《巴菲特全书》读书笔记
@靖恺：
· 安全边际：股票价格低于资产内在价值的差距
· 内在价值：公司在生命周期所产生的现金流
· 寻找价格与价值的差异，在价值被低估时买入股票，从而获利。
· 在买入价格上，留有足够的安全边际，能降低预测失误导致的风险
· 股票年度回报率=(当年股息＋年底收市价－年初收市价)/年初收市价×100%
· 个股回报率=(获派股息＋股票估出收入－股票购入成本)/股票购入成本×100%
· 预期收益=上升价格×上升概率－下降价格×下降概率。预期收益率=预期收益/当前股价。如果刚放要一年实现，那就是预期年利率了。预期时间内的收益概率是判断是否投资的重要标准
· 即使股价处于高价位，只要股价远远低于其内在价值，仍可进行投资。市场最终会使股价回归于价值
· 投资赚钱靠两个途径实现：一是企业实质价值的增长，二是市场上蹿下跳的非理性价格
· 在长期投资中，借助复利的累进才是真正的财富秘诀。时间越长，复利产生的价值就越多；复利收益率对最终价值起巨大杠杆作用
· 反向投资：众人皆炒我走人，众人皆空我做多
· 决定你买入卖出的不应是股价的波动，而是公司经营的好坏
· 对于无形资产>有形资产的企业来说，通货膨胀一旦发生，商誉会使它的获利能力大大增加
· 资金应该集中投资于被市场低估的优秀公司（在未来10年有较强发展前景的企业），这样不仅能收益最大化，还能最大降低风险
· 集中投资是市场赋予个人投资者的优势，所以选股标准非常严格
· 购买股票并不是单纯看股价涨跌，而是要以购买整个公司的心态去购买股票
· 一家公司的内在价值不会因为股价上涨而变优秀，也不会因为股价下跌而变平庸
· 基本面分析是股票长期投资价值的决定因素
· 基本面分析：公司的盈利、销量、商誉、股权回报、利润空间、资产负债、股市、产品、管理、产业情况（其中盈利、销量、商誉是最重要的）
· 当投资最接近于企业经营时才是最明智的
· 集中精力了解公司业务经营状况：业务是否长期稳定？是否能长期保持强大的竞争优势？是否拥有经济特许权
· 投资人只应该买进股价低于价值2/3的股票
· 看懂内在价值，应当具备企业营业知识、企业语言（如看懂财务报表）
· 每年净盈利/每股买价=年收益率
· 我们不在乎企业大小，我们在乎的是它的价值是否被市场低估
· 我喜欢的是那种不需要怎么管理就能赚很多钱的行业
· 公司重要的财务分析指标：股东权益报酬率、股东收益（股东权益=总资产－负债；股东权益报酬率=公司税后盈余/股东权益）
· 巴菲特通常拒绝投资以下公司：1.正在解决某些难题，2.由于计划失败准备改变经营方向。那些多年来生产同样产品、提供同样服务的企业往往有最好的投资回报
· 一家公司的成败，公司领导人和管理层要负70%的责任。管理层为企业倾注心血，几乎把企业当成自己身体的一部分来看待时，这样的公司是十分值得投资的
· 持续竞争优势的企业毛利率较高，毛利率=毛利润/营业收入，毛利润=总收入－生产成本
· 企业自身光靠运营产生的自由现金流，不用靠投资者后续投入，也不用靠负债经营，就可以稳定发展的企业千万不能错过。
· 自由现金流非常重要，不要被成长率增长率等数据迷惑，只有充裕的自由现金流才能给予投资者真正的回报
· 成长速度严重依赖大量资本的企业，不值得投资，比如航空业和因特尔
· 宏观经济周期的变动，是影响股价变动的重要因素，是大行情。周期影响股价，通常股价变动总是比实际的经济周期变动领先一步
· 食品、饮料、药品等是最典型的稳定性行业，并不会因为经济形势而影响业绩
· 当进行长线择股时，要选择安全性高的股票：优秀的管理层；足够长的景气周期；企业核心竞争优势（技术、管理、品牌、营销、成本控制）；所处行业需求稳定增长；良好业绩与分红；估值较低
· 任何行业都有一个成长到衰退的过程，去寻找正在成长行业中的高成长性股票
· 市盈率，通常情况下蓝筹股要低于10倍，周期性股票低于5倍的情况下，存在着安全边际
· 当喜爱的股票股价降到非常有吸引力时才去购买，不要急着让宽松的资金发挥作
· 最好的投资机会来自于一家优秀公司遇到短期的困难，当他们进行治疗的时候，我们就买入，这是长期投资的最好时机
· 越热门的股票越难赚钱，只有股市极度低迷时，超级投资回报的投资良机才会出现
· 当我们看到这些优秀公司达到40倍市盈率时（高科技股市盈率可能会更高），就要卖出了。牛市期间的波峰股价远远超过其内在价值时，要毫不犹豫的卖出大赚一笔
· 买入就一定要卖出，否则股票就是不动产了
· 当发现现有所持股失去原来吸引力的时候，果断卖空，寻找下一个足以让你心动的目标
· 不管你在一笔投资中投入了多少精力，如果你没事先确定退出的标准，一切都可能化为乌有
· 美国运通石油公司突发诈骗案，一个月跌幅达40%，巴菲特觉得这并不会打垮运通，他将40%的资金全部买入运通股票，不久诈骗犯被抓后，股价涨了5倍
· 高成长后期终有一天被自己束缚，我们的目标应该锁定在前中期
· 做一个20个洞的卡片，每次做一项投资时就往上面打一个洞，打洞少的人更加富有
· 尽可能多地阅读，我10岁就把奥马哈公立图书馆里能找到的投资方面的书都读完了，21岁一页一页的翻看穆迪手册。把各种思想装进脑袋后，随着时间推移分辨出哪些是合理的，所以说越早阅读越好
· 我们认为学习投资只需要两门课程的良好教育就够了，一是如何评估企业价值，二是如何思考市场价格
