签了投资条款清单，小心高兴的太早误了大事！

Term Sheet是投资条款清单，也叫投资意向书。如果投资人说“我马上给你一份Term Sheet”，那投资人的意思就是“我马上给你一份投资条款清单”。

如果你已经跟投资人交流了很多次，你是不是感觉一切尽在掌握，拿到投资不是问题了？事实上，只要投资人还没有说“Term Sheet”这个单词，你就不能对拿到他的投资抱太大希望。

◆如果投资人给你一份投资条款清单，这意味着投资人有意向投资你的项目。

投资条款清单中除了排他性条款、保密条款，其余大部分商业条款不具有法律效力。作为投资人对创业项目产生兴趣到最后投资的中间环节，投资条款清单发挥了承上启下的作用。

作为投资框架，投资条款清单的内容包括了投资结构、投资额、占股比例、交割条件、董事任命权、知情权、反稀释权、共售权、优先清算权等条款内容。

◆签下投资框架协议后，投资人会开始尽职调查，最后与创业者达成投资协议。

当前很多投资人甚至不与创业者签署投资框架协议，而是直接开始尽职调查和合同谈判。据统计，在签订投资框架协议的项目中，有25% ~ 33%最后成功达成正式投资协议。

然而，由于投资条款清单不像正式的投资协议一样具有法律效力，因此在后续签订投资协议的时候很可能会对其中的条款进行修改，比如投资金额。

你可能会产生疑问，从投资框架协议到正式投资协议，说好的投资金额为什么会发生变化？

◆投资人与创业者达成正式投资协议的条件是投资人对尽职调查的结果满意。

很多投资机构在尽职调查或者是内部调理过程中会对项目进行平衡投资回报和风险管控两个层面上的分析，然后试图给投资行为添加一些风险保护。这就导致投资方有可能会减少占股比例和投资金额，以降低投资风险。

当然，对于创业者来说，降低已经谈好的投资金额不是什么好事。但是，只要能投资，说明投资人还是看好公司有做大做强的潜力的。

对于投资人在投资框架协议中谈好的投资金额和占股比例，但到正式投资时缩水的事情，应对的最好方法就是在投资人的钱到账之前不要拒绝其他投资人的投资意向和可能性。只有手中的筹码越多，才能把融资失败的可能性降到最低。

投资人也有可能在尽职调查后决定增加投资额度。此时，决定权在你的手上，是不是接受投资人更大的投资金额应当视项目的具体情况而定。

从整体来看，我们不能否认投资条款清单的框架作用，所以创业者依然需要重点关注投资条款清单。

当投资人要给你Term Sheet时，你可不要高兴太早，钱不到账，我们就不应该放松警惕。

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