认清真相不容易
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上一篇《超越感觉：何为真相》的最后一部分，提出“光说不练，等于白干”，于是把原书中的练习翻译出来，邀请大家一起讨论“2008年金融危机的原因”。虽然看的人不多，大概率也没有人动手，但自己提出来的自己总要完成。
用了几个晚上搜索和阅读资料，得出一个结论：认清复杂事件的真相，远比想象中的难，但并非没有捷径。也许，聪明的你已经猜到了，度娘啊，谷歌啊。
是的，如此重大的历史事件，度娘、谷歌上确实能搜到不少信息，但哥时间精力有限，象征性地搜了几篇后，就直奔维基百科了。
维基上关于2018年金融危机的词条有：Great Recession, Financial Crisis of 2007-2008, Subprime mortgage Crisis, Causes of the Great Recession……存为PDF文档，分别是18页、23页、71页、37页。
呃，好吧，我只能认真读下Causes of the Great Recession。我知道，我在不断后退，但即便如此，也并不容易。37页的文档，正文25页，一大堆专有名词和术语~
幸亏最近在听《香帅的北大金融学课》，否则真是崩溃啊~
好了，不废话了，上干货：
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危机是系统性的，原因也是多方面的。维基对“大衰退”给出的综合性解释这样的：
国际贸易失衡和宽松的借贷标准
美国政府的住房政策
政府对非储蓄金融机构的监管有限
在具体分析中，词条共列出了“大衰退”的11个主要因素，分别是：
房地产市场
冒险行为
过高的私人债务
金融市场因素
政府政策
宏观经济环境
资本市场的压力
影子银行系统
按揭补偿模式、高管薪酬及奖金
监管与去监管
利益冲突与游说
这么多影响因素，如果你不是经济或金融专业出身，估计有部分看不懂，或者至少有部分只能从字面上理解。不得不承认，11条中涉及的很多内容，我也看不懂。
这个世界，确实已经够复杂了。金融市场和金融创新，确实已经复杂得超出普通人的理解能力了。
— 2 —
不管多复杂，至少主要的观点与数据需要认真看看，即便不能马上搞清真相，但至少能够多一个视角看问题，起码不会太偏狭。
首先看看官方观点，由联邦政府任命的金融危机调查委员会，于2011年1月公布调查结论，在他们看来，危机是由以下因素造成的：
金融监管的普遍失败，包括美联储未能阻止不良抵押贷款的狂潮
公司治理出现严重问题，包括大量的金融公司不顾风险鲁莽行事
由众多家庭和华尔街金融机构造成的过量贷款与风险的爆炸性组合，将金融系统置于危机的冲突之中
关键政策的制定者没有做好对危机的准备，缺乏对其监管的金融系统的充分了解
各个层次对问责制和道德规范的系统性违反
5条中几乎都在指出监管方面存在的问题，所以在调查委员会看来，如果监管有效，这场危机是能够避免的。
再看看两组重要数据：
从两个图表可以看出，危机爆发前，美国私人（个人及私营企业）债务总量，已达到美国GDP的250%强；其中，房产债务达到GDP的90%左右。美国家庭的住房拥有量，在危机爆发前达到69%；而次级贷款占初级贷款的比例，则达到20%左右。
与调查委员会的看法不太一样，许多专家除了指出监管方面的问题外，也指出了宏观经济环境的因素。在他们看来，美国的低利率和巨额贸易赤字，是造成房产泡沫的最重要的因素：
为应对互联网泡沫和9.11袭击造成的不景气，美联储2000-2003年间把利率从6.5%降到1%；而随后的2004-2006年，美联储又迅速提高利率。
全球化与贸易赤字，促使高储蓄率国家把大量资金投到美国的债务型消费和房产泡沫。
……
1997年、1998年的俄罗斯债务危机和亚洲金融危机后，大量外国资金进入美国，再加上宽松的信用环境，造成了美国信贷数量巨大且成本较低。
大量的资金往哪里投，大部分都进入了债务型消费和房地产领域。而房地产价格的持续上涨，又进一步刺激了更多资金的涌入。这种情况下，高效追逐利润的金融机构进入房产借贷，就只是技术问题了。
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通过以上初步梳理，至少可以从三个层面去理解2007-2008年的金融危机：
一是从全球经济格局上。20世纪后半期，全球化趋势迅速加强，世界各大经济体之间的相互影响和依存度不断提高。美国作为经济霸主，虽然在很多方面、很多时候具有主动性和强制力，但无法脱离其他经济体而存在。
由此想到施展老师在《枢纽》中讲到的“双螺旋循环”，世界经济已经互为一体，美国多年来忧心忡忡的巨额贸易逆差，中国及其他经济体的可持续发展，都只能放在经济全球化的框架下去思考。
二是从政府金融监管上。监管与被监管，永远都是猫鼠游戏。既然是游戏，就得讲规则。但环境在变，各自在变，如何在动态中更新规则，维持平衡，考验的不仅是监管者的能力，也是被监管者的智慧。大面积地破坏规则，最终的结果是游戏玩不下去，就像这次危机中的金融机构，最激进的最先倒下。
三是从个人资产投资上。欲望、风险与能力，永远都处在矛盾之中。这次危机，既暴露出人性的贪婪，也暴露出人性的自大。海水退后，才看得清谁在裸泳。那么多中低收入者敢于零首付购房，那么多华尔街精英无视规则、无视风险。
— END —
