毛利润、毛利率

文/宁夏2017

巴菲特投资注重价值投资，而他只研究一个问题：

寻找被低估的有持续竞争优势的公司。

找到被低估有持续竞争优势的公司后，买入坐等升值就可以。

在这个过程中，花费注意力的事情只有两件，寻找和买入，再无其他。

寻找意味着通过财务报表的指数，寻找具有持续竞争性优势的公司，买入意味着找到这种公司后定投买入即可。

这样不仅节省了每天看股价的时间，省去了卖出、买入需要的时间和承担的顾虑，同时也免去了买入卖出时需要缴纳的税收（这有别于格雷厄姆的投资理论）。就像巴菲特买入可口可乐公司的股票一样，从来没有出售过，但如果像格雷厄姆老师一样设定上限值，也许出入不只是一两次，而是已经缴纳了很多的税收。

怎样的公司被低估？
怎样的公司具有持续地竞争力？

一是被低估的公司往往是股价比较低的公司；二是公司财务健康，经营产品范围单一；三是经营范围为刚需产品、刚需服务或者刚需产品和买入成本较低的统一体。

比如可口可乐公司，经营产品范围仅有可口可乐。

判断一家公司的持续竞争力如何看财务报表损益表中毛利率、毛利润？

以十年为基准，毛利润占营业收入（即毛利率）的40%以上。也就是销售成本占到营业收入的60%左右。依旧是可口可乐公司，毛利率持续10年在40%以上，绝对的持续竞争性企业。

从毛利润、毛利率看，什么样的公司是持续竞争性优势的公司？

持续10年以上毛利率在40%以上，经营产品范围单一的公司。

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