了取得优异的投资结果，你必须对价值持有非常规性的并且必须是正确的看法。这并不容易。由于参与者的共同努力，信息完全并且迅速地在资产的市场价格上反映出来。我不相信群体共识就一定是正确的。有效市场假说最重要的成果是“你无法战胜市场”的结论。错误定价并不常见，这意味着战胜市场非常困难。无效性是杰出投资的必要条件。以低于内在价值的价格买进，以更高的价格卖出。

投资者将决策完全建立在对未来价格走势预期的基础之上。看起来动量投资显然不是一种理智的投资方法。价值投资强调的是有形因素，如重资产和现金流。成长型投资赌的是未来可能实现也可能无法实现的公司业绩，而价值投资主要建立在分析公司当前价值的基础之上。对于投资者来说，持续正确很难。而永远在正确的时间做正确的事是不可能的。

正确却不坚定地持有，用处不大。估价错误却坚定地持有，后果更糟。这句话表明恰到好处是多么困难。相信我，再没有比在崩盘期间从不顾价格必须卖出的人手中买进更好的事了。关键在于弄清当前人们对某项投资的好恶。力”变成了“在任何价格时都有吸引力”。人们常说，“它不便宜，不过我认为它会继续上涨，因为流动性是过剩的”以低于价值的价格买进。

如果更高风险的投资确实能够可靠地产生更高的收益，那么它就不是真的高风险了！投资易受偶发的严重风险我们能构建粗略的概率分布。人与其他物种的区别之一是，我们不必亲身经历某件事情便能知道它的危险性。杰出投资需要创造收益和控制风险并重，而识别风险是控制风险的绝对前提。

投资者不应期望在不承担新增风险的情况下获得增值收益。若要承担新增风险，必须要求风险溢价。认为风险已经消失的看法是最危险的风险源头之一，也是促成泡沫的主要因素。但是高质量资产也可能是有风险的，低质量资产也可能是安全的。杰出投资者是那些承担着与其赚到的收益不相称的低风险的人。过去没有出现不利环境，不代表不可能出现不利环境。

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业余小白投资者