2018.12.16~如何买入个股期权进行投资

投资者在什么情形下可考虑买入认购期权？

●投资者预计标的证券价格将要上涨，但因为不愿承担过高的投资风险，那么可以买入实值认购期权。尽管此时期权的权利金较高，但是投资者的风险相对降低了。

●当投资者对标的证券价格强烈看涨，希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益时，可以买入虚值认购期权，进行方向性投资。因为只需要付出较少的权利金成本，就可以获得标的证券价格上涨带来的收益。

如图所示，买入认购期权属于损失有限、盈利无限的策略。买入认购期权相比买入标的证券具有杠杆高、最大亏损可控的优势；缺点是认购期权时间价值会逐渐减少，到期后需要重新买入认购期权进行资产配置。买入认购期权的投资者可能面临以下三种情形：

●行权:如果标的证券价格上涨并超过行权价格，那么投资者可以选择对认购期权进行行权，以较低的约定价格买入标的证券，然后按较高的市场价格卖出持有的标的证券，获得价差利润。

●平仓：当标的证券价格上涨时，投资者可以选择卖出所持有的认购期权进行平仓，从而获得权利金价差收入。

●放弃行权：如果合约标的价格不涨反跌,低于行权价格，那么投资者除了可以通过平仓限制权利金亏损幅度外，还可以放弃行权，任由期权合约到期，而损失权利金。

实际操作中，如何运用买入认购期权策略？

下面，我们通过一个实例来讲解买入认购期权策略的实际运用：

小王十分看好甲公司股价的走势，但是其最近重仓的其他股票停牌重组，账户可用资金不足，于是小王放弃买入甲股票的计划，而选择买入甲股票的认购期权。小王的风险偏好较高，选择买入虚值认购期权，花费500元权利金买入1张合约单位为10000、行权价格为4.3元、次月到期的甲股票认购期权，当时甲股票的市场价格为4.1元。

●1个月后，甲股票价格上涨至4.5元，认购期权的权利金上涨至每张2000元。小王可采取两个策略：

1行权：小王可以按4.3元/股的价格行权，然后以4.5元/股的市场价格在股票市场上抛出，获利(4.5-4.3)×10000-500=1500元。

2平仓：小王可以卖出其已买入的认购期权，通过收取权利金获利2000-500=1500元。

●如果认购期权到期时甲股票价格低于行权价格，小王就会放弃行权，只损失500元权利金。

注：案例未考虑交易成本及相关费用，下同。

投资者在什么情形下可采用买入认沽期权的策略？

●当投资者认为标的证券价格下跌幅度可能会比较大时，可以买入虚值认沽期权。投资者只需要付出较少的权利金成本，就可以获得股价下跌带来的收益。

●当投资者认为标的证券价格会下跌，希望对冲价格下跌的风险，但又不打算卖出持有的标的证券时，可以选择买入实值认沽期权，尽管此时权利金较高，但是其持有标的证券现货的风险则被降低了。

如图所示，买入认沽期权理论上属于损失有限，盈利有限的策略。投资者在买入认沽期权后可能面临以下三种情形：

●行权：当标的证券价格低于行权价格时，投资者可以选择行权，以较低的市场价格在现货市场中买入标的证券，再以较高的行权价格卖出标的证券，获得价差利润。

●平仓：当标的证券价格下跌时，投资者也可以卖出此前买入的认沽期权进行平仓，从而获得权利金价差收入。

●放弃行权：如果标的证券价格不跌反涨，那么投资者除了通过平仓限制权利金亏损外，还可以放弃行权。

 实际操作中，如何运用买入认沽期权策略？

下面，我们通过一个实例来讲解买入认沽期权策略的实际运用：

小王持有甲股票，但并不看好其走势，由于他所持的甲股票都已用于股权质押融资，暂时无法卖出，那么小王可以买入甲股票的认沽期权。小王偏好较低风险，选择了买入实值认沽期权，其花费1500元买入1张合约单位为10000、行权价为4.3元、次月到期的甲股票认沽期权，当时甲股票的市场价格为4.2元。

●1个月后，甲股票价格下跌至4.0元，认沽期权的权利金上涨至每张3500元。小王可采取两个策略：

1行权：小王可以4.0元/股的市场价格在股票市场上买入，以4.3元/股的价格行权卖出，获利(4.3-4.0)×10000-1500=1500元。

2平仓：小王可以卖出其已买入的认沽期权，通过收取权利金获利3500-1500=2000元，其10000股甲股票的持仓亏损为2000元，两者相减后投资组合无损失，成功对冲风险。

●如果认沽期权到期时甲股票价格高于行权价格，小王可以放弃行权，则只损失权利金1500元。

买入个股期权后，投资者要重点关注哪些问题及风险？

在持有期权期间，投资者要密切关注合约标的证券的信息披露，例如，上市公司基本面的变化可能引发期权价格的波动。当出现期权价格大幅高于合理价值时会导致高溢价风险，因此，投资者切忌跟风炒作。另外，投资者需注意的是，实值期权在到期时具有内在价值，因此务必决定是否行权，否则期权到期后价值归零。

投资者还应当通过了解期权业务规则、签署期权交易风险揭示书、参与投资者教育活动等各种途径，全面了解和知悉从事期权投资的各类风险，谨慎作出投资决策。