我的投资生活（17）：段永平语录的一些思考

前段时间看到段永平关于投资的一些访谈，里面有不少内容值得好好思考。

我们先说下段永平。他被称为中国版巴菲特，步步高的创始人。如今OPPO、VIVO的幕后老板。其最经典的投资案例，就是在2000年互联网泡沫破灭时，以1.5美元/股的价格买入网易股票，帮助丁磊度过危机（网易股价最低跌破过0.8美元/股）。如今网易股价向后复权已超过1000美元，20年获得600倍的回报。

那么，这么个大牛人，对投资有什么感悟呢？

1 敢为天下后

段永平：“所有的高手都是敢为天下后的，只是做的比别人更好。我们公司成功不是偶然的， 坚持自己的“Stop Doing List”，筛合伙人，筛供货商，慢慢地就会攒下好圈子，长期来看很有价值。

敢为天下后，指的是产品类别，是因为你猜市场的需求往往很难，但是别人已经把需求明确了，你去满足这个需求，就更确定。（敢为天下后指的是产品类别，后中争先指的是做好产品的能力。或者说，敢为天下后指的是“做对的事情”，后中争先指的是“把事情做对”的能力。）”

感想：“腾讯的产品也是‘敢为天下后’，虽然初期一直被指认抄袭，但当LOL、王者荣耀超越前辈DOTA，便成为独霸一时的产品了。”

2 能力圈就是诚实对自己

段永平：“能力圈不是拿金箍棒在地上画个圈，说待在里面不要出去，外面有妖怪。能力圈是：诚实对自己，知之为知之，不知为不知。有这样的态度，然后如果能看懂一个东西，那它就是在我能力圈内，否则就不是。”

感想：“投资时很容易看了一堆别人的分析文章，觉得说的很有道理，然后误以为自己懂了，可以投了。事实上对一个行业、对一家公司哪有那么容易懂。”

3 Stop Doing List

段永平：“Stop Doing List 说的是做对的事，如果知道错了，马上要改。创业依然适用。（就是对的事情一定要坚持，错的事情一定要尽快改！）至于怎么做对，那是方法层面的，可以通过学习来解决。

要是不知对错，就是没有是非观，那这辈子很难有成就。是非观是要自己培养、坚持的，没有shortcut。比如抽烟，很多人不戒烟不是因为不知道它不好，而是抵抗不了短期诱惑。"

感想：“放在投资上，就是在买入前想明白我看中的是什么，并围绕这个做投资决策。不因无关紧要的原因改变决定，但核心要素出了问题，就一定要尽快改。”

4 关于杠杆

段永平：“贷款和用杠杆，赚的时候快，赔的时候更快。常在河边走，哪能不湿鞋，湿一回鞋就湿一辈子，为什么要冒这个险呢？（有些机会总是要错过的，只要保证抓住的是对的，就足够了。）我们过去的大部分竞争对手都消失了，我们还健在，道理也许就在此。”

感想：“投资不是比谁赚的多、赚的快，而是比谁活得久。”

5 怎么判断股价便不便宜

段永平：“这是关注短期关注市场的人才会问的问题。我不考虑这个问题。我关注长期，看不懂的不碰。任何想市场，想时机的做法，可能都是错误的，我不看市场，我看生意。你说某只股票贵，how do you know？站在现在看10年前，估计什么都是贵的。你站在10年后看现在，能看懂而且便宜的公司，买就行了。”

感想：“芒格对巴菲特说的是，与其用便宜的价格买一家垃圾公司，不如用合理的价格买一家伟大的公司。其实本质还是在公司上，而不是在市场上。这和格雷厄姆‘捡烟蒂’的思路是相反的。”

6 做比说重要

当记者问想对儿子说什么时，段永平回答：“说什么都没有用，做什么才重要。”这让我想起面对企业创始人和管理层时，也应该看他们做了什么，而不是说了什么。

许多人在调研时，被管理层一阵忽悠，于是一回去就迫不及待买入公司股票。事实上，说的容易做的难。投资者必须通过管理层的表述、行为以及财报上的变化交叉印证，最后才能确定这些掌管公司的人到底靠不靠谱。