辉丰转债回售套利大型翻车现场20200629

李荣强百日写作第十五天& 早安分享第二十二天

昨天晚上睡觉之前看了一下ST 辉丰的公告，他竟然下调转股价到 4.38 元，一直想不通这个时候下调转股价还有啥意义，因为按照我的理解在回售之前你是没有办法促成转股的。

但是仔细一看之前的回售的公告，有这么一行字，我觉得后背发凉： 本次可转债存续期内，若公司股票价格满足有条件回售情形，公司将在满足有条件回售情形后的下一交易日内在中国证监会指定的上市公司信息披露媒体上发布回售公告，并在回售期结束前至少发布三次回售提示性公告

按照我之前的理解 从 20200606 日开始，公司以及触发了回售条款，是要进入回售流程的，看 20200608 日的回售公告，说回售流程启动于 20200727，我以为 20200727 这天回售就是板上钉钉的事情，但是仔细一阅读公告，这里其实也是要看价格的，被我自己漏掉了

我们再看回售条件： 本次发行的可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值的103%（含当期利息）的价格回售给公司。

下调转股价到 4.38， 当前正股价格 2.93， 4.38*0.7=3.05 他只要把股价稍微拉一下，就破坏了回售条款。

读到这我无比愤怒，上市公司狡猾狡猾的，打死都不愿意回售，就通过下调转股价，稍微拉抬一下正股，就破坏了回售条款，简直是妙极了，我被安排的明明白白，但是他们也是利用的规则，只是我傻逼没瞅见，这一把真的是失误，因为自大因为没有做到只字不差的阅读，因为想当然。 对于我来说如果不能够回售，又不能转股，可转债又不能交易，我就被闷死在里面了。。。套利套成了债东， 我想问候一下他家人。

不过这样一想其实也就非常明白了，上市公司打死都不想回售，他们想转股想白用资金的想法是无比的强烈，我目前只能寄希望于转股了，这一把从回售套利的交易计划上讲，这是大型翻车现场。 

但是从这里我想到了一个套利方法， 后续辉丰的正股价格会一直围绕这 3.05上下波动，哪天他跌破了 3.05 了，你要想，他一定会涨回到3.05 之上，所以破3.05咱们就买正股，因为正股价格持续超过了 30 个交易日在 3.05 之下，又会触发回售，这是上市公司所不能忍的，明天大概率会拉到3.05 附近，破坏回售，是的 7.27 日的回售流程因为价格不符合而破坏。

目前就寄希望于公司股价振作，争取走转股的流程吧，那样我能赚更多，但是时间期限不确定，跟我当初回售套利的目标不符合，这笔操作对我来说其实算是失败的。

没办法，这就是咱们自己功力不到家，没仔细看公告，需要深刻反思检讨，但是话说回来，至少到目前为止，我还没亏钱，只是钱不知道要被闷死在里面多久，这也是挺闹心的。

ST 辉丰大大的坏了。。。

从这件事情上至少学到这么几点

a: 人呐，一旦手气顺了就会开始狂，套利赚了点钱就觉得自己了不起，然后就开始自大，做事情不细致，公告没仔细看，这是我最应该反思的地方，当初要下调转股价的公告出来我就得仔细看。 这给我敲响了警钟，还好只是被焖在里面出不来，没有亏钱。 只是当初的交易计划是失败了，大型翻车现场。。。。。。

b: 另一个事情是，我们又一次看清了上市公司只想转股，不想还本付息不想回售，这样的需求是发自内心，他们一定会想尽一切办法去转股，你看辉丰他们其实也用的是回售的规则，他们也是基于规则做的事情， 市场博弈一直存在，不要以为只有你是聪明的，比你聪明的人多的多，I am still too young too simple, sometimes  navie

。同时我越发坚定投资可转债的决心，因为他们转股的需求和我们吃 30%的涨幅利益是一致的。 而且最坏最坏的情况是，我都没有亏钱，辉丰转债也没有违约。

c: 发现了另一个基于破坏回售的套利机制，价格低于 3.05 你就买。 30个交易日内肯定涨回来，因为他不想破坏回售，但是大概率是不会低于 3.05 了，同时得做好他要转股的思想准备，这是摆在上市公司眼前的头等大事。

当然了，如果转股那我就要笑死了，赚 3%变成了赚30%。 梦想还是要有的，万一他们真的搞成了呢？