2018年报业绩预告前瞻：年报预告业绩变动原因的汇总

各行业预告业绩变动原因总结：

上游行业业绩增速普遍较高，主要原因是供给侧改革和环保限产驱动采掘、钢铁、有色以及化工行业供需格局改善，产品价格上涨带动利润维持较高增速。此外，化工行业还受益油价的大幅上涨，使得化工产业链化工品价格维持较高位置。建材行业中水泥板块量价齐升，海螺水泥、华新水泥、冀东水泥业绩预告净利润增速均在80%以上。

上游原材料价格的上涨对中游制造业成本的抬升逐渐显现。汽车零部件、轻工制造及医药行业均有所表现。机械设备和电气设备行业受政策环境影响，行业需求下滑，只有个别细分行业如石化油服方向景气度较高。

成长板块中电子行业收入依然维持较高增速，但多数企业源于产能的投放提高收入，行业景气度依然较差。计算机、通信及军工行业需求仍然较好，且2018 年人民币贬值，海外销售获得美元收入产生汇兑收益。传媒行业头部公司业绩明显较好，小市值公司业绩较差，商誉减值对行业公司业绩影响较大

下游行业中，从业绩预告变动原因披露来看，纺服订单量下滑，特别是外销订单下滑明显。家电、食品饮料头部公司的业绩增速有所回落，业绩相对比较稳定。公用事业中电力行业发电量回升，水电及风电业绩改善。农林牧渔行业猪价下跌影响猪养殖企业，利润下滑，鸡养殖板块景气度较高。

总的来看，2018 年上游行业仍然受益供给侧改革及环保限产的影响，业绩依然维持较高增速。中游制造业成本端压力逐渐显现，叠加行业需求回落，业绩下滑压力较大。成长板块行业增速依然较高，且下游需求较好。下游消费板块业绩增速亦趋于回落，但龙头公司业绩仍然比较稳定。

中小板年报归母净利润预计累计增速小幅回升，中小板指业绩增速继续下滑。选取中小板年报业绩预告归母净利润上下限的均值作为预计归母净利润计算中小板年报归母净利润预计累计增速为13.98%，较2018 三季报增速（10.17%）上升3.81 个百分点。中小板剔除苏宁年报归母净利润预计累计增速为7.53%，较2018 三季报增速（5.17%）上升2.36 个百分点。中小板指及中小板指剔除苏宁年报归母净利润预计累计增速分别为12.86%、6.96%较三季报分别下降1.09、1.59 个百分点。中小板指业绩增速低于中小板整体业绩增速。

从申万一级行业来看，农林牧渔、休闲服务、机械设备、食品饮料及计算机行业年报预告业绩增速较三季报改善。农林牧渔行业2018 年年报归母净利润累计增速预计为59.31%，较三季报增速大幅提升。机械行业年报预告业绩增速较三季报虽有大幅改善，但业绩同比增速依然为负增长。食品饮料、交通运输行业年报业绩预告增速较三季报有所改善但增速仍低于去年同期。商贸、钢铁、纺织服装及传媒行业年报业绩预告增速较三季报下降较多。